Po ogłoszeniu na sympozjum w Jackson Hole przyjęcia nowych ram polityki pieniężnej kilka tygodni temu, nadchodzące posiedzenie FOMC skupi się na dokładniejszym wyjaśnieniu średniego celu inflacyjnego, poglądu członków na perspektywy gospodarcze (które zostaną ujawnione w oświadczeniu politycznym i projekcje ekonomiczne pracowników) i perspektywy głównej stopy procentowej (które zostaną przedstawione na średnim wykresie punktowym.
Oczekujemy, że Fed potwierdzi ożywienie gospodarcze od lipcowego posiedzenia, jednocześnie potwierdzając, że ryzyko pozostaje przesunięte w stronę pogorszenia sytuacji. Główny wskaźnik CPI przyspieszył w sierpniu do +1.3% r/r, pokonując konsensus +1.2% i +1% z lipca. Inflacja bazowa również wzrosła do +1.7% w porównaniu z konsensusem na poziomie +1.6%. Ponieważ podejście oparte na średnim celu inflacyjnym sygnalizuje, że Fed bardziej tolerowałby przekroczenie inflacji niż jej obniżenie, obecne perspektywy inflacji w dalszym ciągu uzasadniają gołębie nastawienie monetarne. Na rynku pracy zatrudnienie poza rolnictwem wzrosło w sierpniu o +1.3 mln, co jest w dużej mierze zgodne z oczekiwaniami. Sytuacja w zakresie zatrudnienia stopniowo się poprawia, w związku z czym stopa bezrobocia w zeszłym miesiącu wyniosła 8.4%. Pozostaje to jednak znacznie poniżej długoterminowego celu wynoszącego około 4.5%. W projekcjach gospodarczych ekspertów spodziewamy się rewizji w górę prognoz wzrostu PKB i inflacji na ten rok i na 2021. Stopa bezrobocia również zostanie skorygowana w dół na ten i przyszły rok, aby odzwierciedlić lepszy niż oczekiwano rozwój gospodarczy od ostatnia aktualizacja w czerwcu.
Jeśli chodzi o politykę pieniężną, Fed pozostawi główną stopę procentową na niezmienionym poziomie 0-0.25%, czyli efektywną dolną granicę. Utrzyma także niezmienione miesięczne zakupy amerykańskich obligacji skarbowych i MBS o wartości 120 mld USD. Na dorocznym sympozjum w Jackson Hole prezes Fed Jerome Powell ogłosił nowe podejście do podwójnego mandatu polityki pieniężnej Fed – stabilności cen oraz maksymalnego i zrównoważonego zatrudnienia. Fed przejdzie do docelowej średniej inflacji, starając się osiągnąć „inflację na poziomie średnio 2% w czasie”. Jak zauważył Powell, „po okresach, gdy inflacja utrzymuje się poniżej 2%, odpowiednia polityka pieniężna będzie prawdopodobnie dążyć do osiągnięcia przez pewien czas inflacji umiarkowanie powyżej 2%. Fed nie wskazał jednak, jaki poziom inflacji powyżej 2% jest akceptowalny.
Powell zasugerował również, że celem Fed jest „łagodzenie niedoborów” maksymalnego zatrudnienia, a nie „odchylenia” zatrudnienia od celu. Zmiana ta sygnalizuje, że decydenci będą bardziej zaniepokojeni zatrudnieniem poniżej maksymalnego poziomu niż powyżej mandatu pełnego zatrudnienia. Stopa bezrobocia poniżej szacowanej naturalnej stopy bezrobocia powinna być wystarczającym powodem dla Fed do zaostrzenia polityki pieniężnej.
Spodziewamy się pewnych korekt w oświadczeniu dotyczącym polityki, aby odzwierciedlić przejście do średniego celu inflacyjnego z celu +2%. Na przykład odniesienie dotyczące „symetrycznego celu inflacyjnego na poziomie 2%” można zastąpić określeniem „inflacja, która w czasie wynosi średnio 2%”. Chociaż Fed ostatecznie przyjmie forward wytyczne oparte na wynikach, jest mało prawdopodobne, aby na wrześniowym posiedzeniu nastąpiła zmiana.
Signal2forex.com - Najlepsze roboty i sygnały Forex
