Tygodniowy komentarz ekonomiczno-finansowy: Recesja obawia się złagodzenia?

Przegląd USA

Recesja boi się złagodzenia?

• Tego lata obawy dotyczące eskalacji napięć handlowych, spowolnienia globalnego wzrostu i odwrócenia krzywej dochodowości nieco osłabły, gdy w tym tygodniu powróciły nastroje związane z ryzykiem.
• W związku z rosnącą liczbą danych makroekonomicznych, które przekraczają oczekiwania, rentowność 10-letnich obligacji wzrosła o 41 punktów bazowych od osiągnięcia najniższego poziomu 1.46% w zeszły wtorek. S&P 500 jest już zaledwie kilka punktów od swojego najwyższego poziomu w historii.
• Sprzedaż detaliczna w grupie kontrolnej wzrosła o 0.3%, ustanawiając kolejny mocny odczyt konsumpcji w III kwartale, prawdopodobnie około 3%.
• Inflacja CPI nabiera tempa, ale nie powstrzyma Fed od luzowania w przyszłym tygodniu.

Recesja boi się złagodzenia?

Tego lata obawy dotyczące eskalacji napięć handlowych, spowolnienia globalnego wzrostu i odwrócenia krzywej dochodowości nieco osłabły, gdy w tym tygodniu powróciły nastroje związane z ryzykiem. W związku z rosnącą liczbą danych makroekonomicznych, które przekraczają oczekiwania, rentowność 10-letnich obligacji wzrosła o 41 punktów bazowych od osiągnięcia najniższego poziomu 1.46% w zeszły wtorek. S&P 500 jest już zaledwie kilka punktów od swojego najwyższego poziomu w historii. Czy rychłe poluzowanie Fed zażegnało obawy przed recesją?

Rynki prawdopodobnie podniosły się na duchu po najnowszych doniesieniach z tego tygodnia o schłodzeniu napięć w handlu. Konsument jednak w dalszym ciągu pozostaje w ogóle niewzruszony wojną handlową. Sprzedaż detaliczna w sierpniu wzrosła o 0.4% w porównaniu ze skorygowanym w górę wzrostem o 0.8% w lipcu. Sprzedaż w grupie kontrolnej wzrosła o 0.3%, co oznacza kolejny dobry odczyt spożycia osobistego w trzecim kwartale – obecnie widzimy przyzwoity wzrost w stosunku do naszej obecnej prognozy PCE na poziomie 3%. Jest to nieco mniejsze tempo niż 2.9% w ujęciu rocznym w drugim kwartale, ale w zupełności wystarczy, aby utrzymać szerszą gospodarkę w obliczu słabości w sektorach cyklicznych i narażonych na handel, takich jak produkcja oraz transport i magazynowanie.

Tymczasem jastrzębie polityki pieniężnej z pewnością zwrócą uwagę, że inflacja CPI zaczyna coraz bardziej się ocieplać. Ceny bazowe wzrosły o 0.3% trzeci miesiąc z rzędu, spychając trzymiesięczną roczną stopę inflacji do najwyższego poziomu od 13 lat. Stopa procentowa rok do roku osiągnęła 2.4%, co sugeruje, że inflacja PCE – która zwykle kształtuje się o około 0.3 punktu procentowego poniżej inflacji CPI – może w końcu osiągnąć cel Fed. Na wzrost tej liczby złożyło się kilka dziwactw, w tym gwałtowny wzrost cen używanych samochodów i biletów lotniczych, które, jak oczekujemy, spadną w nadchodzących miesiącach. Ważniejszy jest wzrost cen towarów. Od 2013 r. podstawowe towary zasadniczo znajdowały się w deflacji, ale obecnie ceny w ciągu ostatniego roku wzrosły o prawie 1%, co wyraźnie ilustruje przeniesienie kosztów taryf na konsumenta, jeszcze zanim znacznie szersza transza towarów zostanie objęta większym importem podatki.

Badanie zaufania małych przedsiębiorstw NFIB spadło nieznacznie do 103.1 w stosunku do najwyższego poziomu w cyklu, który rok temu wynosił 108.8, ale nadal jest to zgodne z solidnym wzrostem gospodarczym. Właściciele małych firm coraz częściej dostrzegają rozbieżność między obecnymi warunkami a oczekiwaniami w przyszłości – raportowana sprzedaż i zyski pozostają wysokie, ale plany dotyczące zatrudnienia i wydatków kapitałowych zostały obniżone.

Wydatki konsumenckie – które napędzają dwie trzecie amerykańskiej gospodarki – rosną solidnie, inflacja bazowa jest najwyższa od dekady, a giełda jest nieco poniżej rekordowego poziomu. Jednak obniżka stóp procentowych Fed w przyszłym tygodniu jest prawie pewna. Co więcej, obecnie spodziewamy się dwóch kolejnych obniżek po tym. Wzrost inflacji może wywołać większy sprzeciw wśród FOMC, jednak zmierza on w stronę celu „średniej inflacji”, co oznacza, że ​​Fed będzie tolerował, a nawet z zadowoleniem przyjął inflację powyżej 2%. To uzasadnienie stanowi dodatkową przykrywkę dla bardziej zdecydowanego działania, aby przeciwdziałać niepewności związanej z wojną handlową i wszelkim zanieczyszczeniom wynikającym ze słabości gospodarczej za granicą – innymi słowy obniżkom ubezpieczeń. Konsument na razie dźwiga ciężar, ale liczba ofert pracy spadła o ponad 400,000 XNUMX od szczytu w zeszłym roku, a wzrost liczby miejsc pracy spowalnia. Co ważniejsze, tweet z tego tygodnia dotyczący „łagodzenia napięć handlowych” jest tweetem z przyszłego tygodnia dotyczącym „eskalacji napięć w handlu”. Powell przyznał, że nie ma recepty na tak bystrego prezydenta i dodatkowe obniżki stóp wydają się jego najlepszym posunięciem.

US Outlook

Produkcja przemysłowa • wtorek

Skutki spowolnienia światowego wzrostu i trwającej wojny handlowej są najwyraźniej widoczne w sektorze produkcyjnym. Całkowita produkcja przemysłowa spadła w lipcu o 0.2%, głównie w wyniku spadku produkcji przemysłowej o 0.4%. Biorąc pod uwagę dalszą eskalację dyskusji handlowych i sierpniowy indeks przemysłu ISM, który po raz pierwszy od 2016 r. spadł do obszaru spadków, nie spodziewamy się, że w nadchodzących miesiącach warunki w sektorze fabrycznym ulegną znacznej poprawie.

Produkcja górnicza odnotowała w lipcu miesięczny spadek o 1.8%. Niższe ceny surowców mocno zaciążyły na sektorze i prawdopodobnie w dalszym ciągu będą utrudniać produkcję. Szczególnie mocno ucierpiało ostatnio wydobycie ropy i gazu. Stale spadająca liczba platform wiertniczych w 2019 r. odzwierciedla ograniczenie wydatków kapitałowych w całym sektorze spowodowane gwałtownym spadkiem cen ropy w zeszłym roku.

Poprzednie: -0.2% Wells Fargo: -0.1% Konsensus: 0.2%

Rozpoczęcia budów • Środa

Nowe budownictwo mieszkaniowe jest silniejsze, niż sugerują najnowsze dane. Całkowita liczba rozpoczętych budów mieszkaniowych spadła w lipcu o 4%, co oznaczało trzeci z rzędu miesięczny spadek. Należy jednak zauważyć, że znaczna część ostatnich słabości wynika ze spadku budownictwa wielorodzinnego. Segment wielorodzinny, choć nadal stosunkowo wysoki, wydaje się, że osiągnął już szczyt. Wiele głównych rynków mieszkaniowych na północnym wschodzie i zachodzie jest w dużym stopniu narażonych na spowolnienie globalnego wzrostu i prawdopodobnie odczuwa skutki malejących inwestycji międzynarodowych. Mimo to aktywność gospodarcza prawdopodobnie pozostanie silna, ponieważ w lipcu liczba pozwoleń na budowę domów wielorodzinnych wzrosła o 21.8%. Z drugiej strony budownictwo jednorodzinne zdaje się mieć wiatr w plecy dzięki ogólnej poprawie warunków zakupu. Liczba rozpoczętych inwestycji jednorodzinnych wzrosła w czerwcu o 6.3%, a w lipcu o 1.3%. Biorąc pod uwagę, że liczba pozwoleń rośnie od trzech miesięcy z rzędu, spodziewamy się dalszego wzrostu aktywności budownictwa jednorodzinnego.

Poprzedni: 1,191K Wells Fargo: Konsensus 1,243K: 1,250K

Decyzja FOMC w sprawie stóp procentowych • Środa

Wydaje się, że podczas posiedzenia FOMC w dniach 25–17 września Fed obniży stopę funduszy federalnych o dodatkowe 18 punktów bazowych. W ostatnich uwagach publicznych prezes Fed Powell powtórzył, że FOMC „postąpi odpowiednio”, aby utrzymać rekordowo długą ekspansję. Komisja prawdopodobnie będzie miała kilka głosów sprzeciwu, a urzędnicy wskażą wciąż silny rynek pracy jako dowód, że polityka pieniężna jest wystarczająco akomodacyjna.

Jednak skutki spowolnienia światowego wzrostu i niepewności w handlu stają się coraz bardziej widoczne w sektorach wytwórczym, handlu i transporcie, podczas gdy niedawna eskalacja ceł stwarza obecnie większe zagrożenie dla wydatków konsumenckich, co może odebrać gospodarce więcej wiatru w żagle. Naszym zdaniem Fed podąży za wrześniową obniżką stóp procentowych, dokonując dwóch dodatkowych obniżek o 25 punktów bazowych, prawdopodobnie w IV kwartale 4 r. i w I kwartale 2019 r.

Poprzedni: 2.25% Wells Fargo: 2.00% Consensus: 2.00%

Globalny przegląd

EBC łagodzi politykę, podczas gdy USA i Chiny w końcu grają nieźle

• Europejski Bank Centralny (EBC) obniżył stopę depozytową o 10 punktów bazowych do -,50% i wznowił program skupu aktywów, obniżając jednocześnie prognozy wzrostu gospodarczego i inflacji. Przy bardziej gołębim niż oczekiwano EBC oczekujemy obecnie, że bank centralny ponownie obniży stopę depozytową w grudniu tego roku.
• Rozwój handlu w USA i Chinach w dalszym ciągu trafia na pierwsze strony gazet; jednak tym razem nie bez powodu. Prezydent Trump zapowiedział opóźnienie w podnoszeniu stawek celnych, natomiast Chiny zasugerowały, że mogą wznowić zakupy amerykańskich produktów rolnych i zwolnić niektóre amerykańskie produkty z ceł.

EBC wypuszcza gołębie

Europejski Bank Centralny (EBC) w czwartek złagodził politykę pieniężną, wprowadzając szereg działań mających na celu pobudzenie wzrostu gospodarczego i inflacji w gospodarce strefy euro. Środki te obejmowały dalsze obniżenie oprocentowania depozytów w banku centralnym do poziomu ujemnego, wznowienie programu skupu aktywów w celu zakupu 20 miliardów euro miesięcznie, wprowadzenie systemu wielopoziomowych stóp procentowych dla banków w celu złagodzenia skutków ujemnych stóp, a także bardziej korzystne warunki kredytowania w ramach programu ukierunkowanych długoterminowych operacji refinansujących (TLTRO). Ponadto EBC zmienił także swoje forward wytyczne, aby zasygnalizować możliwość wprowadzenia niższych stóp procentowych w dłuższej perspektywie, natomiast program skupu aktywów będzie miał charakter nieokreślony, co sugeruje, że EBC może skupować obligacje przez dłuższy okres. Choć spodziewaliśmy się, że bank centralny obniży stopy procentowe i wznowi skup aktywów, to jednocześnie zinterpretowaliśmy czwartkowy komunikat jako bardziej gołębi, niż początkowo oczekiwaliśmy, biorąc pod uwagę otwarty charakter tych działań. Co więcej, EBC opublikował także zaktualizowane prognozy PKB i inflacji, przy czym nowe projekcje sugerują, że gospodarka strefy euro może na razie pozostać raczej słaba. W czwartek EBC obniżył swoje prognozy dotyczące PKB i inflacji, obecnie prognozując wzrost na poziomie 1.1% w 2019 r. i 1.2% w 2020 r., a obecnie prognozując, że inflacja w 1.2 r. wyniesie jedynie 2019% i 1.0% w 2020 r. Prezes EBC Mario Draghi zauważył również, że w miarę nasilania się niekorzystnych czynników dla gospodarki światowej ryzyko pozostaje przesunięte w stronę spadkową. Bardziej gołębie, niż oczekiwano działania Europejskiego Banku Centralnego, w połączeniu z komentarzami Draghiego, skłoniły nas do rewizji naszej prognozy EBC, gdyż obecnie spodziewamy się kolejnej obniżki stopy depozytowej o 10 punktów bazowych w grudniu br. W tym kontekście spodziewalibyśmy się, że euro pozostanie pod niewielką presją, chociaż rozwój sytuacji w gospodarce światowej może również mieć wpływ na kurs waluty.

USA i Chiny łagodzą napięcie

Od pewnego czasu duży wpływ na rynki mają napięcia handlowe między Stanami Zjednoczonymi a Chinami; jednakże w tym tygodniu obie strony podjęły kroki w celu złagodzenia napięć. W środę prezydent Trump ogłosił, że opóźni podniesienie zapowiedzianych wcześniej ceł, aby nie zakłócać obchodów 70. rocznicy powstania Chińskiej Republiki Ludowej. W odpowiedzi władze chińskie ogłosiły, że rozważą wznowienie zakupów amerykańskich produktów rolnych, wymieniając jednocześnie szeroką gamę amerykańskich towarów, które będą zwolnione z ceł wprowadzonych w zeszłym roku. Biorąc pod uwagę te środki, rynki ponownie nabrały optymizmu, że porozumienie handlowe zostanie osiągnięte. Nowa nadzieja pojawia się w dobrym momencie, ponieważ w nadchodzących tygodniach chińscy negocjatorzy handlowi mają odwiedzić Waszyngton, aby kontynuować rozmowy handlowe. Uważamy, że pomimo wysiłków dobrej woli prezydent Trump podniesie stawki celne na chińskie towary w połowie października i przystąpi do nałożenia ceł na pozostałe chińskie towary w grudniu. Cła prawdopodobnie będą miały wpływ na chińską gospodarkę, gdyż władze chińskie zdecydują się w tym tygodniu na obniżenie wskaźników rezerw obowiązkowych dla banków, podejmując jednocześnie kroki w celu dalszego otwarcia gospodarki na inwestycje zagraniczne.

Globalny Outlook

CPI w Kanadzie • środa

Kanadyjskie ceny CPI były w lipcu mocniejsze niż oczekiwano, wzrastając o 2.0% rok do roku, podczas gdy inflacja bazowa utrzymywała się na stałym poziomie, zgodnie z celem Bank of Canada. Biorąc pod uwagę niedawny wzrost cen ropy naftowej, które stanowią duży procent inflacji w Kanadzie, zasadnicza inflacja CPI może w sierpniu wzrosnąć powyżej 2.0%. Ponadto, ponieważ PKB w czerwcu przekroczył oczekiwania, wzrastając o 0.2% miesiąc do miesiąca, a sierpniowy raport o zatrudnieniu również przekroczył oczekiwania, silna gospodarka Kanady może stworzyć kolejne ryzyko wzrostu inflacji w sierpniu.

Pomimo poprawiającej się sytuacji gospodarczej i wyższej niż oczekiwano inflacji, obecnie oczekujemy, że Bank of Canada (BoC) dokona w grudniu jednej obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych. Naszym zdaniem BoC ma więcej powodów, aby złagodzić politykę pieniężną, ponieważ Fed tnie stopy procentowe w sposób bardziej agresywny, biorąc pod uwagę silne powiązania handlowe między Stanami Zjednoczonymi a Kanadą.

Wstecz: 2.0% Wells Fargo: 2.1% Consensus: 2.0% (rok do roku)

PKB Nowej Zelandii • Środa

PKB Nowej Zelandii za I kwartał wzrósł o 1% kwartał do kwartału, zgodnie z oczekiwaniami. Szczególnie niska była produkcja usług, która wzrosła zaledwie o 0.6% kwartał do kwartału, co stanowi najwolniejsze tempo od trzeciego kwartału 0.2 roku. Produkcja przemysłowa wzrosła jednak o solidne 3%.

W tym kontekście Bank Rezerw Nowej Zelandii zaskoczył uczestników rynku agresywną obniżką stóp procentowych na swoim sierpniowym posiedzeniu. Towarzyszące komentarze były gołębie i sugerowały, że dalsze łagodzenie polityki pieniężnej jest możliwe i prawdopodobne. Tymczasem inwestorzy spodziewają się dalszego łagodzenia polityki wraz z obniżkami o 34 punkty bazowe w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Dane o wzroście opublikowane w przyszłym tygodniu wskażą, jak radziła sobie gospodarka w okolicach połowy roku, co w połączeniu z malejącymi badaniami zaufania powinno dać pewien wgląd w kolejne działania polityczne Banku Rezerw Nowej Zelandii na posiedzeniu 25 września.

Poprzednio: Konsensus 0.6%: 0.4% (kwartał do kwartału)

PKB Argentyny • Środa

Gospodarka Argentyny znalazła się w głębokiej recesji w następstwie kryzysu walutowego w 2018 r., a zwiększone ryzyko powrotu do polityki populistycznej w Argentynie przyczyniło się do częściowego pogorszenia sytuacji gospodarczej w sierpniu. Peso argentyńskie gwałtownie straciło na wartości, podczas gdy rentowność obligacji skarbowych Argentyny wzrosła po prawyborach prezydenckich.

Najnowsze publikacje danych sugerują, że wzrost PKB w drugim kwartale prawdopodobnie pozostanie na obszarze spadków. W sierpniu inflacja CPI w Argentynie umocniła się do 54.50% rok do roku, jednak spodziewalibyśmy się, że wyprzedaż waluty będzie miała większy wpływ na inflację we wrześniu. Ponadto aktywność gospodarcza nieoczekiwanie spadła w czerwcu, podczas gdy zaufanie konsumentów w sierpniu spadło do 41.9, co wzmacnia prawdopodobieństwo słabszego wydruku PKB w przyszłym tygodniu. Wyjście z recesji zajmie trochę czasu i prawdopodobnie będzie wymagało stabilnego krajobrazu politycznego.

Poprzednio: -5.8% Konsensus: 0.4% (rok do roku)

Punkt widzenia

Watch Rate

Co zrobi FOMC 18 września?

Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) zbierze się na kolejnym posiedzeniu politycznym 18 września i powszechnie oczekuje się, że komitet obniży docelowy zakres stopy funduszy federalnych na poziomie 25 punktów bazowych. Jednak sygnały wysyłane przez komisję dotyczące perspektyw polityki mogą być równie ważne, jak to, co faktycznie zrobi ze stopą funduszy federalnych 18 września. W związku z tym w dużej mierze oczekujemy, że FOMC pozostawi otwarte drzwi do dalszego łagodzenia polityki pieniężnej nadchodzące miesiące.

W szczególności spodziewamy się, że znaczna liczba „kropek” przesunie się w dół do 1.63% na koniec roku 2019 („wykres punktowy” pokazuje prognozę funduszy federalnych każdego anonimowego członka FOMC). To obniżenie wykresu punktowego będzie wskazywać, że wielu członków komisji pozostaje otwartych na dalsze łagodzenie polityki pieniężnej. Rzeczywiście oczekujemy, że Fed obniży stopy procentowe o dodatkowe 25 punktów bazowych w czwartym kwartale i ponownie w I kwartale 1 r. (górny wykres). Chociaż gospodarka pozostaje ogólnie solidna, istnieje szereg czynników wpływających na perspektywy gospodarcze, które mogą zagrozić podwójnemu mandatowi Fed, jakim jest „pełne zatrudnienie” i „stabilne ceny” w przyszłości. Do tego przypadku podstawowego przypisujemy prawdopodobieństwo 2020%.

Przyznajemy jednak również, że FOMC mógłby przyjąć nieco bardziej jastrzębie podejście. Choć obniżka stóp procentowych o 25 punktów bazowych wydaje się w zasadzie przesądzona, komisja może wahać się, czy sygnalizować kolejne ruchy. W tym scenariuszu, do którego prawdopodobieństwo wynosi 25%, bardzo niewiele punktów na koniec roku 2019 przesunie się w dół z obecnego poziomu 1.88%.

Z drugiej strony niedawne odwrócenie krzywej dochodowości, łagodna inflacja i niepewność związana z perspektywami gospodarczymi mogły wystraszyć członków FOMC na tyle, że 50 września obniżyli stopy o 18 punktów bazowych. Mimo to niektórzy członkowie komisji publicznie kwestionowali potrzebę znaczne dalsze złagodzenie polityki pieniężnej, dlatego prawdopodobieństwo tego scenariusza szacujemy na jedynie 15%.

Więcej informacji można znaleźć w naszym ostatnim raporcie na temat potencjalnych wyników posiedzenia FOMC, które odbędzie się 18 września.

Analizy rynku kredytowego

Wydatki na karty kredytowe wzrosły w lipcu

Kredyty konsumenckie wzrosły w lipcu o 23 miliardy dolarów, co stanowiło największy wzrost od roku. Kredyty nieodnawialne, które po kredytach hipotecznych stanowią większość zadłużenia gospodarstw domowych, rosły w tempie 5.3% w ujęciu rocznym, co stanowi najszybsze tempo od stycznia. Mimo że kredyty odnawialne stanowią mniejszą część raportu, większość lipcowego wzrostu odpowiadała za większość lipcowego wzrostu, rosnąc w tempie 11.2% w skali roku po całkowitym spadku w czerwcu. Wzrost kredytu odnawialnego w tym miesiącu można przynajmniej częściowo przypisać Dniu Amazon Prime Day, który w ciągu ostatnich kilku lat zyskał na popularności i zmusił innych sprzedawców detalicznych do oferowania konkurencyjnych rabatów. Chociaż jest mało prawdopodobne, aby Prime Day wyjaśnił całe przekroczenie wzrostu kredytów odnawialnych, podobny skok w lipcu ubiegłego roku, a także wzrost lipcowej sprzedaży detalistów poza sklepami sugerują, że święto zakupów ma zauważalny wpływ na makroekonomię. Choć warto zauważyć, że w dzisiejszym raporcie sprzedaży detalicznej sprzedaż w sklepach pozasklepowych, kategoria obejmująca handel elektroniczny, została zrewidowana w dół. Ogólnie rzecz biorąc, opublikowany w tym miesiącu raport o kredytach konsumenckich w niewielkim stopniu zmienił przekonanie, że konsumenci pozostają optymistami i gotowi do wydawania pieniędzy. Niektórzy mogą się martwić, że konsumenci wykorzystują dług do finansowania swojej konsumpcji, ale bilanse gospodarstw domowych wydają się nadal być w dobrym stanie. Zadłużenie na kartach kredytowych, które było głównym czynnikiem wpływającym na lipcowy wzrost, dopiero niedawno osiągnęło poziom nominalny z 2008 r. w wartościach nominalnych i nadal pozostaje poniżej poprzedniego szczytu jako procent PKB.

Temat tygodnia

Konsumenci i ogień krzyżowy w wojnie handlowej

Jeśli wojna handlowa szkodzi konsumentom, z pewnością nie wydaje się to oczywiste. W drugim kwartale realne spożycie osobiste wzrosło o 4.7% w ujęciu rocznym, a po kolejnym solidnym raporcie o sprzedaży detalicznej w tym tygodniu, wydatki konsumpcyjne są na dobrej drodze, aby ponownie zwiększyć ogólny wzrost w bieżącym kwartale.

Jak dotąd niewiele jest dowodów na to, że wojna handlowa szkodzi konsumentom, ale to nie znaczy, że nie ma dowodów na to, że jej skutki nigdy nie będą odczuwalne. Jeśli odwrócisz odpowiednie kamienie, będzie już mnóstwo wskazówek.

Na przykład patrząc na kategorie sklepów w raporcie sprzedaży detalicznej za sierpień z tego tygodnia, można uzyskać pewne wskazówki co do tego, jak konsumenci radzą sobie w toczącej się wojnie handlowej. Sklepy odzieżowe, meblowe i wielobranżowe wyróżniają się jako miejsca, w których cła mogą mieć wpływ na towary, a we wszystkich trzech sklepach sprzedaż w sierpniu spadła.

Nie twierdzimy, że opisane tu spadki stanowią niezaprzeczalny dowód kosztów wojny handlowej, chociaż są zgodne z tym, co mówią respondenci w ankietach menedżerów ds. zakupów i z tym, co firmy mówią Fedowi według Beżowej Księgi, a także z tym, co my usłyszeć od klientów banku w drodze.

Pożegnanie z deflacją towarów

Przez cały bieżący cykl Fed miał trudności z utrzymaniem inflacji na poziomie 2%. Ale jak może powiedzieć każdy, kto był u fryzjera w ciągu ostatnich kilku lat, inflacja usług kształtuje się znacznie na północ od 2%. Ogólną inflację utrzymuje się pod kontrolą poprzez spadek dobrych cen, który utrzymuje się przez całą obecną ekspansję. To się zmienia.

W przypadku niektórych kategorii towarów konsumpcyjnych objętych pierwszą rundą stawki celne wzrosły już do 25%, a koszty podatków importowych wyraźnie ulegają przeniesieniu. Dolny wykres pokazuje, że wzrost inflacji wynikający z kategorii objętych taryfami wzrósł w ciągu ostatniego roku. Jak dotąd wkład w inflację jest niewielki, ale chodzi o to, że presja cenowa zmieniła się z ujemnej na dodatnią. Presja wzrostowa prawdopodobnie wzrośnie wraz z napięciami handlowymi.

Robot Forex Signal2forex