Fed przeszedł na wytyczne dotyczące przyszłości oparte na wynikach i ulepszone prognozy gospodarcze

Wiadomości z banków centralnych

We wrześniu Fed pozostawił główną stopę procentową na poziomie 0-0.25% i program skupu aktywów bez zmian. W oświadczeniu dotyczącym polityki zaszły istotne zmiany, które odzwierciedlają formalne przyjęcie średniego celu inflacyjnego. Zaktualizowane projekcje gospodarcze ukazały bardziej optymistyczne perspektywy na ten rok do 2022 roku. Na posiedzeniu Fed przedstawił także prognozę gospodarczą na 2023 rok. Jeśli chodzi o perspektywy polityki pieniężnej, wykres mediany kropek sugerował, że stopa funduszy Fed pozostanie niezmieniona w przedziale 0–0.25% co najmniej do 2023 r.

Ocena ekonomiczna była w dużej mierze taka sama jak na poprzednim posiedzeniu. Główną zmianą było stwierdzenie, że „aktywność gospodarcza i zatrudnienie wzrosły w ostatnich miesiącach”. Porównuje się to ze sformułowaniem, że „działalność gospodarcza i zatrudnienie nieco wzrosły” w lipcowym oświadczeniu. Decydenci powtórzyli jednak, że ryzyko jest przesunięte w stronę negatywnych skutków i w dużym stopniu zależy od kryzysu zdrowotnego. Lepsze od oczekiwań ożywienie gospodarcze znajduje odzwierciedlenie w projekcjach gospodarczych. Oczekuje się, że PKB w tym roku spadnie o -3.7% r/r, w porównaniu z -6.5% prognozowanym w czerwcu. Prognozy wzrostu PKB na lata 2021 i 2022 zostały jednak zrewidowane w dół, odpowiednio do +4% i +3%. Prognozy dotyczące pozostałych wskaźników zostały ogólnie podwyższone, przy czym stopa bezrobocia była niższa, a inflacja zasadnicza i bazowa wyższa niż prognozy z czerwca na lata 2020–2023.

- Reklama -

Ponieważ Fed formalnie przyjął ramy polityki pieniężnej zakładające średni cel inflacyjny, brzmienie komunikatu zawierające prognozy forward zostało odpowiednio dostosowane. W oświadczeniu wskazano, że „Komitet dąży do osiągnięcia w dłuższej perspektywie maksymalnego poziomu zatrudnienia i inflacji na poziomie 2%. Ponieważ inflacja utrzymuje się poniżej długoterminowego celu, Komitet będzie dążył do osiągnięcia przez pewien czas inflacji umiarkowanie powyżej 2%, tak aby z biegiem czasu inflacja wyniosła średnio 2%, a długoterminowe oczekiwania inflacyjne pozostały dobrze zakotwiczone na poziomie 2%. Dodał, że „Komitet spodziewa się utrzymać akomodacyjne nastawienie polityki pieniężnej do czasu osiągnięcia tych wyników”. W oparciu o wytyczne forward bank centralny „postanowił utrzymać docelowy zakres stopy funduszy federalnych na poziomie od 0 do 1/4% i oczekuje, że właściwe będzie utrzymanie tego docelowego zakresu do czasu, gdy warunki na rynku pracy osiągną poziom zgodny z oceną Komitetu maksymalnego zatrudnienia, a inflacja wzrosła do 2% i przez pewien czas będzie umiarkowanie przekraczać 2%. Oznacza to znaczącą zmianę w porównaniu z poprzednimi spotkaniami, na których podkreślano „cel maksymalnego zatrudnienia i jego symetryczny cel inflacyjny na poziomie 2%. Co więcej, Fed wcześniej zobowiązał się do utrzymania głównej stopy procentowej „dopóki nie będzie pewien, że gospodarka przetrwała ostatnie wydarzenia i jest na dobrej drodze do osiągnięcia celów w zakresie maksymalnego zatrudnienia i stabilności cen”. Choć nie jest to wystarczająco jednoznaczne (Fed nie określił docelowej wartości liczbowej „przekroczenia 2%”), wrześniowe prognozy forward zostały przesunięte na oparte na wynikach.

Wytyczne dotyczące zakupów aktywów pozostały jednak w dużej mierze niezmienione. Fed zauważył jedynie, że będzie zwiększał zaangażowanie w obecnym tempie, aby „utrzymać sprawne funkcjonowanie rynku i pomóc w stworzeniu akomodacyjnych warunków finansowych”. Nie zmieniła się także struktura zakupów.

Jeśli chodzi o perspektywy polityki pieniężnej, wykres mediany kropek sugerował, że stopa funduszy Fed pozostanie na niezmienionym poziomie w przedziale 0-0.25% co najmniej do 2023 r. Z wykresu wynika, że ​​członkowie jednomyślnie zgadzają się na utrzymanie stopy na niezmienionym poziomie w tym roku i w 2021 r. Istnieje również większy konsensus co do utrzymania tej stopy na niezmienionym poziomie w 2022 r., przy czym tylko jedna przewiduje podwyżkę w tym roku w porównaniu z dwoma z czerwca. Tylko czterech z 17 członków prognozuje podwyżki stóp procentowych w roku 2023.

Sprzeciwiciele pojawili się ponownie po raz pierwszy od 15 marca. Prezes Fed w Minneapolis, Neel Kashkari, nie zgodził się z tym, twierdząc, że wolał wstrzymać się z działaniami do czasu trwałego osiągnięcia inflacji na poziomie 2%, niż dążyć do „osiągnięcia inflacji umiarkowanie powyżej 2% przez jakiś czas”. . Prezes Fed w Dallas, Robert Kaplan, nie zgodził się z tym, wierząc, że „właściwe będzie utrzymanie obecnego zakresu docelowego do czasu, aż Komitet będzie pewien, że gospodarka przetrwała ostatnie wydarzenia i jest na dobrej drodze do osiągnięcia celów w zakresie maksymalnego zatrudnienia i stabilności cen, jak określono w w swoim nowym oświadczeniu dotyczącym strategii politycznej”.