Rentowność amerykańskich 10-letnich obligacji spadła do 2.13%, gdy niespodzianka Trumpa, cła w Meksyku, wzbudziły obawy dotyczące wzrostu gospodarczego

O 4:07 czasu wschodniego rentowność referencyjnych 10-letnich obligacji skarbowych była niższa i wyniosła około 2.135%, w porównaniu ze świeżym najniższym poziomem od 20 miesięcy wynoszącym około 2.125% osiągniętym na początku sesji. Część krzywej dochodowości pozostała odwrócona, gdyż rentowność 3-miesięcznych bonów skarbowych utrzymała się na poziomie 2.351%. Stopa dwuletnia spadła o 2 punktów bazowych do 13%, co jest najniższym poziomem od stycznia 1.926 r.

Rentowność 10-letnich niemieckich obligacji osiągnęła najniższy poziom -0.213%, najniższy poziom w historii od rekordów zapoczątkowanych w 1988 roku.

Piątkowy lot w bezpieczne miejsce nastąpił po tym, jak Trump poprzedniego wieczoru powiedział, że od 5 czerwca nałoży 10% cło na cały meksykański import, jeśli Meksyk nie podejmie bliżej nieokreślonych kroków w celu zabezpieczenia granicy, co może podważyć niedawno wynegocjowane porozumienie między Meksykiem a USA. USA, Kanada i Meksyk.

„Chociaż zasadniczym elementem nocnego wiecu jest niewątpliwie groźba prezydenta nałożenia ceł na meksykańskie towary, jeśli nie zostanie powstrzymana nielegalna imigracja, szersze tło jest równie korzystne dla obligacji skarbowych” – napisał Ian Lyngen, szef strategii stóp procentowych w USA w BMO Capital Markets. w e-mailu.

„Ciągły dylemat polityczny dotyczący tego, czego potrzeba, aby Fed zdecydował się na cięcie?” zostało skomplikowane ze względu na stopniowy charakter wyprzedaży akcji, który utrzymał zmienność cen akcji, a co za tym idzie, zacieśnienie warunków finansowych na stosunkowo umiarkowanym poziomie” – dodał. „Niemniej jednak warunki finansowe są na najbardziej napiętym poziomie od stycznia, a tempo przeprowadzek jest porównywalne z grudniem”.

Uwaga: stworzyliśmy zyskowny doradca forex z niskim ryzykiem i stabilnym zyskiem 50-300% miesięcznie!

Cła nałożone przez Trumpa na Meksyk stanowią także najnowszą próbę wywarcia przez Biały Dom presji na partnera gospodarczego poprzez zastosowanie opłat handlowych – taktyki, na której Trump opierał się podczas negocjacji z Chinami. Na początku tego miesiąca administracja nałożyła 25% cła na chiński import o wartości 200 miliardów dolarów po zerwaniu rozmów między Pekinem a Waszyngtonem.

Przestój w rozmowach USA-Chiny spowodował – oprócz droższego importu – zmianę paradygmatu w optymistycznych rynkach i perspektywach gospodarczych na Wall Street. Traderzy, którzy obstawiali letnie lub pozytywne rozwiązanie umowy z Chinami, karali ryzykowne aktywa, takie jak akcje, na rzecz bezpieczniejszych aktywów, takich jak amerykańskie obligacje skarbowe, powodując wzrost cen długu i spadek rentowności.

S&P 500 – w tym miesiącu spadek o 6.5% – odnotował spadek o 34 punkty bazowe 10-letnich stóp procentowych, co z kolei spowodowało odwrócenie części krzywej dochodowości. Takie inwersje są często postrzegane jako wskaźnik recesji, ponieważ ci, którzy kupują dług od rządu USA przez lata, otrzymują niższą stopę procentową niż ci, którzy pożyczają pieniądze na kilka miesięcy.

Ostatni raz różnica pomiędzy oprocentowaniem 3-miesięcznych bonów skarbowych i 10-letnich bonów skarbowych wyniosła -21.8 punktów bazowych. Różnica między rentownością obligacji 10-letnich a rentownością obligacji 2-letnich pozostała na dodatnim poziomie, choć na poziomie 21 punktów bazowych.

Jednak podczas gdy w piątek uwaga rynku skupiała się na najnowszych taryfach Trumpa, inni stratedzy obligacji zauważyli, co większa zmiana perspektyw może oznaczać dla Rezerwy Federalnej. Coraz większa liczba inwestorów oczekuje obecnie, że Fed obniży stopę procentową kredytów jednodniowych pod koniec 2019 r., ponieważ impuls wynikający z obniżek podatków Trumpa ustępuje miejsca narastającym sporom handlowym i ogólnie słabszym danym gospodarczym.

„Na początku roku powiedziałem, że moim zdaniem 10-latka zmierza do rentowności na poziomie 2.25%, a może nawet do tego dojdzie. Obecnie uważam, że zmierzamy do rentowności 2.00-letnich obligacji skarbowych na poziomie 10%” ​​– powiedział w e-mailu Mark Grant, główny globalny strateg ds. instrumentów o stałym dochodzie w B. Riley FBR.

Przewodniczący Jerome Powell powiedział w marcu 2018 r., że „nie ma myśli, że zmiany w polityce handlowej powinny mieć jakikolwiek wpływ na obecne perspektywy”, a w ostatnich miesiącach zmodyfikował swoją retorykę, szczególnie w odniesieniu do Europy i Chin. Dwanaście miesięcy po pierwszych komentarzach na temat taktyki handlowej administracji Trumpa Powell stwierdził, że słabsze perspektywy za granicą pogarszają szacunki dotyczące wzrostu krajowego.

„Wiele dyskusji na ten temat sugeruje, że nadchodzi recesja, ale ja tego nie sądzę” – dodał Grant. „Fed nie kupił bonów skarbowych dla własnego portfela, co moim zdaniem zostanie odwrócone i wtedy krzywa dochodowości zacznie się normalizować, ponieważ aktywa Fed obejmują krótszy koniec krzywej”.