BOJ ogłosił dzisiaj rozszerzenie QE. Zwiększy wsparcie dla finansowania przedsiębiorstw i zniesie roczny limit zakupów dla JGB z dotychczasowych 80 bilionów jenów. Tymczasem bank centralny pozostawił stopę jednodniową na niezmienionym poziomie -0.1% oraz program kontroli krzywej dochodowości (YCC), aby utrzymać rentowność 10-letnich JGB na poziomie około 0%. Oczekujemy, że BOJ zwiększy wielkość zakupów aktywów, ale tylko w ograniczonym zakresie. Przyspieszenie skupu aktywów może obniżyć stopy procentowe, co może spowodować, że rentowność 10-letniego JGB będzie ujemna. Jest to sprzeczne z celem YCC. Tymczasem rentowność sektora bankowego ulegnie pogorszeniu, ograniczając możliwość wspierania przedsiębiorstw.
Bank centralny będzie wzmacniał działania łagodzące politykę pieniężną w następujących obszarach: (1) zwiększenie zakupów obligacji CP i korporacyjnych, (2) wzmocnienie
Specjalne operacje polegające na dostarczaniu funduszy w celu ułatwienia finansowania w odpowiedzi na powieść
Koronawirus (COVID-19) oraz (3) dalsze aktywne zakupy japońskich obligacji rządowych (JGB) i bonów skarbowych dyskontowych (T-Bills)
Jeśli chodzi o zakupy obligacji CP i korporacyjnych, BOJ podniósł górny limit dodatkowych zakupów obligacji CP i korporacyjnych do 7.5 biliona jenów dla każdej klasy aktywów. Ponieważ obecne wytyczne dotyczące zakupu wynoszą 2 biliony jenów w przypadku CP i 3 biliony jenów w przypadku obligacji korporacyjnych, całkowity górny limit kwoty pozostałej do spłaty zostaje zwiększony o 20 bilionów jenów. Ponadto w oświadczeniu wskazano, że maksymalne kwoty pozostające do spłaty obligacji CP i korporacyjnych jednego emitenta, które mają zostać nabyte, zostaną znacznie podniesione, a maksymalny pozostały okres zapadalności nabywanych obligacji korporacyjnych zostanie wydłużony do 5 lat
BOJ ogłosił coś na wzór nieskończonego QE prowadzonego przez Fed. Jak zauważono w oświadczeniu, BOJ „kupi niezbędną ilość JGB bez ustalania górnego limitu, tak aby rentowność 10-letnich JGB pozostała na poziomie około zera procent. W takim przypadku rentowności mogą w pewnym stopniu rosnąć i spadać, głównie w zależności od rozwoju aktywności gospodarczej i cen”. Wydaje się to agresywnym posunięciem, ponieważ zniesiono górny limit w porównaniu z obecnym limitem, wynoszącym 80 bilionów jenów, ogłoszonym w 2014 roku. Jednak od 2017 roku nie udało się osiągnąć celu. Gubernator Haruhiko Kuroda przyznał w ubiegłorocznym wywiadzie, że „80 bilionów jenów jen jest symbolem łagodzenia polityki pieniężnej”. Brak zaangażowania zagroził wiarygodności BOJ.
Uważamy, że nieograniczone QE BOJ ponownie będzie miało charakter symboliczny. Rzeczywiście, mogłoby to być sprzeczne z innym kluczowym miernikiem banku centralnego – kontrolą krzywej dochodowości. Duży wzrost zakupów JGB może doprowadzić do gwałtownego spadku stóp procentowych, co utrudni BOJ utrzymanie rentowności 10-letnich JGB na poziomie około 0%. Tymczasem spadek stóp procentowych może jeszcze bardziej obniżyć rentowność sektora bankowego. Oczekujemy, że BOJ na krótki okres przyspieszy skup, aby ograniczyć presję na podwyżkę stóp procentowych. Powinno to iść w parze ze wzrostem emisji JGB. Tempo zakupów będzie jednak ograniczane przez YCC.
Jeśli chodzi o perspektywy gospodarcze, BOJ wyraźnie obniżył prognozy wzrostu realnego PKB i inflacji na rok 2020. Ożywienie nastąpi w roku budżetowym 2021. Po raz pierwszy BOJ opublikował swoje prognozy na rok budżetowy 2020. Należy zwrócić uwagę, że według prognoz inflacja w roku budżetowym 0.4 osiągnie zakres od 1 do 2020%, co wskazuje na nieosiągnięcie celu inflacyjnego na poziomie 2% w roku budżetowym XNUMX horyzont projekcji.
Signal2forex.com - Najlepsze roboty i sygnały Forex
