Trump incitou o crescimento econômico. Aqui está como ele fez isso

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O presidente Donald Trump é mais do que os meses 19 em uma administração engolfada em tanta controvérsia que pode ofuscar uma tremenda conquista, ou seja, um boom econômico exclusivamente seu.

Durante seu tempo no cargo, a economia alcançou feitos que a maioria dos especialistas julgou impossível. O PIB está crescendo a uma taxa 3 por cento mais. A taxa de desemprego está perto de um baixo ano 50. Enquanto isso, o mercado de ações saltou 27 por cento em meio a um aumento nos lucros corporativos.

Sexta-feira trouxe outra rodada de boas notícias: As folhas de pagamento não-agrícolas aumentaram em 201,000 e os salários mais altos do que o esperado, a última peça perdida da recuperação econômica, aumentaram em 2.9 ano após ano para o nível mais alto desde abril 2009. Isso fez com que o melhor ganho desde a recessão terminou em junho 2009.

Seus críticos, um grupo que inclui uma legião de economistas de Wall Street, a maioria dos democratas e até mesmo alguns de seu próprio Partido Republicano, não acreditam que isso vá durar. Eles calculam que o boom atual começará a diminuir em meados de 2019 e possivelmente terminará em recessão em 2020.

Mas até mesmo eles reconhecem que os números atuais são uma conquista exclusivamente trumpiana e não devidos a políticas já postas em ação quando ele assumiu o cargo.

“Ainda acredito que a grande história deste ano é um boom econômico que a maioria das pessoas achava impossível”, disse Larry Kudlow, diretor do Conselho Econômico Nacional e conselheiro-chefe de Trump, em uma entrevista recente ao CNBC.com. “Eu entendo que ele está aqui há um ano e meio, mas quando você olha para esses números, isso não vai embora.”

Na verdade, a economia parece estar pegando fogo, e é bastante fácil traçar uma linha reta das políticas de Trump às tendências atuais.

A confiança das empresas está aumentando, em parte graças a um ambiente regulatório mais suave. O sentimento do consumidor por uma medida está em seu nível mais alto em 18 anos. Os lucros corporativos, devidos em grande parte aos cortes de impostos do ano passado, estão perto de bater recordes.

Cada uma dessas realizações pode estar ligada diretamente a novas políticas ou, pelo menos indiretamente, a um sentimento de esperança das empresas que a Casa Branca está de volta ao seu lado.

“Quando você olha para esses índices de confiança, eles estão dizendo algo a você”, disse Kudlow. “A atitude dele é: não estamos punindo os negócios, não estamos punindo o sucesso, queremos tornar as coisas mais fáceis de fazer negócios e de contratar, e acho que teve um efeito muito positivo e um efeito muito palpável.”

O PIB mais recentemente ganhou 4.2 por cento no segundo trimestre, o melhor desempenho em quase quatro anos.

Ao mesmo tempo, a taxa de desemprego é de 3.9 por cento, apenas um décimo de ponto percentual acima do nível mais baixo desde o 1969.

Mas há algumas figuras mais reveladoras sobre quanto progresso foi feito sob Trump.

Em uma época em que a maioria dos economistas usava o termo “pleno emprego” para descrever a economia, mais 3.9 milhões de americanos ingressaram nas fileiras dos trabalhadores durante o mandato de Trump. Durante o mesmo período do ex-presidente Barack Obama, o emprego caiu 2.6 milhões. A economia no total, embora ainda não esteja em modo de expansão, cresceu US $ 1.4 trilhão durante o segundo trimestre sob Trump; no mesmo período, Obama viu um ganho de apenas US $ 481 bilhões, ou um terço do total de Trump.

As empresas estão investindo, os consumidores estão gastando e a inovação está aumentando também.

Trump prometeu que iria reduzir os regulamentos que estavam sufocando a atividade empresarial. Embora os movimentos reais em direção à desregulamentação não tenham sido tão ambiciosos quanto planejado, a abordagem conquistou convertidos na comunidade empresarial.

A leitura mais recente da Federação Nacional dos Negócios Independentes foi a segunda mais alta da história dos anos 45. Os pequenos empresários relataram planos de contratação agressivos, o único obstáculo para o qual tem sido uma escassez de oferta de mão-de-obra. O final de junho viu 6.7 milhões de vagas de emprego e apenas 6.6 milhões de americanos classificados como desempregados, um desequilíbrio sem precedentes.

“A expansão continua a ser uma prioridade para as pequenas empresas que não mostram sinais de desaceleração, pois prevêem mais vendas e melhores condições de negócios”. O presidente e CEO do NFIB, Juanita Duggan, disse em um comunicado.

O programa econômico de Trump era muito simples: um ataque aos impostos e regulamentações com uma dose extra de gastos em infraestrutura e militares, que criaria um choque de oferta para uma economia moribunda.

No lado fiscal, a Casa Branca aprovou um enorme plano de reforma de $ 1.5 trilhões que cortou o imposto corporativo mais alto do mundo, de 35% para 21% e reduziu as taxas para milhões de contribuintes, embora os cortes para indivíduos expirem em 2025.

Sobre a desregulamentação, Trump ordenou que as regras fossem reduzidas ou eliminadas através do conselho. Durante seu tempo no cargo, o Congresso reduziu as reformas bancárias de Dodd-Frank, particularmente em áreas que afetam instituições regionais e comunitárias, rejeitou uma série de proteções ambientais que, segundo ele, estavam matando empregos e levaram um machado a dezenas de outras regras. (O think tank Brookings Institution, de esquerda, tem um rastreador de desregulamentação que pode ser visto aqui.)

Durante o primeiro ano de seu governo, a “atividade regulatória significativa” diminuiu 74% em relação ao mesmo período do governo Obama, de acordo com dados coletados por Bridget Dooling, professora de pesquisa do Regulatory Studies Center da GW.

As reversões do Dodd-Frank foram particularmente úteis para os bancos comunitários, cujos preços das ações coletivamente subiram mais de 25% no ano passado. As ações de baixa capitalização em geral superaram fortemente o desempenho do mercado mais amplo, ganhando 23% nos últimos 12 meses em um momento em que o S&P 500 subiu 17%.

O Federal Register, onde as regras de negócios são armazenadas e, portanto, serve como um proxy para a atividade regulatória, foi 19.2 menor do Dia de Inauguração até agosto 16 sob Trump do que durante o mesmo período para Obama.

“Você pode pensar nisso como fechar a torneira de novas regulamentações”, disse Dooling em uma entrevista. Ela disse que um movimento mais agressivo parece estar a caminho.

Dooling disse que as recentes mudanças regulatórias da Agência de Proteção Ambiental e dos departamentos de Educação e Trabalho promoverão a desregulamentação de uma forma ainda “mais significativa”.

Além dos benefícios esperados da desregulamentação, também há antecipação de que os verdadeiros benefícios dos cortes de impostos ainda não apareceram. Mick Mulvaney, chefe do Escritório de Gestão e Orçamento, disse recentemente à CNBC que atribui a maior parte do novo crescimento econômico à desregulamentação, em vez de do que os cortes de impostos, cujos benefícios ele espera virem mais tarde.

“Ainda é muito cedo para dizer. Ainda não vimos nenhum dos multiplicadores da reforma tributária ”, disse Jacob Oubina, economista sênior dos EUA da RBC Capital Markets. “Temos o suficiente em termos de munição para um aumento de 3 por cento para o resto deste ano e até mesmo todo o 2019, mas não vimos esse tipo de aumento na atividade ainda.”

Há outra tendência interessante que é peculiar à economia de Trump: uma transferência dos benefícios dos centros urbanos para as áreas não metropolitanas, que estão vendo seu primeiro crescimento populacional coletivo desde 2010.

Os cortes de impostos de Trump "devem proporcionar maior redução de impostos para áreas rurais onde há uma taxa mais alta de proprietários de pequenas empresas que se beneficiarão das taxas de impostos de repasse favoráveis", disse Joseph Song, economista americano do Bank of America Merrill Lynch, em um nota recente aos clientes.

Seus críticos não acreditam que isso vai durar. Eles calculam que o boom atual começará a diminuir em meados de 2019 e possivelmente terminará em recessão em 2020.

"Isto é temporário. Na verdade, está aumentando as chances de recessão do outro lado ”, disse Mark Zandi, economista-chefe da Moody's Analytics. “A economia agora está mais cíclica por causa do estímulo. Você está fazendo um grande crescimento de curto prazo, mas está se preparando para um momento difícil do outro lado. É por isso que a maioria dos economistas pensa que teremos uma recessão em 2020, por causa dessas políticas. ”

Há muito com que se preocupar: uma dívida crescente que só vai piorar se as previsões de crescimento de Trump não se concretizarem, a probabilidade crescente de uma guerra comercial que desencadeie a inflação e pune as empresas americanas que dependem das exportações e um mercado imobiliário de repente desacelerando isso poderia apontar para questões maiores no cerne da economia.

Na verdade, embora Trump tenha pregado a disciplina fiscal, ele não a praticou. A economia dos EUA está carregando uma dívida de US $ 45 trilhões que continua a crescer sob Trump. A dívida do governo inchou em US $ 1.46 trilhão nos 19 meses de Trump, um aumento de 7.3%, para US $ 21.4 trilhões. O público deve US $ 15.7 trilhões dessa dívida, um aumento de 9%.

Dívida do governo desde 2009

Há também alguns bolsões da economia que permanecem atolados em lentidão, principalmente ganhos salariais. Os ganhos médios por hora subiram apenas 4.1 por cento desde janeiro 2017 quando Trump assumiu o cargo, mal mantendo o ritmo com a inflação. (Ainda assim, durante o mesmo período, os salários subiram apenas 3 por cento abaixo de Obama.)

Depois, há o Federal Reserve, que cortou as taxas e inundou o sistema financeiro de dinheiro durante os anos de Obama. Agora está revertendo o curso e apertando ou aumentando as taxas.

“A resposta curta é a resposta honesta: ninguém sabe”, disse Joe LaVorgna, economista-chefe para as Américas da Natixis, ao avaliar a duração da colisão de Trump. “Se gerarmos 3.5% neste ano e 3.5% no próximo, isso pode acontecer, desde que o Fed não o mate. Então você vai dizer que parece que alguma coisa era Trump. Tem que ser."

Com as eleições de meio de mandato se aproximando rapidamente, o histórico econômico de Trump estará na frente e no centro. O forte desempenho pode fortalecer as esperanças dos republicanos, enquanto o Partido Republicano tenta manter o controle da Câmara e do Senado.

Até agora, porém, os especialistas entenderam errado sobre Trump.

LaVorgna disse que o veredicto final para avaliar o desempenho de Trump ainda está por vir.

Quando Obama criticou o desempenho durante seus anos, ele muitas vezes culpou os republicanos obstrucionistas.

Se a economia vacilar agora, Trump não terá ninguém para culpar além de si mesmo.

“É muito difícil separar todos esses efeitos”, disse ele. “Se conseguirmos um crescimento de 3%, o que não tivemos desde 2005, você terá que dar crédito a quem merece. Se dura, quem sabe? ”