BOC Remove Referência “Cautelosa”, mas 2H17 Taxa de Experiência de Caminhadas Sugere que Membros Podem Tomar Julgamentos Mais Agressivos

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O dólar canadense registrou o maior rali de um dia em dois meses após a declaração mais dura do que esperada do BOC. Os formuladores de políticas ficaram menos preocupados com a perspectiva econômica. Como tal, eles descartaram as palavras "cauteloso" e "ao longo do tempo" na declaração em anexo, um sinal interpretado pelo mercado como apoio a um aumento da taxa no curto prazo. Apostas de uma taxa O aumento da taxa de julho saltou para 65% após o anúncio, de menos de 50% antes disso. Em nossa opinião, pode ser prematuro associar a remoção de “cautelosos” na reunião de maio para “aumentar a taxa em breve”. Intermeeting dataflow deve ser a chave.

Na declaração final, o BOC sugeriu que “os desenvolvimentos desde Abril reforçam ainda mais a opinião do Conselho do BCE de que taxas de juro mais elevadas serão necessárias para manter a inflação próxima da meta”. Com a referência, "ao longo do tempo", caiu, o mercado espera que um aumento da taxa venha logo. Enquanto isso, o banco central reiterou que "adotaria uma abordagem gradual aos ajustes de política, orientada pelos dados entrantes" e "continuaria a avaliar a sensibilidade da economia aos movimentos das taxas de juros e à evolução da capacidade econômica". No entanto, removeu a referência de que os membros “permaneceriam cautelosos em relação a futuros ajustes de políticas, guiados pelos dados recebidos”. Isso é interpretado como uma mudança rápida.

Apoiando a confiança do BOC estão os recentes desenvolvimentos econômicos tanto no Canadá quanto nos EUA. Em casa, a inflação "provavelmente seria um pouco mais alta no curto prazo do que a prevista em abril", como impulsionado pelos "aumentos nos preços da gasolina". O banco central sublinhou que iria “olhar para o impacto transitório das flutuações nos preços da gasolina”. Além disso, os membros reconheceram que “a atividade no primeiro trimestre parece ter sido um pouco mais forte que o projetado”. Eles prevêem que “o crescimento sólido da renda do trabalho apóia a expectativa de que a atividade habitacional crescerá e o consumo continuará contribuindo de forma importante para o crescimento da 2018”.

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O BOC continua confiante em relação às perspectivas dos EUA, observando que "dados recentes apontam para algumas perspectivas positivas para a economia dos EUA". No entanto, eles também lembraram que “a contínua incerteza sobre as políticas comerciais está diminuindo o investimento nas empresas globais e as tensões estão se desenvolvendo em algumas economias de mercado emergentes. Os preços globais do petróleo foram mais altos do que o assumido em abril, em parte refletindo os desenvolvimentos geopolíticos ”.

O tom geral da declaração é mais confiante do que o de abril. Note, no entanto, que o BOC não tem histórico de oferecer “orientação antecipada” quando comparado com o Fed. Pelo contrário, o banco central tem uma “marca negra” de fazer inversão de marcha após um aperto excessivo. Em outubro, 2017, o BOC expressou preocupações genuínas sobre os riscos descendentes para a inflação e indicou que seria mais “cauteloso” em relação às futuras decisões de aumento de taxa. Na declaração em anexo, sublinhou que “embora seja provável que seja necessário menos estímulo à política monetária ao longo do tempo, o Conselho do BCE será cauteloso ao fazer ajustes futuros à taxa de política”. A mudança abrupta no tom foi após uma taxa inesperada em setembro, após a de julho. Os impactos negativos do aumento da taxa de julho: o PIB de julho estagnou após o crescimento para a 8 meses seguidos, as vendas do varejo surpreendentemente se contraindo em agosto, etc. No entanto, o BOC incorreu em outro aumento de taxa em setembro antes que esses relatórios fossem divulgados. Pode ser prematuro associar a remoção de “cautelosos” na reunião de maio para “aumentar a taxa em breve”. O fluxo de dados e a política comercial dos EUA devem ser monitorados de perto no período da semana 6, de agora até a reunião de julho.

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