Inwestor Michael Farr: Dostrajanie przez Fed wszelkich słabych punktów gospodarczych musi w końcu się zakończyć

Aktualności finansowe

Jerome Powell, prezes Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych, przemawia podczas konferencji prasowej po posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku w Waszyngtonie, 1 maja 2019 r.

Anna Moneymaker | Bloomberga | Obrazy Getty’ego

Rzadko mam wrażenie, że zarówno Rezerwa Federalna, jak i Wall Street się mylą, ale teraz tak się dzieje. W biznesie, w którym ktoś wiecznie znajduje się wśród upokorzonych lub ma zostać upokorzony, moja pozycja jest całkowicie niewygodna.

Wydaje się, że gospodarka USA rośnie w przyzwoitym i stosunkowo stabilnym tempie, zwłaszcza w porównaniu z resztą rozwiniętego świata. Stopy procentowe są niskie. Inflacja jest umiarkowana lub nie istnieje. Bezrobocie wynosi 3.6%, co oznacza również, że 96.4% dostępnej siły roboczej ma pracę.

Z pewnością są też przeciwności i słabe punkty: tempo wzrostu gospodarczego spowalnia, jak można się było spodziewać, po roku wypełnionym dużą dawką bodźców fiskalnych. Polityka rządowa dotycząca handlu i imigracji hamuje inwestycje przedsiębiorstw, a tym samym wzrost gospodarczy. Nie jest to dynamicznie rozwijająca się, solidna gospodarka, ale nie jest też tragicznie.

W ostatnich tygodniach, gdy negocjacje handlowe z Chinami uległy pogorszeniu, a groźby wprowadzenia nowych ceł na import z Meksyku rozzłościły rynki, które nie lubią być zaskakiwane, dowiedzieliśmy się, że w ciągu ostatnich trzech miesięcy gospodarka stworzyła znacznie mniej miejsc pracy, niż oczekiwano. Gadające głowy podbiegły do ​​mikrofonu, aby ubolewać nad zastojem gospodarczym i wzywać Rezerwę Federalną do pomocy.

Szokująco (zamierzona żartobliwość), jakby Pawłow właśnie zadzwonił, James Bullard i przewodniczący Jerome Powell odpowiedzieli obietnicami wierności, wsparcia i łatwiejszych pieniędzy. I rzeczywiście, inwestorzy giełdowi zareagowali lekkomyślnie i porzuceni, ośmieleni wsparciem Fed, na którym można było polegać przez ostatnie dziesięć lat.

Fed popełnił błąd

Uważam, że ostatnia runda zapewnień Fed była poważnym błędem. Uważam, że Fed powinien był powiedzieć, że reaguje na twarde dane, a nie na groźby taryfowe, które zostaną usunięte, zanim w ogóle zostaną wprowadzone w życie. Fed powinien pozostać na swoim pasie, koncentrując się na swoich podwójnych zadaniach, czyli maksymalnym zatrudnieniu i stabilności cen.

Bezrobocie wynosi 3.6%. Nie staje się pełniejszy. Ukłoń się, panie Powell, i bądź cicho. Poczekaj na dane. Poczekaj na białka oczu słabości. Właśnie strzeliłeś dziko w noc. Chociaż te uwagi nie są fatalne, obiecywały rynkom ogród różany, który, jeśli zostanie zrealizowany, może spowodować bańki spekulacyjne i błędy polityczne, które w przeszłości nie kończyły się dobrze.

Skoro 96.4% siły roboczej ma pracę, czy nie jest rozsądne oczekiwanie, że wzrost liczby nowych miejsc pracy zacznie zwalniać po prostu z powodu braku dostępnych pracowników? Każde bezrobocie poniżej 5% uważa się za pełne zatrudnienie. Z najnowszych danych Biura Statystyki Pracy wynika, że ​​wolnych stanowisk pracy jest zaledwie około 7.5 miliona, a pracy poszukuje około 6.1 miliona osób. Nie ma powodu, dla którego siła robocza nie mogłaby utrzymać zatrudnienia zarobkowego przez długi czas bez grożącego załamania.

Większość ekonomistów uważa, że ​​zmiany w polityce pieniężnej wymagają około 12-18 miesięcy, zanim ich pełne efekty zaczną pojawiać się w miesięcznych i kwartalnych danych gospodarczych. Zanim zrozumiemy podwyżkę stóp procentowych o ćwierć punktu w grudniu 2020 r., minie czerwiec 2018 r. Jest zatem oczywiste, że obecne polityczne dyskusje na ten temat, zwłaszcza w obliczu podzielonego kongresu, będą wymagały długiego i żmudnego czasu, zanim zostaną w pełni zrozumiane, jeśli kiedykolwiek wyjdą poza etap gadania i zgrzytania.

Jeśli politykom i urzędnikom Rezerwy Federalnej uda się stłumić desperacką potrzebę naprawienia wszystkiego, co ma rażąco krótkoterminowy charakter, gospodarka najprawdopodobniej będzie nadal się rozwijać. Może nawet wzrosnąć w miarę zmniejszania się podaży dostępnych pracowników i w dalszym ciągu zapewniać większy wzrost płac. Chroń nas przed ludźmi z rządu, którzy nalegają na pomoc.

Uwaga: nasza firma stworzyła rentowny robot forex z niskim ryzykiem i stabilnym zyskiem 50-300% miesięcznie!

Hałas polityczny

Wall Street musi zacząć traktować hałas polityczny jako hałas. Rezerwa Federalna musi pamiętać o swoich mandatach i obiecać, że pozostanie trzeźwo zależna od danych. Inwestorzy muszą skupić się na inwestycjach długoterminowych i pamiętać, że na rynku rybnym ignoruje się krzyki i zwraca uwagę na cenę ryb.

To prawda, że ​​może się okazać, że gospodarka spowalnia tak bardzo, jak przewiduje rynek obligacji. Prawdą jest jednak również, że w ciągu ostatnich kilku miesięcy wystąpiła nadmierna ilość zewnętrznego hałasu, który miał wpływ na gospodarkę i rynki. Przede wszystkim groźby celne i wojny handlowe niewątpliwie wpłynęły na niektóre sektory gospodarki, zaburzając gospodarkę. Jednak wszechmocny amerykański konsument, który reprezentuje ponad dwie trzecie gospodarki, cieszy się dużymi możliwościami zatrudnienia i ponad 3% wzrostem płac. Dopóki to się nie zmieni, Fed nie powinien reagować na potyczki handlowe ani miesiąc słabszego wzrostu liczby miejsc pracy. Przyznaj, że dane nie są jednoznaczne, usiądź wygodnie i obserwuj.

Jesteśmy głęboko przekonani, że centralna rola Fed w łagodzeniu wszelkich niepewnych sytuacji gospodarczych musi w końcu dobiec końca. Trzeba przerwać ten cykl. Jak zauważyliśmy w zeszłym tygodniu, polityka pieniężna jest bardzo tępym instrumentem, który nie został zaprojektowany do leczenia wszystkich problemów gospodarczych. Stała i wyraźna obecność Fed jako siatki bezpieczeństwa gospodarki (i inwestorów) była w rzeczywistości źródłem wielu naszych problemów w ciągu ostatnich 25 lat. Działania Fed stworzyły bańki spekulacyjne na aktywach, zaostrzyły nierówności gospodarcze, spowodowały akumulację nadmiernego zadłużenia, wydłużyły ratunek dla przedsiębiorstw nierentownych ekonomicznie i, co być może najgorsze, stworzyły masową zależność od utrzymujących się niskich stóp procentowych. Czas zobaczyć, jak wygląda świat z mniej zaangażowaną Rezerwą Federalną.

Michael K. Farr jest prezesem i dyrektorem generalnym Farr, Miller & Washington, LLC, firmy zarządzającej majątkiem z siedzibą w Waszyngtonie.

Przegląd Signal2forex

Dodaj komentarz

Twój adres e-mail nie zostanie opublikowany. Wymagane pola są oznaczone *