BCE absteve-se de insinuar na política do Outlook

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Em consonância com as nossas expectativas, o BCE considerou em grande parte a recente desaceleração nos dados econômicos, impulsionada por fatores temporários e moderação após períodos de forte crescimento. Os membros mantiveram a visão de que os riscos para o crescimento estavam “amplamente equilibrados” e permaneciam confiantes de que a inflação convergiria para a meta de + 2%. Nem a declaração em anexo nem o presidente Draghi revelam pistas sobre o caminho futuro após o final do QE em setembro. O prazo mais razoável de tal anúncio ainda é junho ou julho. Na reunião de Abril, o BCE decidiu deixar a taxa de referência principal, a taxa de juro marginal e a taxa de depósito inalteradas em 0%, 0.25% e -0.40%, respectivamente. O banco central também manteve as compras líquidas de ativos a um ritmo mensal de 30B até o final de setembro 2018, ou além.

Na declaração introdutória, os membros reconheceram “alguma moderação no ritmo de crescimento desde o início do ano”. Eles atribuíram a situação a "um retrocesso do alto ritmo de crescimento observado no final do ano passado", bem como "fatores temporários", incluindo frio, greves e Páscoa. Eles continuaram a esperar que o crescimento “permanecesse sólido e amplo”. Sobre a inflação, os membros admitiram que “ainda tem que mostrar sinais mais convincentes de uma tendência de alta sustentada”. O núcleo da inflação permaneceu “moderado”, mas deve “subir gradualmente no médio prazo, apoiado por nossas medidas de política monetária”. Como tal, “um amplo grau de estímulo monetário continua sendo necessário para que as pressões inflacionárias subjacentes continuem a se acumular”.

Na coletiva de imprensa, Draghi observou que “o interessante é que não discutimos a política monetária em si”. Parece que o foco da discussão foi sobre os recentes desenvolvimentos econômicos, dos quais a conclusão é a perspectiva inalterada. Provavelmente em junho ou julho, o BCE anunciaria que o plano após a QE terminará em setembro. Acreditamos que uma redução gradual de três meses entre setembro e dezembro é prudente para manter alguma acomodação monetária no local para convergir a inflação para a meta.

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