Podgląd EBC - ostrzeżenie o sile euro bez konieczności podejmowania działań

Wiadomości z banków centralnych

Oczekuje się, że we wrześniu EBC utrzyma środki polityki pieniężnej. Spotkanie skupia się na odpowiedzi decydentów na niedawną siłę euro, zaktualizowanych prognozach gospodarczych oraz przeglądzie strategii EBC po oświadczeniu prezesa Fed Jerome'a ​​Powella na sympozjum w Jackson Hole. Chociaż aprecjacja euro w ostatnich miesiącach może hamować ożywienie i perspektywy inflacji, na razie jej skutki są prawdopodobnie ograniczone. Działania polityczne mające na celu powstrzymanie rajdu nie są jeszcze uzasadnione. Jednak prawdopodobna jest pewna interwencja werbalna na konferencji prasowej. Możliwe jest również, że perspektywy inflacji zostaną zrewidowane w dół, co wzmocni gołębią postawę EBC.

EBC powinien utrzymać stopę depozytową na poziomie -0.5%. Główna stopa refi i krańcowa stopa kredytowa również pozostaną na niezmienionym poziomie, odpowiednio, 0% i 0.25%. Program OIPE będzie nadal realizowany z łączną kopertą 1.35 bln euro. Oczekujemy, że bank centralny powtórzy prognozę, że zakupy „będą kontynuowane” „co najmniej do końca czerwca 2021 r., Aw każdym razie do czasu, gdy Rada Prezesów uzna, że ​​faza kryzysu związanego z koronawirusem dobiegła końca”.

- Reklama -

Wzrosły spekulacje rynkowe na temat tego, czy EBC podejmie działania w celu powstrzymania ostatnich wzrostów wspólnej waluty, szczególnie po przemówieniu głównego ekonomisty EBC Philipa Lane'a w Jackson Hole. Lane wyraził obawy, że rosnący EURUSD może przedłużyć słabą inflację i oczekiwania inflacyjne. Jak zasugerował, „mamy mandat inflacyjny i zależy nam na ogólnych wynikach europejskiej gospodarki”. Dodał, że „w pewnym stopniu” doszło do „przeceny” w EURUSD w ostatnich tygodniach.

Kurs EURUSD umocnił się od maja o prawie + 10%. Indeks ważony handlem (TWI) euro zyskał w tym okresie około + 3.5%. Teoretycznie aprecjacja waluty może obniżyć ceny importu i ostatecznie ceny podstawowych towarów. To stanowiłoby presję w dół na prognozę inflacji banku centralnego. W czerwcu EBC prognozował, że inflacja osiągnie w tym roku tylko + 0.3% r / r, po czym nastąpi niewielka poprawa do + 0.8% i + 1.3% odpowiednio w 2021 i 2022 roku. Niedawna aprecjacja EUR doprowadziłaby do dalszego obniżenia powyższych prognoz.

Skromniejsza aprecjacja terminu TWI sugeruje, że kluczową przyczyną siły euro jest słabość dolara. Tymczasem sygnalizuje, że wpływ na większość partnerów handlowych strefy euro pozostaje ograniczony. Oczekuje się, że + 10% aprecjacja zimna euro doprowadzi do spadku realnego PKB o 100 punktów bazowych w ciągu 2 lat. Jest to nieznaczne w porównaniu z czerwcową prognozą spadku o -8.7% w tym roku.

Poza tym na siłę euro wpłynęły pewne pozytywne czynniki, w tym bardziej zachęcające perspektywy ożywienia w bloku, a także optymizm co do bodźca wywołanego przez fundusz naprawy. Tymczasem użycie euro na arenie międzynarodowej wzrosło, ponieważ wiarygodność dolara amerykańskiego jest zagrożona. Euro, jako globalna waluta płatnicza, wzrosło do 36.5% w lipcu, najwięcej od 2013 r. To sygnalizuje, że międzynarodowe firmy są bardziej skłonne akceptować euro jako płatności i może utorować drogę do tego, aby wspólna waluta stała się ważniejszą walutą rezerwową. W marcu tylko 20% światowych rezerw było utrzymywanych w euro, w porównaniu z ponad 60% w dolarach.