Oczekujemy, że EBC wprowadzi bardziej łagodne środki stymulujące gospodarkę, a termin prawdopodobnie we wrześniu. Lipcowe spotkanie, zaplanowane na koniec tego tygodnia, zostanie wykorzystane do dalszego przygotowania rynku na pakiet łagodny. W ciągu ostatniego miesiąca EBC wysłał silne sygnały, że prawdopodobnie nastąpi obniżka stóp. Poza czerwcowym protokołem z posiedzenia przewodniczący Mario Drahi zasygnalizował na forum Sintry w czerwcu 18, że „w przypadku braku poprawy, tak że trwały powrót inflacji do naszego celu jest zagrożony, konieczne będą dodatkowe bodźce”.
Na początku tego miesiąca członkowie EBC zasugerowali również, że wkrótce pojawią się bodźce. Główny ekonomista Philip Lane zasugerował, że „konieczne jest znaczne zakwaterowanie, aby sprowadzić inflację do celu. Jeśli potrzebujemy więcej luzowania, mamy narzędzia… Proaktywne środki (w tym ujemne stopy procentowe) są najpewniejszym sposobem na zapewnienie wzrostu inflacji do naszego celu ”. W wywiadzie dla BFM Business TV członek zarządu Benoît Cœuré zauważył również, że „akomodacyjna polityka pieniężna jest potrzebna bardziej niż kiedykolwiek”. Członkowie prawdopodobnie nie doszli jednak do porozumienia w sprawie środków, które należy wdrożyć jako rozpoczęcie.
Odzyskiwanie Lackluster Monituje Więcej Bodźców
Rozwój gospodarczy w strefie euro pozostał słaby od ostatniego spotkania. Podobnie jak w przypadku innych głównych gospodarek, stopa bezrobocia po kryzysie w strefie euro nie zwiększyła inflacji. główny CPI ustabilizował się na poziomie 1.3%, podczas gdy inflacja bazowa poprawiła się do + 1.1% w czerwcu. Oba odczyty pozostają wyraźnie poniżej celu EBC + 2%. Wzrost PKB wzrósł do + 0.45% q / q w 1Q19. Wzrost zarówno inwestycji przedsiębiorstw, jak i wydatków rządowych zmniejszył się w porównaniu z poprzednim kwartałem. Ostateczny indeks PMI wzrósł + 0.4 wskazuje na 52.2. Jak zasugerowano w towarzyszącym raporcie, „badanie wskazuje na wzrost PKB jedynie o nieco ponad 0.2% w drugim kwartale, a pogorszenie oczekiwań biznesowych na nadchodzący rok do jednego z najniższych od ponad czterech lat sugeruje nastrój biznesowy pozostaje ponury ”. Dodał, że „ryzyko pogorszenia perspektyw przeważa w obliczu obaw o wojnę handlową, rosnącej niepewności geopolitycznej i spowolnienia globalnego wzrostu gospodarczego”. Oddzielnie niemiecki indeks koniunktury ifo spadł w czerwcu do 97.4, w porównaniu z 97.9 w maju. Jest to najniższy poziom od listopada 2014. W załączonym oświadczeniu zauważono, że „firmy coraz bardziej pesymistycznie podchodzą do nadchodzących miesięcy”.
Pakiet łagodny
Na spotkaniu w tym tygodniu spodziewamy się, że przyszłe wytyczne zostaną skorygowane, aby przygotować rynek na dalsze łagodzenie. W czerwcu EBC rozszerzył prognozy, oczekując, że stopy procentowe pozostaną na obecnym poziomie „przynajmniej przez pierwszą połowę 2020”. Oczekujemy, że dodamy, że stopy procentowe pozostaną „na obecnym lub niższym poziomie” na nadchodzącym posiedzeniu. Na oświadczeniu na posiedzeniu, a także na konferencji prasowej, EBC prawdopodobnie wskazałby, że członkowie dyskutowali o możliwości ponownego uruchomienia QE i wielopoziomowego systemu stóp procentowych
Jeśli EBC ma ogłosić dalsze złagodzenie, przyjdzie w formie pakietu łagodnego, a nie tylko obniżki stóp. Pakiet obejmowałby ulepszenie przyszłych wskazówek, zmniejszenie depozytu i wznowienie QE. Na forum Sintra Draghi zauważył, że decydenci „pozostają w stanie ulepszyć nasze wskazówki na przyszłość, dostosowując swoją stronniczość i warunkowość, aby uwzględnić różnice w ścieżce dostosowania inflacji”. W przypadku obniżki stóp prawdopodobne jest, że członkowie zdecydowaliby się obniżyć stopę depozytową o -20 bps z obecnego -0.4%. Każda obniżka stóp może pochodzić z tieriiny, aby bronić rentowności banku. Pogłębienie stóp procentowych wyłącznie na terytorium negatywnym bynajmniej nie byłoby „stymulujące”. W związku z tym EBC prawdopodobnie towarzyszyłby jej wznowienie QE, programu zakupu aktywów, który zakończył się w grudniu 2018. Spodziewamy się, że bank centralny początkowo wznowi zakupy aktywów dla 12 i obejmie w programie obligacje korporacyjne i dług państwowy.
Jest kilka powodów, dla których wrzesień byłby bardziej odpowiedni w lipcu. Zaktualizowane prognozy ekspertów EBC zostaną opublikowane we wrześniu i powinny dać członkom więcej informacji w celu określenia środków, które należy podjąć. Ponieważ EBC prawdopodobnie ogłosi szereg środków, rozsądne byłoby, aby członkowie byli lepiej poinformowani przed podjęciem decyzji. Tymczasem ogłoszenie środków we wrześniu pozwoliłoby EBC ocenić działanie Fed (prawdopodobnie obniżka stóp) w lipcu 31.
Dołącz do naszej grupy handlowej Forex
Signal2forex.com - Najlepsze roboty i sygnały Forex
