Fed może wprowadzić szereg zmian na nadchodzącym czerwcowym posiedzeniu FOMC, aby utorować drogę do obniżki stóp procentowych już w lipcu. Skupilibyśmy się na trzech rzeczach: zaktualizowane prognozy gospodarcze, korekta prognozy forward i mediany wykresu punktowego. Jest prawdopodobne, że w tym tygodniu Fed pozostawi główną stopę procentową na niezmienionym poziomie 2.25-2.50%. Gołębie zmiany w powyższych trzech pozycjach otwierałyby jednak drogę do powrotu łagodzenia polityki pieniężnej.
Rewizje w dół w projekcjach gospodarczych
Podwójne zadania Fed obejmują maksymalizację trwałego zatrudnienia i utrzymanie stabilności cen przy celu inflacyjnym +2%. Na rynku pracy zatrudnienie w sektorze pozarolniczym w maju wzrosło o +75 tys., przy braku konsensusu na poziomie +185 tys. i kwietniowego dodatku na poziomie +224 tys. Stopa bezrobocia utrzymała się na najniższym od kilkudziesięciu lat poziomie 3.6%, a wskaźnik aktywności zawodowej również pozostał na poziomie 62.8%. Wzrost wynagrodzeń spowolnił do +3.1% r/r z +3.2% w kwietniu.
Jeśli chodzi o inflację, główny wskaźnik CPI spowolnił w maju do +1.8% r/r, co oznacza brak konsensusu na poziomie +1.9% i spadek z +2% miesiąc temu. Bazowy CPI, po wyłączeniu cen żywności i energii, również spadł do +2% z kwietniowego +2.1%. Biorąc pod uwagę preferowany przez Fed wskaźnik inflacji, PCE, odczyt bazowy poprawił się nieznacznie do +1.6% r/r w kwietniu z +1.5% w marcu.
Tymczasem drugi szacunek wzrostu PKB został zrewidowany w dół do +3.1% kw./kw. w I kw. 1 r. w porównaniu z początkowym odczytem wynoszącym +19%. Chociaż zaufanie konsumentów sugeruje, że wydatki pozostały niezmienne, spodziewamy się spowolnienia wzrostu w drugim kwartale.
W tej sytuacji członkowie powinni zrewidować niższe prognozy gospodarcze, aby odzwierciedlić słabszą inflację i prawdopodobnie mniej odporne perspektywy wzrostu.
Usuwanie „Pacjenta” z nawigacji do przodu
Biorąc pod uwagę umiarkowanie danych gospodarczych z USA i oczekiwania na dalsze pogorszenie, prawdopodobne jest, że Fed zmieni swoje forward wytyczne. W ciągu ostatnich miesięcy Fed powtarzał, że „Komitet będzie cierpliwy, ustalając, jakie przyszłe dostosowania docelowego zakresu stopy funduszy federalnych mogą być odpowiednie, aby potwierdzić te wyniki”. Oczekujemy, że w czerwcu członkowie mogą usunąć termin „pacjent” i zauważyć, że wszelkie działania będą w dużej mierze zależeć od napływających danych. Może to pomóc w utorowaniu drogi do obniżek stóp procentowych w dalszej części roku.
Mediana Dot Plot
Chociaż rynek w przeważającej mierze oczekuje, że Fed nie załamie się w czerwcu, obniżki stóp nastąpią, prawie na pewno w tym roku. Pytanie w jakim stopniu. 30-dniowe kontrakty futures na fundusze Fed pokazują, że istnieje 83% szans na obniżkę stóp procentowych w lipcu i 87% szans, że Fed obniży w tym roku główną stopę procentową co najmniej dwukrotnie. W tym miesiącu więcej członków Fed powinno przyjąć bardziej gołębią postawę niż w marcu. Ich poglądy zostaną odzwierciedlone w najnowszym wykresie mediany kropek. W marcu wykres mediany kropek przewidywał brak korekty stóp procentowych w tym roku, a następnie jedną podwyżkę w 2020. W zależności od tego, jak gołębi będzie komunikat Fed, spodziewamy się, że najnowsza mediana nie wykaże przynajmniej braku zmian w podstawowych stopach procentowych w 2020.
Signal2forex.com - Najlepsze roboty i sygnały Forex
