O BOC entregou seu quarto aumento da taxa pós-crise em julho. Embora o aumento de + 25 bps tenha sido amplamente antecipado, a declaração anexa e as previsões de crescimento atualizadas parecem mais agressivas. Enquanto aumentava as perspectivas de crescimento do PIB para 2019 e 2020, a previsão de crescimento dos salários do BOC permaneceu benigna. Enquanto isso, aumentou sua cautela sobre a política comercial dos EUA e reafirmou que qualquer decisão monetária no futuro seria dependente dos dados e adotada gradualmente.
Globalmente, o BOC manteve as previsões de crescimento em 3.75% e 3.5% para 2018 e 2019, respectivamente. No entanto, alertou que “a possibilidade de mais protecionismo comercial é a ameaça mais importante para as perspectivas globais”. Os membros também atribuíram isso à recente fraqueza do dólar canadense.
Em casa, os membros reiteraram a visão de que a economia está operando perto da capacidade, mas observou que “a composição do crescimento está mudando”. Eles acrescentaram que "fatores temporários estão causando volatilidade nas taxas de crescimento trimestrais". A declaração em anexo observou que “o investimento das empresas está crescendo em resposta ao sólido crescimento da demanda e às pressões de capacidade, embora as tensões comerciais estejam pesando sobre o investimento em alguns setores”. O BOC mantém as expectativas de que o crescimento estaria próximo de + 2% em relação ao 2018-2020. Conforme indicado no Relatório de Política Monetária (MPR), o crescimento do PIB atingiria + 2% no ano. As previsões são revisadas para mais, para + 2.2% e + 1.9%, respectivamente, para 2019 e 2020. Gostaríamos de salientar que a retórica otimista sobre o investimento empresarial, como aparece na declaração de política, se refere apenas à situação deste ano. De fato, as atualizações nas previsões de crescimento da 2019 e da 2020 foram impulsionadas por melhores expectativas sobre os gastos do consumidor, que deverão compensar a deterioração nos investimentos das empresas nos próximos anos. Como o MPR sugeriu, os investimentos das empresas seriam atenuados pelas reformas tributárias e pela tarifa comercial dos EUA.
Sobre a inflação, o BOC espera que o CPI principal "alcance mais cerca de + 2.5% antes de voltar a + 2% na segunda metade do 2019". Em resumo, “as principais medidas de inflação do IPC e do Banco permanecem perto de + 2%, consistentes com uma economia que opera próximo à capacidade”. No entanto, o crescimento dos salários subjacentes pode desacelerar um pouco, de acordo com a previsão de + 2.3% do BOC. Isso sugere que ainda há folga no mercado de trabalho.
Sobre as perspectivas da política monetária, o BOC reiterou essa posição de que “maiores taxas de juros serão necessárias para manter a inflação próxima da meta”. Isto é acompanhado pela ênfase de que qualquer decisão seria dependente dos dados e executada gradualmente. O banco central, em particular, acrescentou que está "monitorando o ajuste da economia a taxas de juros mais altas e a evolução das pressões de capacidade e de salários, bem como a resposta de empresas e consumidores às ações comerciais".
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