Idealne budowanie burzy do korekty zapasów, gdy wojna handlowa się gotuje, a rynek czeka na dalsze działania Fed

W obliczu nowych zagrożeń wynikających z wojen handlowych akcje wkraczają w ostatnie tygodnie lata, podatne na wycofanie się, a nawet korektę.

W zeszłym tygodniu doszło do gwałtownych spadków na rynku, na które najpierw nałożyło się rozczarowanie bardziej jastrzębią niż oczekiwano perspektywą polityki pieniężnej Fed. Następnie pokonała ich obawa, że ​​prezydent Donald Trump rozpoczyna nowy front w wojnach handlowych z Chinami, który prawdopodobnie nie zakończy się w najbliższym czasie.

„Naszym zdaniem prawdziwym problemem, dlaczego nastąpi korekta, jest ogromna, ogromna próżnia” – powiedział Julian Emanuel, dyrektor ds. strategii akcji i instrumentów pochodnych w BTIG. „W zasadzie jest to półtora miesiąca próżni, jeśli pomyśleć o kierunku retoryki. … Chodzi o Chiny, chodzi o Fed i chodzi o brexit. Podczas pierwszego holowania prawie nic nie usłyszysz.

Trump, grożąc w czwartek nowymi cłami na chińskie towary o wartości 300 miliardów dolarów, powiedział, że cła wejdą w życie 1 września, jeśli Chiny nie podejmą działań, ale nie oczekuje się żadnych nowych rozmów przed wrześniem. Ekonomiści twierdzą, że jeśli cła zostaną wprowadzone, ryzyko recesji w USA wzrośnie, szczególnie jeśli przedsiębiorstwa wycofują się z inwestycji, a być może nawet z zatrudniania. Może to jednak również skłonić Fed do obniżenia stóp procentowych w celu ratowania gospodarki na wrześniowym posiedzeniu.

Po zalewu nagłówków korporacyjnych w ciągu ostatnich kilku tygodni, sezon wyników również dobiega końca, a w nadchodzącym tygodniu będzie publikować raporty około 60 dużych spółek, a do połowy miesiąca nie będzie żadnych naprawdę znaczących raportów ekonomicznych.

Emanuel powiedział, że indeks S&P 500 może spaść do około 2,789, choć nadal spodziewa się poziomu 3,000 na koniec roku. Giełdy rozpoczęły miniony tydzień w pobliżu najwyższych poziomów w historii, a indeks S&P 500 spadł w zeszłym tygodniu o ponad 3%, ale od początku roku nadal wzrósł o około 17%. Istnieje duże prawdopodobieństwo, że akcje spadną w sierpniu, ponieważ przez ostatnie osiem lat w sześciu z nich indeks S&P 500 był w sierpniu ujemny.

Emanuel powiedział, że jeśli akcje spadną zbyt mocno lub zbyt długo, spodziewa się, że Biały Dom podejmie działania, które zatrzymają sprzedaż.

„Jeśli jesteś prezydentem, w żadnym wypadku nie dopuścisz do spowolnienia gospodarczego w roku wyborczym” – powiedział Emanuel.

Barry Knapp, partner zarządzający w Ironsides Macroeconomics, powiedział w piątek, że eskalacja wojen handlowych zwiększyła jego ryzyko i zmniejszyłby udziały w preferowanych przez siebie sektorach – przemyśle, technologii i transporcie.

„Moglibyśmy dokonać korekty… wtedy będziemy musieli zobaczyć, jak zareagują na to decydenci” – powiedział Knapp. „Ryzyko jest znaczne. Myślę, że otrzymamy sprostowanie. … Moglibyśmy wrócić do majowych minimów, gdzieś w okolicach 2,750. wtedy zobaczymy jak administracja zareaguje. To był okres sezonowo wrażliwy.”

W środę po raz pierwszy od dziesięciu lat Fed obniżył docelowy zakres stóp funduszy federalnych, ale kolejne posiedzenie odbędzie się dopiero 17 września, chociaż przedstawiciele Fed organizują coroczne sympozjum w Jackson Hole pod koniec sierpnia.

Prezes Fed, Jerome Powell, rozczarował rynki, gdy powiedział, że Fed znajduje się w fazie „dostosowania w połowie cyklu”, a nie długoterminowego cyklu obniżek stóp procentowych, ale do piątku rynki kontraktów terminowych wskazywały prawie 100% szans, że Fed obniży stopy procentowe we wrześniu.

„Ze strony Fed wyraźnie widać, że do końca miesiąca w Jackson Hole usłyszycie coś, ale nic o sprawach materialnych” – powiedział Emanuel. „Całe chińskie przywódcy będą przez kilka następnych tygodni nad morzem… przez następne dwa tygodnie będzie panować niemal całkowita cisza”.

Emanuel powiedział, że Brexit stanowi również ryzyko dla rynków, ponieważ Wielka Brytania zbliża się do ostatecznego terminu opuszczenia Unii Europejskiej przypadającego na 31 października. „Najprawdopodobniej jeśli usłyszysz coś do tego czasu, zasadniczo zwiększy to przekonanie, że dotrzymywanie terminu wyznaczonego na 31 października staje się z każdym dniem coraz bardziej rzeczywistością, co znajduje odzwierciedlenie w fakcie załamania się brytyjskiego funta szterlinga” – dodał. powiedział. Rynek spekuluje, że rośnie ryzyko twardego brexitu, co oznacza, że ​​Wielka Brytania opuści UE bez planu.

W zeszłym tygodniu rynki walutowe charakteryzowały się dużą zmiennością, ale w piątkowe popołudnie indeks dolara pozostał w zasadzie bez zmian. Traderzy monitorowali zarówno ruchy na rynku walutowym, jak i na rynkach instrumentów stałodochodowych.

Jeśli chodzi o rynek obligacji, spadki rentowności w zeszłym tygodniu były dramatyczne, a rentowność 30-letnich obligacji wzrosła o około 10 punktów bazowych w ciągu zaledwie dwóch dni. Rentowności obligacji skarbowych odbiły się od poziomów z 2016 roku. 10-letnie obligacje wzrosły z około 2.07% przed wiadomościami Fed do niecałych 1.85%. W piątkowe popołudnie osiągnęły poziom 1.87%.

Rentowności, które poruszają się w kierunku przeciwnym do ceny, również spadły w związku z zagrożeniami handlowymi Trumpa.

„Teraz wszyscy czekają na kolejny tweet. Niestety nie ma kalendarza ekonomicznego wskazującego, kiedy te informacje zostaną opublikowane” – powiedział Jon Hill, strateg ds. stóp procentowych w BMO.

Hill powiedział, że inwestorzy będą obserwować wtorkowe trzy aukcje 38 miliardów dolarów w 3-letnich obligacjach; rekordowa aukcja 27-letnich obligacji o wartości 10 miliardów dolarów w środę i rekordowa aukcja 19-letnich obligacji o wartości 30 miliardów dolarów w czwartek.

Hill powiedział, że rynek będzie obserwował we wtorek dane ISM z sektora nieprodukcyjnego, aby sprawdzić, czy sektor usług w gospodarce nadal radzi sobie dobrze. „To był punkt ciągłej siły” – powiedział, zauważając jednocześnie spadek produkcji.

Knapp wyraził również obawy, że dolar może się umocnić w wyniku wojny handlowej, co może zaszkodzić walutom rynków wschodzących i zyskom USA. Zauważył, że chińska waluta osłabiła się w ciągu nocy do dolara.

Stwierdził, że obawia się, że zmienność waluty może „dopiero zacząć powodować tak duże zakłócenia, które mogą być kolejnym czynnikiem, który po prostu przedostanie się do rynków ryzyka, takich jak rynek akcji”.

Poniedziałek

Zarobki: Marriott, Shake Shack, Diamond Offshore, Avis Budget, Continental Resources, Solar Capital, Tenet Healthcare, Caesars Entertainment, Loews, CNA Financial, HSBC, Tyson Foods, Cabot, WPX Energy

8: 30 am Services PMI
10:00 ISM nonmanufacturing 2:00 Ankieta dla starszych dyrektorów ds. pożyczek

Wtorek

Zarobki: Disney, Bausch Health, Discovery, Regeneron, Match Group, Wynn Resorts, Hertz Global, Weight Watchers, Zoetis, Blue Fartuch, Avantor, Hotele-gospodarze, Pioneer Natural Resources, Plains All American, American Financial Group, Planet Fitness, Papa John's Icahn Enterprises , Chesapeake Energy, Pitney Bowes, Tenneco

10: 00 am JOLTS

Wednesday

Zarobki: CVS Health, AIG, IAC/InterActive, Fox Corp, TripAdvisor, Roku, Zillow, Softbank, Teva Pharma, Capri Holdings, Cedar Fair, Wendy's, NY Times, Hostess Brands, Switch, Eventbrite, Liberty Global, CenterPoint, NRG Energy, Royal Trzymaj

9:30 prezes Fed z Chicago, Charles Evans
3: 00 pm Kredyt konsumencki

Czwartek

Zarobki: News Corp, Liberty Media, Viacom, Axa Equitable, TrueCar, Axon, Wheaton Precious Metals, Activision Blizzard, CBS, Dropbox, Yelp, Keurig Dr. Pepper, Adidas, Norweska linia wycieczkowa, Anglogold, AMC Entertainment, Lions Gate, Murphy Oil, Fiverr Międzynarodowy

8: 30 to roszczenia bezrobotnych
10: 00 am Handel hurtowy

Piątek

Zarobki: Tribune Media, Grupa WPP, Novo Nordisk, Diplomat Pharmacy

8: 30 am PPI