Na reunião de agosto da 9 (quinta-feira), esperamos que o RBNZ deixe o OCR inalterado em 1.75% e entregue uma declaração de política neutra a ligeiramente dovish. Desde a reunião de junho, os dados mostraram que o crescimento econômico moderou-se enquanto a inflação subiu. No mercado de trabalho, a taxa de desemprego subiu para 4.5% em 2Q18.
Esperamos que os formuladores de políticas analisem a melhoria dos dados de inflação e mantenham uma política monetária acomodatícia pelo menos até o final do 2019. O banco central provavelmente irá reiterar que o próximo movimento no OCR pode ser "para cima ou para baixo". Nas previsões econômicas atualizadas, esperamos que o banco central reduza a projeção de crescimento do PIB à luz da recente desaceleração.
RBNZ para baixar as previsões de crescimento do PIB
O crescimento do PIB desacelerou para + 0.5% q / q em 1Q18 de + 0.6% no trimestre anterior. O crescimento anual, em + 2.7%, também marcou o mais fraco em quase 4 anos. Enquanto isso, a confiança dos empresários enfraqueceu ainda mais.
De acordo com a Pesquisa Trimestral de Opinião de Negócios da NZIER (QSBO), uma porcentagem líquida de 19 de empresas espera deterioração nas condições econômicas em 2Q18, em comparação com 10% no trimestre anterior. Como sugerido na declaração em anexo, as expectativas das empresas quanto à demanda futura diminuíram, “com menos empresas esperando uma melhora na demanda no próximo trimestre”. Isso sinaliza “crescimento econômico mais suave na segunda metade do 2018”.
Assim, esperamos que o RBNZ revise menores previsões de crescimento do PIB. Em maio, o banco central projetou crescimento do PIB para alcançar + 3% este ano, antes de atingir um pico de + 3.3% em 2019 e, em seguida, desacelerar para + 3.1% em 2020.
RBNZ para medir os dados da inflação com cautela, apesar do uptick
Sobre a inflação, o CPI principal subiu + 0.4% q / q e 1.5% y / y, em 2Q18, acelerou de + 0.5% q / q e 1.1% a / a do trimestre anterior. O forte crescimento foi impulsionado pelos aluguéis de imóveis e pelo aumento nos preços globais de combustíveis. Notavelmente, o IPC do modelo de fatores setoriais subiu para uma alta de 7-ano de + 1.7% a / a para o trimestre. Enquanto isso, houve melhorias contínuas desde o ano passado de + 1.4% em 3Q17 para + 1.5% em 4Q17 para + 1.6% em 1Q18.
O modelo de fator setorial CPI, um dos indicadores de inflação preferidos do RBNZ, estima o componente comum da inflação na cesta de IPC, na cesta de produtos comercializáveis e na cesta de produtos não comercializáveis, com base em fatores separados para os setores comercializáveis e não comercializáveis. Os dados excluem GST. Embora os dados do segundo trimestre sugiram que a inflação está se movendo em direção à meta de + 2% do RBNZ, os membros do conselho provavelmente preferem avaliar os dados com mais cautela.
Mercado de trabalho resiliente apesar do ligeiro aumento da taxa de desemprego
Embora a taxa de desemprego tenha subido marginalmente para 4.5% no 2Q18, do 9-year low de 4.4% no trimestre anterior, o mercado de trabalho permaneceu resiliente. Em primeiro lugar, o aumento da taxa de desemprego foi resultado do aumento da taxa de participação para 70.9%, de 70.8% em 1Q18. O número de pessoas empregadas realmente aumentou em + 0.5%. Em segundo lugar, o crescimento salarial subiu para + 0.6%, acima de + 0.3% no primeiro trimestre, refletindo um mercado de trabalho mais apertado e o aumento dos salários mínimos, de + NZ $ 0.75, para NZ $ 16.5 / hora a partir de abril.
RBNZ para manter os juros baixos por algum tempo
Os desenvolvimentos econômicos recentes foram misturados. A inflação crescente permaneceu em níveis confortáveis. Enquanto isso, a moderação do crescimento econômico e a suavidade na confiança empresarial podem aliviar o ritmo de melhora nos níveis gerais de preços nos próximos meses. Isso deve ajudar a reforçar a postura do banco central de deixar a taxa de juros em baixo nível por algum tempo.
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