O Banco do Canadá (BOC) provavelmente deixaria sua taxa de política inalterada em 1.25% em maio. Após dois aumentos de taxa na 2017 e mais um em janeiro deste ano, o BOC manteve seu pó seco desde então. Em abril, o banco central observou cautelosamente que a futura mudança na política monetária seria “guiada pelos dados recebidos” e direcionada pelo futuro da política comercial.
Inflação não é tão dupil quanto o mercado percebido
Dados sobre inflação Abril foi uma sacola misturada. O CPI do título diminuiu para + 2.2% em abril, de + 2.3% há um mês. As expectativas para um aumento da taxa este mês caíram drasticamente para 35% após o relatório, de 50% antes disso. No entanto, não vemos o relatório de inflação com tom dovish, já que o nível atual de inflação permaneceu acima da meta de + 2%. Enquanto isso, a média das três medidas de núcleo do BOC, que excluem componentes voláteis, incluindo os preços do petróleo, acaba de romper + 2% pela primeira vez desde fevereiro 2012. Não objetaríamos uma caminhada se a decisão fosse tomada apenas com base nesse parâmetro.
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Folhas de pagamento de abril surpreendidas à desvantagem
No entanto, pode-se concordar que é prudente que o BOC permaneça cauteloso e espere por mais clareza. O mercado de trabalho do país vem melhorando. No entanto, a mudança na folha de pagamento em abril foi decepcionante. Dados do governo mostraram que o número de empregos surpreendentemente caiu - 1.1K no mês passado, o segundo declínio desde meados do 2016. O mercado antecipou um aumento de 20K. De fato, no Relatório de Política Monetária que acompanha o anúncio da política de abril, BOC, embora reconhecendo a absorção de folga excessiva, lembrou que “a taxa de desemprego de longo prazo ainda é relativamente alta, a taxa de participação de jovens tem espaço para aumentar” e As regiões produtoras de gás continuam a apontar para a manutenção da folga do mercado de trabalho ”.
Crescimento do PIB no primeiro trimestre é observado de perto
Lançado no início deste mês, o PIB expandiu + 0.4% m / m em fevereiro, comparado com o consenso de + 0.3% e uma contração de -0.1% em janeiro. Os dados de março, bem como os dados de crescimento do primeiro trimestre, serão entregues em maio 31. O mercado espera um crescimento de + 0.2% m / m em março e uma taxa de crescimento anualizada de + 1.9% para 1Q18, em comparação com + 1.7% no trimestre anterior. Provavelmente, os dados devem entrar em linha com as expectativas
Direção da política comercial altamente incerta
Além da evolução econômica, o que garante a vigilância é a direção altamente incerta da política comercial. Na última quarta-feira, os EUA de repente anunciaram o lançamento de uma investigação de segurança nacional, sob a Seção 232 da Lei de Expansão do Comércio, sobre as importações de automóveis e caminhões. Isso poderia levar a novas tarifas dos EUA semelhantes às impostas ao aço importado e ao alumínio em março. Como observou o secretário de Comércio dos EUA, Wilbur Ross, "há evidências que sugerem que, por décadas, as importações do exterior corroeram nossa indústria automobilística nacional". Antes do anúncio, a Casa Branca notou que a medida visava em parte pressionar o Canadá e o México a fazer concessões nas negociações para atualizar o Nafta, além de pressionar o Japão e a UE.
Nós não esperamos que o NAFTA seja descartado eventualmente. No entanto, o que e quanto de concessão as partes envolvidas teriam que fazer para garantir é um assunto contencioso. Deve causar muita volatilidade no sentimento do mercado e nos mercados financeiros, em particular dólar canadense e rendimentos.
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