Hawkish Powell levanta esperanças para quatro caminhadas de taxa este ano

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Embora principalmente mantendo a postura do FOMC, o testemunho do novo presidente do Fed, Jerome Powell, no Congresso perante o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara, foi interpretado como um falatório. O aumento das especulações para três ou mais aumentos nas taxas este ano refletiu-se em rendimentos mais elevados, a alta do dólar dos EUA para o valor mais alto em 3 semanas e a retração dos ativos de risco, incluindo ações. Em suma, a avaliação de Powell sobre as perspectivas de crescimento dos EUA foi otimista, descrevendo o crescimento e o mercado de trabalho como fortes. Ele também enfatizou que a política fiscal, o crescimento externo e as condições financeiras passaram de ventos contrários a ventos de favor. Powell admitiu que a inflação permaneceu baixa, mas afirmou que 'parte da queda da inflação no ano passado', que foi impulsionada por 'influências transitórias', não deve se repetir. Sobre o panorama da política monetária, o novo presidente reiterou a trajetória gradual de normalização. Ainda assim, ele acrescentou que o Fed “continuará a encontrar um equilíbrio entre evitar uma economia superaquecida e trazer a inflação de preços da PCE para 2% em uma base sustentada”. Isso parece ter sinalizado que a trajetória futura de aumento das taxas pode se inclinar.

Sobre os desenvolvimentos econômicos, Powell observou que a economia dos EUA "permanece forte", já que a reversão de parte do afrouxamento monetário pelo Fed não diminuiu o crescimento. Ele sugeriu que 'alguns dos ventos contrários que a economia dos EUA enfrentou nos anos anteriores se transformaram em ventos favoráveis', com a 'política fiscal' se tornando 'mais estimulante' e 'demanda externa' nas exportações do país 'em uma trajetória mais firme'. De fato, Powell observou na sessão de perguntas e respostas que ele pessoalmente vê que as perspectivas econômicas se fortaleceram desde dezembro. Sobre a inflação, Powell admitiu que tem estado 'baixa e estável', ficando 'abaixo da taxa de + 2% que o FOMC julga ser mais consistente no longo prazo com nosso mandato no Congresso'. Embora continue a atribuir os níveis de preços suaves a 'influências transitórias', Powell acrescentou que essas 'influências' não devem se repetir neste ano.

O que mais chamou a atenção foi seu comentário sobre as perspectivas da política monetária. De acordo com Powell, o Fed iria “continuar a encontrar um equilíbrio entre evitar uma economia superaquecida e trazer a inflação de preços de PCE para 2%”. Isso parece ter sinalizado que a trajetória futura de aumento das taxas pode se inclinar. Observe que as últimas projeções econômicas publicadas em dezembro e, portanto, o gráfico de pontos medianos para aumentos de taxas, não levaram em consideração o último acordo orçamentário. A forma como os membros veem o impacto dos cortes de impostos e gastos federais sobre o crescimento e a inflação seria vista em março. Seria de grande interesse ver se os membros aumentariam suas projeções de crescimento e inflação no mês que vem. Mais importante, as previsões revisadas (mais altas?) Levariam a expectativas de uma trajetória de aumento de taxa mais acentuada (quatro aumentos de taxa em 2018?).

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