Há uma inclinação hawkish mais profunda para as perspectivas do Federal Reserve para as taxas de juros que podem ser preocupantes para os mercados.
As autoridades do Federal Reserve, em sua primeira reunião presidida por Jerome Powell, elevaram sua previsão mediana para a taxa de fundos para 2019 para 2.9 por cento de 2.7 por cento, e para 2020 para 3.4 por cento de 3.1 por cento. Essas são previsões agressivas em relação às expectativas do mercado.
Ainda assim, eles totalizam apenas um ponto extra de 30 de aperto nos próximos dois anos.
O mais preocupante é ver de perto quantos funcionários do Fed são mais agressivos do que a mediana. Ele sugere que o risco para o mercado é definitivamente para um Fed mais hawkish nos próximos anos.
Para ter certeza, isso pode mudar se os dados econômicos vierem mais fracos do que o esperado, especialmente se a inflação não subir em direção à meta de 2% do Fed. Mas se a economia seguir a previsão atual, não demoraria muito para o Fed acabar sendo mais obstinado do que sua postura atual.
Em sua primeira entrevista coletiva como presidente do Fed, Powell foi salpicado de perguntas sobre as previsões, mas minimizou sua importância. “O resumo das projeções econômicas é uma compilação das previsões de taxas individuais”, disse Powell. “O comitê tomou uma decisão nesta reunião: aumentar a taxa de fundos federais em 25 pontos-base. O resumo das projeções econômicas são as previsões individuais compiladas e anotadas. ”
Ou seja, as previsões não são políticas, mas podem sugerir onde estão os riscos.
As projeções do Fed para este ano mostram uma previsão mediana de 2.1% para a taxa de fundos, mas oito funcionários estão acima da mediana (mais da metade do comitê). A média de suas previsões é de uma taxa de fundos de 2.4 por cento, ou seja, um aumento a mais que a mediana - para um total de quatro este ano.
Em contraste, apenas duas autoridades previram uma taxa de fundos abaixo da mediana, sugerindo que o risco de cauda para os mercados é de taxas mais altas, e não menores.
Esse problema continua no 2019. Cinco oficiais têm uma previsão na média de 2.9 por cento. Quatro oficiais estão abaixo da mediana, mas seis oficiais estão acima. A previsão média para estes seis oficiais é muito mais de 3.4 por cento hawkish. Uma previsão é tão alta quanto 3.9, ou 2.28 pontos percentuais acima da taxa atual.
Em outras palavras, 40 por cento do comitê é mais hawkish do que a mediana do 2019, enquanto apenas 27 por cento é mais dovish. E as previsões dos pombos estão um pouco abaixo da mediana.
Os riscos se equilibram um pouco para o 2020, mas em um nível mais alto. A mediana da previsão é de 3.4 por cento, com cinco funcionários na mediana, cinco abaixo e cinco acima. Mas, novamente, as médias sugerem uma inclinação agressiva.
A taxa média daqueles abaixo da mediana é 2.65 por cento. A previsão média das pessoas acima: 3.95 por cento, ou 55 ponto base acima da mediana, com um funcionário em 4.9 por cento.
Tudo isso levanta questões sobre o apoio a uma linha crítica na declaração do Fed, onde diz: “A taxa de fundos federais provavelmente permanecerá, por algum tempo, abaixo dos níveis que devem prevalecer no longo prazo”. Parece que uma parte considerável do comitê está menos a bordo com taxas “abaixo do normal” do que talvez estivessem.
Link para a fonte de informação: www.cnbc.com
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