Ações: Berenberg insiste que suas ambições estão intactas

A Berenberg ainda atingirá sua meta de se tornar uma das maiores casas de ações transatlânticas dentro de cinco anos, apesar de cortes de empregos em seus negócios de ações, de acordo com David Mortlock, diretor de investimentos bancários da empresa alemã.

O banco sediado em Hamburgo - também ativo em gestão de patrimônio e riqueza - construiu rapidamente uma das maiores equipes de renda variável da Europa nos últimos anos, voltando a cabeça com uma estratégia para crescer fora da Alemanha, especialmente no Reino Unido e em ações de grande capitalização.

No entanto, tendo mais do que dobrado seu número de analistas desde o início desta década para cerca de 130, Berenberg pegou a indústria de surpresa no início de novembro, quando revelou planos para "redefinir o número de funcionários de ações para o início do 2017".

Isso equivale a uma redução em sua equipe de ações de cerca de 15%, com o maior corte (de pessoas 34) em pesquisa. Os mais atingidos são os analistas com ratings mais baixos e a cobertura temática.

Mortlock admite que os cortes atraem a atenção, já que “parecia fora do personagem” para Berenberg. Mas seria "absurdo completo" assumir que isso constitui uma reversão da estratégia do Reino Unido e dos Estados Unidos da Berenberg.

As ambições delineadas à Euromoney no início da 2018 por Hendrik Riehmer, um dos dois parceiros pessoalmente responsáveis ​​da Berenberg, permanecem em vigor.

“É difícil fazer algo assim de maneira um pouco proativa, sem que as pessoas assumam as suposições erradas”, insiste Mortlock. “As pessoas que pensam que estamos recuando para a Alemanha terão que revisitar essa visão. Nada poderia estar mais longe da verdade."

Rentabilidade disciplinada

Na verdade, a empresa ainda planeja mais do que dobrar seu número de analistas nos EUA para cerca de 50 dentro do período de cinco anos que Riehmer delineou para a Euromoney, o que levaria o total global para os analistas da 150 previstos anteriormente.

Da mesma forma, ainda pretende aumentar sua cobertura de ações no Reino Unido para cerca de 500 pelos primeiros 2020s, de cerca de 300 hoje. Sua equipe existente em Londres é suficiente para fazer cerca de metade desse aumento no Reino Unido; a empresa aumentará sua cobertura de ações no Reino Unido para cerca de 375 no próximo ano.

Nos EUA, a empresa ganhou seu primeiro mandato global de coordenador de IPO para um acordo de alta capitalização média previsto para o 2019, de acordo com Mortlock. E Berenberg ainda planeja rivalizar com a corretora Numis, do Reino Unido, adicionando os mandatos de corretagem corporativa da 200 UK da 30 hoje, graças ao seu foco de pequena e média capitalização.

As pessoas que pensam que estamos recuando de volta à Alemanha terão que revisitar essa visão. … Nada poderia estar mais longe da verdade. 

 - David Mortlock, Berenberg

"Essas são oportunidades enormes para nós", diz Mortlock, apontando para suas ações nos EUA e empresas de corretagem corporativa do Reino Unido.

Berenberg começou a crescer rapidamente após a crise 2008, aproveitando-se de cortes de empregos em empresas rivais. Ao reforçar suas margens de lucro agora, ela espera, em parte, estabelecer-se como um arrendatário relativamente atraente no caso de uma desaceleração mais prolongada.

"Queremos ser as pessoas mais disciplinadas do outro lado do ciclo, para garantir que a lucratividade do negócio seja saudável", diz Mortlock. “Criamos esse ótimo negócio e queremos proteger o que construímos”.

Impacto mífido

Os cortes recentes foram o resultado de um processo de quatro meses para examinar o que os clientes de pesquisa estão priorizando e o que eles estão menos dispostos a pagar. A empresa diz que era um plano de longa data para se sentar neste outono e fazer um balanço do impacto da introdução do Mifid II em janeiro sobre os negócios e o mercado.

A conclusão foi que a pesquisa temática era boa de se ter, mas menos remuneradora do que a cobertura específica de uma determinada ação.

Os cortes de empregos implicam uma redução no número de ações que a Berenberg cobre por cerca de 100, embora já tenha iniciado pesquisas sobre as novas ações da 30 nas últimas semanas, trazendo o total de volta para cerca de 830.

A onda de contratações de Berenberg acabou em grande parte em pesquisas e vendas na Europa, mas Mortlock diz que a empresa continua sendo “uma das empresas de ações com melhores recursos do mercado”. Como tal, Mifid II ainda pode ser uma oportunidade para “tirar mais proveito de um pote menor”.

Mortlock espera que a receita das ações 2018 de Berenberg fique ligeiramente acima dos 2017 milhões da 115 - embora ele afirme que a receita total tenha diminuído cerca de um quarto.

Ele cita dados da McLagan sugerindo que Berenberg é o maior ganhador de participação de mercado nas vendas de ações e comissões de negociação européias na 2018 até o momento.

A volatilidade nos mercados de ações neste outono e a consequente seca das emissões afetaram o mercado de capitais. Como resultado, Mortlock espera uma queda de 20% na receita de ECM e número de negócios na 2018, embora ainda seja seu “segundo melhor ano de sempre” no ECM, após o registro estabelecido no 2017.

O “negócio de ações de alta qualidade e balanço patrimonial sólido” da Berenberg ajudará a continuar a ganhar negócios, à medida que outras casas de ações lutam ou são incorporadas às maiores casas, inclusive no Reino Unido, diz Mortlock.

"Em comparação com empresas que parecem se consolidar, isso ajuda em arremessos corporativos quando se pode dizer que esta é uma instituição de 400 anos", acrescenta.