Tydzień przed nami: rynek akcji może ustanowić nowy rekord, jeśli Rezerwa Federalna dostarczy

Aktualności finansowe

Przewodniczący Rezerwy Federalnej Jerome Powell organizuje konferencję prasową po dwudniowym spotkaniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku Rezerwy Federalnej w Waszyngtonie, 31 lipca 2019 r.

Sarah Silbiger | Reuters

Oczekuje się, że Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe o ćwierć punktu w środę, ale to, co powie o swoich planach na przyszłość, zadecyduje, czy akcje utrzymają rekordowy poziom.

Napięcia wokół decyzji w sprawie stóp procentowych w tym miesiącu są wysokie. Prezes Fed, Jerome Powell, spotyka się z sprzeciwem niektórych członków zarządu Fed, którzy nie wierzą, że gospodarka jest na tyle słaba, by uzasadniać cięcie stóp procentowych. Dwóch członków sprzeciwiało się ostatniej obniżce stóp procentowych, a jeszcze więcej mogłoby sprzeciwić się tej.

Fed znajduje się również pod presją rynków finansowych, które tego lata wywołały napad złości z powodu obaw, że Fed działa zbyt wolno, aby powstrzymać recesję. Co więcej, Fed spotyka się z bezprecedensowym poziomem krytyki ze strony Białego Domu, a prezydent Donald Trump wielokrotnie krytykuje zarząd Fed i samego Powella za niewystarczające obniżenie stóp procentowych. W tym tygodniu prezydent posunął się tak daleko, że nazwał urzędników Fed „głupkami” i zażądał, aby obniżyli stopę funduszy federalnych do zera lub nawet ujemnego poziomu.

Na tym tle giełda flirtuje z nowymi maksimami, ponieważ Fed dołącza do innych banków centralnych, aby złagodzić politykę w obliczu globalnego spowolnienia gospodarczego. Akcje były wyższe w ciągu tygodnia, a w piątek notowania spadły o mniej niż jeden procent poniżej lipcowych maksimów w indeksach Dow i S&P 500. Dow zakończył tydzień na poziomie 1.6% wyższym na poziomie 27,219 500, podczas gdy S&P 1 wzrósł zaledwie o około 3,007% do poziomu 21 , XNUMX punktów od swojego najwyższego poziomu w historii. 

Rynek został wzmocniony przez oznaki, że mogą nastąpić postępy w negocjacjach handlowych między Stanami Zjednoczonymi a Chinami, ponieważ każda ze stron wstrzymała się z niektórymi nowymi taryfami przed formalnymi rozmowami w październiku.

„W tym tygodniu na rynkach były dobre wieści. Masz rozmrożenie napięć handlowych. Masz więcej złagodzenia przez bank centralny i masz dane ekonomiczne Złotowłosej. Inwestorzy są zachwyceni… i dlatego właśnie rynki są nieznacznie poniżej najwyższych poziomów w historii” — powiedział Michael Arone, główny strateg inwestycyjny w State Street Global Advisors.

Jazda na Fed

Fed może rozczarować rynki, jeśli wyraźnie nie obiecuje dalszego łagodzenia polityki pieniężnej. Fed mógłby to zrobić w kwartalnej projekcji prognoz stóp procentowych, która zostanie wydana wraz z projekcjami gospodarczymi po posiedzeniu. Urzędnicy Fed uwzględniają prognozy wzrostu i inflacji, oprócz stóp procentowych, które pojawiają się na wykresie zwanym „wykresem kropkowym”.

„Pytanie brzmi, czy Fed zasygnalizuje chęć kontynuowania obniżek stóp procentowych, czy też zasugeruje, że ta korekta w połowie cyklu zbliża się do końca. Moim zdaniem nie zamierzają cofać się w róg i dadzą sobie dużo miejsca na ponowne cięcie w pewnym momencie” – powiedział Arone. „To będzie teraz największe ryzyko. Rynki wyceniają szereg obniżek stóp procentowych w ciągu najbliższych kilku kwartałów i czy Fed to zrealizuje… To będzie punkt tarcia”.

Dane z USA w ubiegłym tygodniu były w dużej mierze lepsze niż oczekiwano, a sierpniowa sprzedaż detaliczna wzrosła o 0.4%, kontynuując silniejszy trend dzięki poprawie sprzedaży samochodów. Dylematem dla Fed może być jednak fakt, że inflacja zarówno producentów, jak i konsumentów wzrosła w sierpniu, a bazowy CPI osiągnął 2.4%, co jest najwyższym tempem wzrostu rok do roku od 2008 r. To znacznie powyżej celu Fed na poziomie 2%. , ale Fed woli obserwować inflację PCE, która wynosi około 1.6%.

W kalendarzu na nadchodzący tydzień przypada poniedziałek produkcyjny w Empire State; produkcja przemysłowa wtorek; mieszkania zaczynają się w środę, a sprzedaż istniejących domów i ankieta Philadelphia Fed w czwartek. Ale to Fed będzie bardziej rezonować z rynkami.

„Myślimy, że obniżą o 25 [punktów bazowych]. Sądzimy, że będzie to dość wyrównany podział między połową komitetu szukającą jeszcze jednej obniżki, a resztą, która nie chce żadnych działań – powiedział Kevin Cummins, starszy ekonomista w NatWest Markets. Fed obniżył zakres docelowych stóp funduszy federalnych o ćwierć punktu, do 2.00-2.25% w lipcu.

Niektórzy stratedzy twierdzą, że im więcej sprzeciwu, tym bardziej zwiększy to zmienność rynku, ponieważ perspektywy Fed stają się znacznie bardziej niepewne, jeśli urzędnicy Fed nie będą bardziej jednolicie wspierać działań politycznych.

Cummins powiedział, że spodziewa się, że oświadczenie Fed po posiedzeniu będzie odzwierciedlać nieco słabszą aktywność gospodarczą w lipcu i prawdopodobnie będzie wspominać, że rynek pracy może być po prostu „solidny” zamiast „silny”, a przyrost miejsc pracy jest umiarkowany.

„To pozostawia otwarte drzwi na więcej [obniżek stóp procentowych]. Wykres punktowy pokazuje kolejne cięcie do końca roku. Możesz postawić sprawę, że wstrzymają się w październiku, jeśli wszystko pozostanie bez zmian ”- powiedział, dodając, że mogą również wznowić w grudniu.

Spokojniejsze rynki

Fed stoi w obliczu znacznie spokojniejszych rynków niż w sierpniu, kiedy wzrosły napięcia handlowe po tweetach Trumpa grożących dalszymi cłami na Chiny. Akcje rosły, gdy rentowności obligacji spadły z sierpniowych minimów, a inwestorzy wyceniają teraz obniżkę o 25 punktów bazowych w tym tygodniu i jeszcze jedną w tym roku i kolejną w przyszłym roku.

Ponieważ rentowności obligacji skarbowych spadły w sierpniu do rekordowych i wieloletnich minimów, rynek kontraktów terminowych wycenił aż trzy kolejne obniżki stóp Fed w tym roku. Od tego czasu rentowność 10-letnich obligacji, która porusza się w przeciwnym kierunku niż cena, odbiła się do 1.90% – ponad 45 punktów bazowych od najniższego poziomu.

Zmiana rentowności 30-letnich obligacji o ponad 10 punktów bazowych w ubiegłym tygodniu była największą tygodniową zmianą od listopada 2016 r.

Zmiany w handlu mogą również poruszyć rynki w nadchodzącym tygodniu, tak jak miało to miejsce w zeszłym tygodniu. Analitycy twierdzą, że rynek jest najbardziej podatny na negatywne niespodzianki. Tweet Trumpa na temat handlu z 1 sierpnia, grożący kolejnymi cłami na Chiny, wywołał nową rundę turbulencji na rynkach.

„To trochę ironiczne. Bez konfliktu handlowego między USA i Chinami Fed w ogóle nie obniżyłby stóp procentowych, a mimo to prezydent Trump nadal naciska na nich, by obniżyli stopy procentowe” – powiedział Arone.

Arone powiedział, że większym nadrzędnym czynnikiem napędzającym rynek są w rzeczywistości negocjacje handlowe i powiedział, że rynki mogą być zbyt optymistyczne w oczekiwaniach dotyczących umowy handlowej.

„Istnieje nieodłączny rodzaj ryzyka dla rynków, jeśli w rzeczywistości napięcia ponownie eskalują” – powiedział.

Co oglądać

Poniedziałek

8: 30 am Empire State manufacturing

Wtorek

Fed rozpoczyna dwudniowe posiedzenie

8:30 Ankieta liderów biznesu

9: 15 am Produkcja przemysłowa

9:15 Wykorzystanie mocy produkcyjnych

Badanie 10: 00 am NAHB

4: 00 pm Dane TIC

Wednesday

8: 30 am Obudowa zaczyna się

2:00 Decyzja Fed

2:30 Powell z Fed zwołuje konferencję prasową

Czwartek

8: 30 am Wstępne roszczenia

8:30 Ankieta dotycząca produkcji w Filadelfii

8: 30 am Rachunek bieżący

10: 00 am Obecna sprzedaż domów

10:00 Indeks wiodący

Piątek

11:20 Prezes Boston Fed Eric Rosengren na konferencji Stern School of Business

2:00 Prezydent Dallas Fed Robert Kaplan na Forum Społeczności zorganizowanym przez Bank Rezerwy Federalnej

Handel na rynku Forex