Rajd rynkowy zostanie wkrótce przetestowany przez wielkie przemówienie Trumpa i zeznania szefa Fed

Postępy w rozmowach handlowych i stabilna, ale akomodacyjna polityka Fed utorowały drogę wzrostowi giełdy do nowych maksimów, a oba będą na czele, gdy prezydent Donald Trump i Jerome Powell będą przemawiać na oddzielnych wydarzeniach w nadchodzącym tygodniu.

W kontekście stabilizującej się gospodarki światowej akcje osiągnęły nowe maksima, a rentowności obligacji wzrosły, szczególnie w ubiegłym tygodniu, kiedy rentowność 20-letnich obligacji skarbowych wzrosła o 10 punktów bazowych. Rentowności poruszają się w kierunku przeciwnym do ceny, a 10-latek wzrósł powyżej 1.90%, najwyższego poziomu od 1 sierpnia, w dniu, w którym Trump zagroził kolejną rundą ceł na Chiny.

Trump rozmawia z Klubem Ekonomicznym w Nowym Jorku podczas wtorkowego lunchu, a inwestorzy mają nadzieję na wyjaśnienie ewentualnej umowy handlowej. Przewodniczący Fed przemawia w środę przed Kongresową Wspólną Komisją Ekonomiczną, aw czwartek pojawia się również przed Komisją Budżetową Izby Reprezentantów.

Istnieje kilka kluczowych raportów ekonomicznych, w tym CPI w środę oraz sprzedaż detaliczna i produkcja przemysłowa w piątek. Piątkowe badanie Empire State dotyczące produkcji może zapewnić świeże spojrzenie na sektor produkcyjny w regionie Nowego Jorku. W nadchodzącym tygodniu spodziewanych jest tylko kilka dużych zysków, w tym Cisco w środę oraz Walmart i NVIDIA w czwartek.

Ale handel prawdopodobnie pozostanie ważniejszą dziką kartą dla rynków, ponieważ kalendarz zbliża się do 15 grudnia, daty wejścia w życie nowych ceł na towary konsumpcyjne z Chin, jeśli nie dojdzie do porozumienia. W nadchodzącym tygodniu po raz pierwszy w Izbie Reprezentantów odbywają się publiczne przesłuchania w sprawie impeachmentu, ale rynki jak dotąd ignorowały ten temat i uważają, że jest mało prawdopodobne, aby Senat skazał prezydenta.

Akcje nadal rosły do ​​nowych maksimów w zeszłym tygodniu, ale w piątek wziął trochę oddechu, ponieważ Trump powiedział, że nie zgodził się na wycofanie ceł, o które zabiegają Chiny. „Prezydent Trump jest zawsze nieprzewidywalny, więc musimy zobaczyć, co powie” – powiedział Ed Keon, główny strateg inwestycyjny w QMA.

Keon spodziewa się jakiejś umowy handlowej w najbliższej przyszłości, co powinno pomóc rynkom ryzyka w rozwoju.

„Sposób, w jaki to interpretujemy, jest prawdopodobnie równoznaczny z rozejmem. Stany Zjednoczone używają tej retoryki, że jest to umowa fazy pierwszej. Chiny nie przyjęły tej samej retoryki. Więc nie wiem, czy osiągniemy znaczący postęp w bardziej drażliwych kwestiach w pierwszej umowie – powiedział Keon. „Inne pytanie brzmi: jak bardzo prezydent naciska w roku wyborczym, aby poczynić dalsze postępy w negocjacjach, biorąc pod uwagę, że Chiny mogą deptać mu po piętach? To jest niepoznawalne. Nie mam pojęcia, co zamierza zrobić prezydent”.

Strateg polityki Cowen, Chris Krueger, powiedział, że adres Trumpa może być ważny dla kierunku umowy. „Naszym zdaniem najbardziej krytyczne sekcje będą dotyczyć handlu i tego, czy Trump opowiada się za umową „fazy pierwszej” z Chinami i planowanym wycofaniem ceł. Równie dobrze może to być balon próbny, aby ocenić zaciekłość oczekiwanego sprzeciwu ze strony wpływowych jastrzębi z Chin. Trump wygłosi uwagi, a następnie odpowie na pytania dwóch moderatorów” – napisał Krueger.

Oczekuje się, że zeznania Powella nie będą miały tak dużego wpływu na rynki, po jasnym przesłaniu, jakie wysłał rynkom po obniżce stóp procentowych przez Fed 30 października.

„Spodziewałbym się, że przewodniczący będzie kontynuował retorykę, którą miał na ostatniej konferencji prasowej. Pewnie są w zawieszeniu. To będzie zależało od danych. Jeśli już, dane wyglądają nieco bardziej obiecująco na marginesie. Z pewnością wydaje się, że sektor konsumencki i usługowy ma się dobrze, a wraz z zakończeniem strajku GM, niektóre rzeczy, na które ma to wpływ, powinny się poprawić” – powiedział Keon. „Uważają, że stopy procentowe są na razie odpowiednie, a jeśli gospodarka osłabnie, będą gotowi do podjęcia dalszych działań”.

Kondycja światowej gospodarki była przedmiotem niepokoju rynków od miesięcy, ale wraz z globalnym wzrostem rentowności i oznakami poprawy globalnych danych PMI, inwestorzy wyraźnie stali się bardziej optymistyczni.

„Byłem trochę sceptyczny przez większość roku, ale myślę, że na marginesie perspektywy gospodarcze poprawiły się, zwłaszcza poza Stanami Zjednoczonymi”, powiedział Keon. „Rozmowy o recesji, które były dość aktywne zaledwie miesiąc lub dwa temu, naprawdę ucichły. Krzywa rentowności jest dramatycznie nieodwrócona. Czuję się trochę lepiej, jeśli chodzi o perspektywy gospodarcze”.

Kiedy krzywa dochodowości zostaje odwrócona, krótkoterminowe stopy procentowe, takie jak na przykład rentowność 2-letnich banknotów, rosną powyżej długiego końca lub rentowności 10-letnich. Jest to bardzo często ostrzeżenie przed recesją, ponieważ inwestorzy zakładają, że gospodarka będzie słabsza w dłuższym okresie niż w krótkim okresie. Ale nastąpiła nagła zmiana i teraz te krzywe stają się bardziej strome.

Keon powiedział, że wyższe zyski są pozytywnym znakiem i zwiększa udziały w akcjach, ale bardziej w obcych nazwach. „Poczucie, że Europa zmierza w kierunku recesji, ucichło i pojawiają się oznaki stabilizacji” – powiedział. „To wszystko może się zmienić w ciągu minuty, ale wygląda na to, że ogólna perspektywa znacznie się poprawiła w ciągu ostatniego miesiąca lub dwóch”.

Dan Suzuki, strateg portfelowy w Richard Bernstein Advisors, powiedział, że nadal jest ostrożny co do poprawy, chociaż zyski nie były tak złe, jak oczekiwano, Fed obniżył stopy procentowe i wydaje się, że sytuacja handlowa się poprawia. „To w połączeniu z zielonymi pędami na froncie makro, rynki naprawdę to przyjęły i biegną z tym”, powiedział, dodając, że ruch mógł być zbyt optymistyczny. „Jest zbyt duży w stosunku do znaczenia danych”.

Suzuki powiedział, że musi zobaczyć więcej dowodów na to, że produkcja w USA ustabilizowała się, jak wielu uważa. Produkcja ISM była lepsza w październiku niż we wrześniu, ale nadal się kurczy. „Dlaczego to zdecydowanie dno? Ława przysięgłych wciąż jest nieobecna - powiedział.

„Myślę, że musisz odpowiedzieć na pytanie – jeśli to jest dno i wzrost ma się tu odbić, co będzie katalizatorem?… Nie widzę w danych niczego, co sugerowałoby, że będzie duży odbicia dla któregokolwiek z tych frontów. Widzę więcej przeciwnych wiatrów dla wzrostu niż tylnych wiatrów” – powiedział. „Jeśli chodzi o inwestycje, byłoby bardzo niezwykłe zobaczyć duże odbicie wzrostu, gdy zaufanie przedsiębiorstw jest tak niskie, niepewność tak wysoka, a zaufanie prezesów gwałtownie spada”.

S&P 500 był wyższy przez piąty tydzień, do tej pory wzrósł o około 1.6% w listopadzie. Indeks osiągnął nowe maksimum na poziomie 3,097 w zeszłym tygodniu i był o 10 punktów niższy od niego w piątek.

Poniedziałek

Rynek obligacji zamknięty z powodu Dnia Weterana

Zarobki: Tencent Music, Liberty Broadband, Noah Holdings, sklep spożywczy

8: 15 am Boston Prezydent Fed Eric Rosengren

Wtorek

Zarobki: CBS, Datadog, Skyworks Solutions, Nissan, Tyson Foods, Advance Auto Parts, DR Horton, Rockwell Automotive, Vodafone, Adaptive Biotech, Tilray, SmileDirectClub

6: 00 am NFIB ankieta dla małych firm
8:30 prezes Fed z Filadelfii, Patrick Harker
12:00 Prezydent Donald Trump przemawia w Economic Club of New York
6: 00 pm Prezydent Fed w Minneapolis Neel Kashkari

Wednesday

Zarobki: Cisco Systems, Beazer Homes, Copa Holdings, Luckin Coffee, Change Healthcare, Tetra Tech, Tencent, Best Inc

8: 30 am CPI

11:00 Przewodniczący Fed Jerome Powell przemawia przed Wspólnym Komitetem Ekonomicznym 2:00 Budżet federalny 1:30 Minneapolis Kashkari Fed

Czwartek

Zarobki: Walmart, Nvidia, Materiały stosowane, Brookfield Asset Management, Międzynarodowa technologia gier, Canopy Growth, Burberry, Wheaton Precious Metals

8: 30 am PPI
8: 30 to roszczenia bezrobotnych
9: 00 jestem prezydentem Fed w Nowym Jorku John Williams
9:10 prezes Fed z Chicago, Charles Evans
10:00 Powell przed Komisją Budżetową Izby Reprezentantów

Piątek

Zarobki: JD.com, JC Penney

8: 30 w sprzedaży detalicznej
8: 30 am Ceny importowe
8: 30 am Empire State manufacturing
9: 15 am Produkcja przemysłowa
10: 00 am Zapasy biznesowe