Ryzyko kraju: Włochy nadal są piętą achillesową strefy euro

Jak wynika z badania ryzyka krajowego przeprowadzonego przez Euromoney, ryzyko inwestorów w strefie euro wzrosło w pierwszym kwartale 1 r., w miarę jak eksperci obniżyli oceny 2019 z 10 państw członkowskich regionu, w tym Niemiec, Francji i Włoch.

W dużej mierze winę za to ponosi niepewność co do perspektyw gospodarczych w następstwie rozczarowujących danych o wzroście gospodarczym za drugą połowę ubiegłego roku.

„Strefa euro od jakiegoś czasu zmaga się ze słabym wzrostem i inflacją poniżej docelowej”, mówi uczestnik badania Euromoney, Constantin Gurdgiev, profesor w Middlebury Institute of International Studies. „Pomimo wzrostu w I kwartale 1 r. do 2019% w ujęciu kwartalnym, realny wzrost PKB w ciągu ostatnich 0.4 miesięcy wyniósł średnio zaledwie 12%, znacznie poniżej średniej wynoszącej 1.04% w ciągu ostatnich 1.14 lat i 10% w ciągu 1.28 lat”.

Wspólny wskaźnik wzrostu Europejskiego Centrum Polityki Gospodarczej i Badań oraz Banca d'Italia, Eurocoin, wykazuje tendencję spadkową od marca 2018 r. i odnotowuje sześć kolejnych miesięcznych spadków, podczas gdy miesięczny wskaźnik nastrojów gospodarczych Komisji Europejskiej spada w ciągu ostatnich 10 miesięcy aż do kwietnia, na co wpływ mają głównie negatywne odczyty dla sektora produkcyjnego.

Roczna inflacja, która w kwietniu 1.7 r. wzrosła do 2019%, jest najwyższa od listopada 2018 r. i „zwiększa niepewność polityki pieniężnej o ryzyko poważnego spowolnienia wzrostu gospodarczego”, mówi Gurdżjew, „w sytuacji, gdy EBC stoi w obliczu umiarkowanej, ale z czasem rosnącej presji inflacyjnej niestabilnego i słabego wzrostu”.

Barometr Strefy Euro, miesięczne badanie niezależnych prognoz gospodarczych, przewiduje zaledwie 1.1% realnego wzrostu PKB w 2019 r. – najgorszy wynik od 2013 r. po niedawnej obniżce ratingu – a wzrost na poziomie 2020% w 1.3 r. nie jest powodem do pocieszenia.

Bezrobocie może spadać, ale pozostaje wysokie w Grecji, Hiszpanii, Włoszech, Francji i innych krajach, co przy cięciach wydatków publicznych i stagnacji płac realnych w dalszym ciągu podsyca niezadowolenie europejskich wyborców.

Uwaga: stworzyliśmy zyskowny doradca forex z niskim ryzykiem i stabilnym zyskiem 50-300% miesięcznie!

„Jest to zgodne z rosnącą przepaścią pomiędzy bardziej konserwatywnymi postawami starszych wyborców i młodszych pokoleń” – zauważa Gurdżjew, analizując niedawne wybory do Parlamentu Europejskiego.

Wydaje się, że starsi wyborcy troszczą się o zachowanie porządku społeczno-gospodarczego, który zabezpiecza ich emerytury i uprawnienia socjalne – czego dowodem jest zdecydowanie lewicowa polityka gospodarcza przyjęta przez większość, nawet prawicowych ruchów populistycznych, wyjaśnia.

mając na uwadze, że młodsi wyborcy w Europie skłaniają się ku lewicowemu populizmowi, kierując się troską o środowisko i polityką gospodarczą faworyzującą państwocentryczne podejście do redystrybucji zasobów publicznych – z dala od starszych wyborców w kierunku większych inwestycji publicznych i wydatków na edukację, lokalną infrastrukturę i środowisko.

Podziały te uwidoczniły się w wyborach, pokazując zmniejszone poparcie wyborców dla partii politycznych centroprawicowej i centrolewicowej; rosnący odsetek młodych głosów trafia do Zielonych i skrajnie lewicowych Zielonych; dalsze dobre wyniki partii populistycznych w kluczowych państwach europejskich, w tym w Niemczech i Włoszech; oraz wyższe wskaźniki frekwencji wyborczej sygnalizujące rosnące uczestnictwo Europejczyków w życiu politycznym.

Większe ryzyko

Wybory coś sygnalizują i mogą wywołać większe niezadowolenie latem, ale nie stanowią największego ryzyka, twierdzą inni autorzy badania Euromoney, tacy jak niezależny ekspert ds. ryzyka skarbowego Norbert Gaillard, specjalista ds. strefy euro.

„Wyniki ostatnich wyborów do Parlamentu Europejskiego spełniły oczekiwania” – mówi.

„Trzy najważniejsze ugrupowania parlamentarne są proeuropejskie i zdobywają 58% mandatów. W rezultacie Parlament Europejski jest bezpieczny”.

Nie ma też dużego ryzyka związanego z sytuacją w Austrii, gdzie kanclerz Sebastian Kurz został niedawno usunięty w wyniku wotum nieufności za sposób, w jaki poradził sobie ze skandalem korupcyjnym.

We wrześniu mają się tam odbyć nowe wybory, ale eksperci ds. ryzyka, tacy jak Gaillard, nie przewidują dojścia do władzy partii ani koalicji antybiznesowej.

Nawet w Grecji, gdzie zbliża się zmiana rządu po lipcowych wyborach – Nowa Demokracja żąda mniejszych oszczędności niż akceptowała Syriza i redukcji zadłużenia – porozumienie z władzami europejskimi jest bardziej prawdopodobne niż nie, bez wzbudzania zbyt wielu napięć.

Wybory w Grecji i inne zagrożenia polityczne uważa się głównie za szum tła.

Poważniejsze kwestie obejmują brexit bez umowy – parlament Wielkiej Brytanii jest temu przeciwny, ale nadal wydaje się to opcją domyślną – oraz zagadkę Włoch spowodowaną ogromnym zadłużeniem, pozornie nieuleczalną regresją gospodarki i niekonwencjonalnym rządem opierającym się zmianom i kolejny konflikt z europejskimi partnerami budowlanymi.

W ciągu ostatnich pięciu lat wskaźnik ryzyka Włoch nie poprawił się w takim stopniu jak innych wysoce zadłużonych krajów, a ostatnio zaczął ponownie spadać.

Chociaż wynik Grecji spadł najbardziej – aż o 30 punktów od 2010 r. – Włochy są drugie w kolejności z nie do zignorowania spadkiem o 17 punktów, a jeśli Włochy spadną, będzie to większy szok dla regionu, ponieważ cały.

Gospodarka Włoch wykazała pewne oznaki ożywienia, pozostaje jednak w strefie zagrożenia ze względu na wciąż spadający poziom zaufania przedsiębiorców w kwietniu, a kraj wkrótce zostanie ukarany karą w wysokości 3 miliardów euro za wskaźniki deficytu i zadłużenia naruszające przepisy europejskie.

Podczas gdy Włochy walczą o powstrzymanie zadłużenia wynoszącego 132% PKB – drugiego co do wielkości w regionie – rynki finansowe są wyraźnie przestraszone, co skutkuje poszerzeniem spreadów rentowności 10-letnich włoskich obligacji skarbowych w stosunku do niemieckiego poziomu referencyjnego.

„Musimy analizować reakcje [lidera ligi] Matteo Salviniego i monitorować spready obligacji skarbowych i banków” – ostrzega Gaillard.

„W 2019 roku kraj odnotuje ujemną dynamikę PKB, a rząd jest w impasie, ale nie chce się do tego przyznać.

„Pozostaję przekonany, że włoski dług publiczny jest trudny do utrzymania w średnim okresie”.

Barometr Strefy Euro wskazuje, że w ciągu najbliższych kilku lat włoska gospodarka będzie się rozwijać, przy utrzymującym się wysokim bezrobociu, rosnącym deficytie w 2020 r. i rosnącym zadłużeniu bez dalszych reform.

Biorąc pod uwagę zwiększone ryzyko w Wielkiej Brytanii, zapowiada się burzliwa sytuacja dla europejskich inwestorów.

UWAGA: Jeśli chcesz handlować na Forexie zawodowo - handluj z pomocą naszego Forex Robot opracowany przez naszych programistów.
Przegląd Signal2forex