Nagle rosną oczekiwania, że ​​Fed może nie obniżyć stóp procentowych w tym tygodniu

Aktualności finansowe

Rosnące ceny energii w poniedziałek przyczyniły się do zwiększenia nastroju, że Rezerwa Federalna może nagle nie spieszyć się z obniżeniem stóp procentowych.

Podczas gdy rynki nadal widzą, że bank centralny obniża swoją referencyjną stopę procentową pożyczek overnight o jedną czwartą na posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku w tym tygodniu, argumenty za kontynuacją cięć najwyraźniej osłabiły się. Inwestorzy na rynku kontraktów futures na fundusze federalne wyceniali w poniedziałek z 34% prawdopodobieństwem, że Fed pozostanie na stałym poziomie; prawdopodobieństwo wynosiło zero miesiąc temu i zaledwie 5.4% tydzień temu, według CME.

Było to spowodowane zmianami trendów gospodarczych, a także presją inflacyjną spowodowaną skokiem cen ropy o 14%. Rosnąca inflacja zwiększa prawdopodobieństwo, że Fed zaostrzy politykę lub przynajmniej utrzyma linię, a nie obniży stopy procentowe.

„Podczas gdy wpływ inflacji z cen ropy na ceny bazowe jest niewielki, ogólny skok cen w połączeniu z oznakami, że inflacja bazowa już się nagrzewa, może utrudnić Fedowi dalsze obniżanie stóp” - powiedział. Beth Ann Bovino, główna ekonomistka USA w S&P Global Ratings. „Mieli amortyzację, na której mogli się oprzeć przy niższej inflacji - mogli obniżyć stopy, biorąc pod uwagę niską inflację. Czy poduszka została usunięta? ”

Silniejsze ostatnio dane gospodarcze, w tym wzrost zaufania konsumentów i przedsiębiorstw, a także sprzedaż detaliczna, pomogły podsycić niektóre gołębie nastroje. Przyczyniły się również pewne oznaki łagodzenia napięć w bitwie taryfowej USA-Chiny.

Utrzymujący się trend inflacyjny, taki jak wzrost cen konsumpcyjnych o 2.4% rocznie, plus prawdopodobny wzrost cen ropy, dopełniają obrazu, w którym prezes Fed Jerome Powell mógłby przynajmniej powtórzyć swoje stanowisko, że jest to „korekta w połowie cyklu” i nie jest częścią dłuższego trendu luzowania.

„Już prawie skończyliśmy” na stawkach

„Nie mogę sobie przypomnieć innego razu, kiedy w ostatnim czasie Fed miał tak dużo uwagi w ciągu miesiąca lub kilku tygodni od daty ich spotkania” - powiedział Jim Paulsen, główny strateg inwestycyjny w Grupie Leuthold. „Nadal uważam, że robią 25 [punktów bazowych], ale sprawa jest słaba”.

Dane ekonomiczne były niezmiennie lepsze od oczekiwań z początku czerwca, podnosząc Indeks Niespodzianek Gospodarczych do najwyższego poziomu od lutego. Paulsen powiedział, że zmieniający się stan rzeczy będzie stanowił wyzwanie dla Powella, gdy wygłasza konferencję prasową po spotkaniu i musi uzasadnić, dlaczego Fed zaostrza się w związku z poprawą koniunktury i indeksów giełdowych w pobliżu rekordowych poziomów.

„Mógłbyś wysunąć bardzo przekonywujący argument, że„ już prawie skończyliśmy ”- powiedział Paulsen. „W większości przypadków unika się z tego całego dramatu. Ale myślę, że ta konferencja prasowa może być bardzo dramatyczna ”.

Powell rozwinął historię mówienia rzeczy, których rynek nie chce słyszeć.

W październiku 2018 r. Wywołał wyprzedaż, gdy powiedział w trakcie serii podwyżek stóp, że Fed był „daleko” od tego, co uważa za stopę neutralną, co wskazuje, że zbliżają się kolejne podwyżki. W grudniu jeszcze bardziej wstrząsnął inwestorami, mówiąc, że program redukcji bilansów Fed, który pomaga zacieśnić warunki finansowe, działa na „autopilocie”.

Rynek znów się sprzedał, gdy Powell w lipcu nazwał tę obniżkę stóp częścią korekty w połowie cyklu. choć teraz nie wygląda to wcale tak nie na bazie.

- Z dnia na dzień wygląda coraz jaśniej - powiedział Paulsen.

Powell `` wkłada stopę do ust ''

Rynki będą uważnie obserwować uwagi Powella, ale także przyjrzeć się oświadczeniu Fed i temu, jak bankierzy centralni mierzą skok cen ropy naftowej wśród wszystkich innych trendów gospodarczych.

„Powell wkładał stopę do ust na konferencjach prasowych po spotkaniu. Czy zasugeruje, że ten fason w średnim stylu dobiega końca? ” powiedział Michael Arone, główny strateg inwestycyjny w State Street Global Advisors.

Rynek i Fed faktycznie zbliżyły się do siebie w ostatnich dniach, jeśli chodzi o perspektywy stóp w dłuższej perspektywie. Ale obie strony nadal pozostają w sporej odległości od siebie, ponieważ Fed ostatecznie widzi, że obniżki stóp się kończą, a stopa funduszy faktycznie spada, podczas gdy rynek wciąż wycenia około trzech kolejnych obniżek stóp, zanim cykl zakończy się w połowie 2021.

Ta dychotomia utrzymywała element zmienności na rynkach w miarę rozwoju warunków.

Arone uważa, że ​​spór amerykańsko-chiński jest kluczem do tego, co stanie się przed nami.

„Rynek wycenia wiele cięć w nadchodzących kwartałach, niż być może Fed jest skłonny zasugerować w tym momencie” - powiedział. „Inwestorzy doszli do wniosku, że bez konfliktu handlowego między USA i Chinami prawdopodobnie nie jest prawdopodobne, aby Fed obniżył stopy w tym momencie”.

Handel na rynku Forex