BOE Votou 6-3 para manter a taxa em 0.5%, QE Tapering pode chegar mais cedo

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Surpreendentemente, o BOE votou por 6-3 para deixar a taxa do Banco inalterada em 0.50%. O economista-chefe Andy Haldane juntou-se a Ian McCafferty e Michael Saunders na opção por um aumento das taxas de + 25 pontos base. O resultado é mais agressivo do que o consenso de uma votação de 7-2. O comité mais dividido resultou das opiniões divergentes sobre as perspectivas económicas. Outra surpresa é que o Comité mudou a sua orientação sobre quando poderá começar a desfazer o seu programa de compra de activos, que actualmente se situa em 435 mil milhões de libras. O BOE acredita agora que poderá começar a vender títulos do governo quando as taxas de política atingirem cerca de 1.5%, em comparação com os 2% anteriores. A libra esterlina obteve a maior recuperação em mais de 2 semanas, depois de cair para 1.3099, o nível mais baixo em 7 anos, antes do anúncio. A probabilidade de um aumento das taxas em agosto aumentou imediatamente para 67%, de cerca de 50% antes da reunião.

Na antevisão, observámos que os membros precisam de mais dados para determinar se o abrandamento do crescimento no primeiro trimestre foi impulsionado por factores temporários ou se persistiria por um período de tempo mais longo. A reunião de Junho revelou que os membros até agora ainda consideravam que “a suavidade da actividade no primeiro trimestre tinha sido em grande parte temporária”. O relatório notou que o consumo das famílias tinha “recuperado fortemente dos seus níveis moderados na altura da reunião anterior”. No entanto, a divisão reside aqui: a maioria preferiu ficar à margem em Junho, dadas as perspectivas de crescimento global mais fracas e a fraca produção industrial e as exportações de bens em Abril. Estes membros preferiram ver mais dados nestas áreas antes de optarem por um aumento das taxas.

Por outro lado, os dissidentes “tinham um maior grau de confiança de que a desaceleração no primeiro trimestre foi temporária ou errática e seria em grande parte revertida”. A acta acrescentava que estes membros consideravam que os indicadores laborais e de liquidação salarial continham “riscos ascendentes para a recuperação esperada dos rendimentos médios semanais e dos custos salariais unitários”. Consideraram que “um aperto modesto da política monetária nesta reunião poderia mitigar os riscos de um período mais sustentado de inflação acima da meta que poderia, em última análise, necessitar de uma mudança subsequente menos gradual na política e, portanto, de um ajustamento mais acentuado no crescimento e no emprego”.

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O BOE ajustou a sua orientação futura sobre a flexibilização quantitativa, observando que poderá começar a vender títulos do governo quando as taxas diretoras atingirem cerca de 1.5%, em comparação com os 2% anteriores. Embora isto pareça à primeira vista uma mudança agressiva, o facto de o mercado SONIA não fixar a taxa bancária em 1.5% até 2027 sinaliza que o programa de QE permaneceria inalterado por um longo período de tempo.