Najnowsze wskaźniki rozwoju gospodarczego dotkniętej wirusem strefy euro sugerują, że region ten jest bardzo blisko recesji. Przyspieszając QE, EBC powstrzymał się w marcu od obniżenia stóp procentowych. Oczekujemy, że będzie do tego zobowiązany w kwietniu. Tymczasem skoordynowane działania fiskalne Komisji Europejskiej mogą być potrzebne, ponieważ największe gospodarki w bloku odczuwają poważny cios.
Wskaźnik PMI dla przemysłu Markit spadł w marcu do 44.5 z 49.2 w lutym. Ostateczny odczyt został skorygowany w dół z wstępnego odczytu wynoszącego 44.8. Wszystkie krajowe wskaźniki PMI osłabiły się w stosunku do poprzedniego miesiąca. Aktywność w trzech głównych gospodarkach strefy euro – Niemczech, Francji i Włoszech – spadła. W Niemczech wskaźnik PMI dla przemysłu spadł do 45.5, najniższego poziomu od 11 lat, z 45.4 w lutym. We Francji wskaźnik spadł do 43.2 z 49.8 w lutym. To najgorszy odczyt od 2013 r. Wskaźnik PMI dla przemysłu we Włoszech spadł do 40.3 z 48.7 w lutym. Odczyt poniżej 50 sygnalizuje skurcz. Gwałtowny spadek odczytów PMI w marcu był spowodowany przestojami fabryk w związku z koronawirusem i zamknięciem głównych miast. Zarówno strona podażowa, jak i popytowa są poważnie dotknięte. Z jednej strony czas dostaw dostawców znacznie się wydłużył, ponieważ fabryki były zamknięte, a pracownicy nie mogli pracować z powodu ograniczeń w przemieszczaniu się. Z drugiej strony zakaz przemieszczania się i dystans społeczny zmniejszyły popyt, a obawy związane z recesją gospodarczą stłumiły konsumpcję.
Należy pamiętać, że rzeczywista działalność produkcyjna może być gorsza niż to, co ujawniono w głównych odczytach. Wydłużenie czasu realizacji dostaw, zwykle będące oznaką presji popytowej, ograniczyło spadek głównych wskaźników PMI. Jednak wydłużenie czasu realizacji zamówień w marcu było spowodowane raczej zakłóceniami w dostawach, a nie większym popytem. Należy również pamiętać, że blokada we Włoszech rozpoczęła się 9 marca, a we Francji i Niemczech w połowie marca. W marcowym raporcie uwzględniono jedynie częściowe lub początkowe skutki takiego środka kwarantanny.
Indeks HICP ogółem spadł w marcu do +0.7% r/r z +1.2% miesiąc temu. Rynek oczekiwał spadku do +0.8%. Główną przyczyną spowolnienia była cena energii. Inflacja cen energii spadła w marcu o -4.3% kw./kw., zagłębiając się w obszar deflacyjny. Inflacja bazowa spadła o -0.1 punktu procentowego do +1.2%. Zarówno główne, jak i podstawowe odczyty sugerują, że inflacja w strefie euro pozostaje znacznie poniżej celu EBC wynoszącego „poniżej, ale blisko 2%”. Ponownie słabość odzwierciedla jedynie częściowy wpływ blokady.
Na marcowym posiedzeniu EBC pozostawił stopę depozytową na niezmienionym poziomie -0.5%, ale wprowadził kopertę na zakup do 120 mld euro do końca roku. Ponadto bank centralny uruchomił nowe operacje LTRO do czerwca 2020 r. w celu finansowania potrzeb płynnościowych banków. Udoskonalił także TLTRO-III poprzez złagodzenie kryteriów kwalifikowalności pożyczek i zwiększenie stopy zachęty od czerwca 2020 r. W międzyczasie EBC ogłosił program awaryjnych zakupów w związku z pandemią (PEPP) o wartości 750 mld euro, aby przeciwdziałać poważnym zagrożeniom dla mechanizmu transmisji polityki pieniężnej i perspektyw dla strefy euro wynikające z wybuchu i nasilającego się rozprzestrzeniania się wirusa koronowego.
W obszarze fiskalnym Komisja Europejska nie zapowiedziała żadnych skoordynowanych działań, natomiast poszczególne państwa członkowskie przyjęły bodźce fiskalne. Komisja Europejska tymczasowo zezwoliła jednak państwom członkowskim na utrzymywanie deficytów budżetowych powyżej 3%. Oczekujemy większych bodźców ze strony monetarnej i fiskalnej.
Signal2forex.com - Najlepsze roboty i sygnały Forex
