Powell mówi, że możliwe, że Fed będzie musiał wznowić wzrost bilansu

Przewodniczący Rezerwy Federalnej Jerome Powell powiedział w środę, że Fed może być zmuszony wznowić organiczny wzrost swojego bilansu wcześniej niż oczekiwano, aby pomóc złagodzić rynki pieniężne.

„Idąc dalej, będziemy bardzo uważnie monitorować rozwój rynku i oceniać ich wpływ na odpowiedni poziom rezerw” - powiedział Powell na konferencji prasowej. „I zamierzamy ocenić, kiedy właściwe będzie wznowienie organicznego wzrostu naszego bilansu”.

Na początku tego roku „Komitet ogłosił decyzję o wdrożeniu polityki pieniężnej w systemie dużych rezerw” - dodał Powell. „Główną cechą charakterystyczną tego systemu jest to, że stosujemy korekty w naszych administrowanych stawkach… aby utrzymać stawki funduszy federalnych w docelowym zakresie”.

Komentarz Powella, że ​​bank centralny być może będzie musiał zacząć organicznie zwiększać wielkość swojego bilansu, pojawił się po tym, jak urzędnicy powiedzieli na początku tego roku, że rozważają nowy program, który pozwoliłby bankom na wymianę papierów skarbowych na rezerwy. Mieli nadzieję, że taki ruch zagwarantuje płynność w trudnych czasach, ale pomoże bankowi centralnemu zmniejszyć wielkość jego bilansu wynoszącego prawie 4 biliony dolarów.

Jednak dokładne określenie liczby papierów wartościowych, które Fed powinien posiadać, pozostaje kwestią zaciętej debaty politycznej.

Na przykład komentarz Powella w 2018 r., Że redukcja bilansu Fed odbywała się na zasadzie „autopilota”, wywołała krach na rynku, który zrujnował rynki przez większą część kwartału. Od października 2017 r. Fed zezwala na coroczne wycofywanie określonego poziomu wpływów z papierów skarbowych i papierów wartościowych zabezpieczonych hipotecznie.

Redukcja, choć stopniowa, ogranicza ilość pieniędzy dostępnych dla banków w dowolnym momencie i może czasami prowadzić do skoków stóp procentowych, gdy gotówka nie jest natychmiast dostępna. Stało się to na początku tego tygodnia, kiedy we wtorek efektywna stopa funduszy federalnych wzrosła powyżej górnej granicy docelowego zakresu nocnego banku centralnego.

Rzadki skok stóp zmusił Fed do wskoczenia w operacje rynku pieniężnego mające na celu ich ograniczenie. Po drugiej takiej operacji w środę rano stopy krótkoterminowe ustabilizowały się.

„W najbliższej przyszłości będziemy przyglądać się, w razie potrzeby, tym rodzajom rzeczy, które robiliśmy w ciągu ostatnich dwóch dni, tym tymczasowym operacjom otwartego rynku. To będzie narzędzie, którego używamy ”- powiedział Powell.

„A zatem pytanie będzie brzmiało, gdy będziemy przechodzić przez koniec kwartału, gdy dowiemy się więcej, jak wiele z tego ma tak naprawdę wspólnego z poziomem rezerw”.