Mais empresas que perdem dinheiro estão indo a público, mesmo em comparação com a bolha das pontocom

A maioria das empresas que vão a público este ano entrou em sua estréia com um histórico de perda de dinheiro. Mas os investidores estão abraçando-os de qualquer maneira.

Até a última sexta-feira, 83 por cento das empresas americanas que divulgaram os primeiros nove meses deste ano perderam dinheiro nos meses da 12 que antecederam o IPO, segundo dados compilados pelo professor de finanças da Universidade da Flórida, Jay Ritter. Ritter, cujos dados remontam à 1980, disse que esta é a maior proporção já registrada.

A maior taxa anterior de empresas que perderam dinheiro indo a público tinha sido 81 por cento em 2000, no auge da bolha das pontocom.

Ainda assim, a decisão de abraçar essas empresas valeu a pena para os investidores de curto prazo recentemente. As empresas que perdem dinheiro listadas nas bolsas dos EUA este ano ganharam uma média de 36 por cento de seu preço IPO até sexta-feira, de acordo com o The Wall Street Journal, que divulgou os dados pela primeira vez. Os IPOs para as empresas com ganhos positivos aumentaram 32%, em comparação com o ganho de 500% do S&P 9.

O apetite dos investidores por IPOs parece apenas aumentar à medida que gigantes como Uber e Airbnb permanecem privados por mais tempo. Apesar de nunca ter apresentado um ano lucrativo, o Survey Monkey deu um salto de 40 por cento após sua oferta pública na semana passada. As ações da empresa de biotecnologia Solid Biosciences triplicou após seu IPO, apesar do anúncio de que um de seus testes clínicos foi suspenso, de acordo com o Journal.

Mas essas empresas que perdem dinheiro são menos tolerantes a longo prazo, segundo Ritter.

“O retorno médio no primeiro dia foi quase o mesmo, mas nos próximos três anos os IPOs de empresas lucrativas superaram os IPOs de empresas não lucrativas em cerca de 6% ao ano”, disse Ritter à CNBC por e-mail. “Esse padrão de IPOs lucrativos superando IPOs não lucrativos também era verdadeiro nas décadas de 1980 e 1990”.

Ritter analisou milhares de IPOs que aconteceram entre 2001 e 2016. No primeiro dia de negociação, as empresas não lucrativas estavam quase em linha com as lucrativas, ganhando uma média 13.8 por cento versus 14.2 por cento, respectivamente.

Nos próximos três anos, porém, a diferença foi gritante. As empresas sem fins lucrativos retornaram uma média 12.6 por cento e tiveram um desempenho inferior ao mercado em 9.7 por cento, disse Ritter. As empresas lucrativas, por sua vez, retornaram uma média de 30.4 por cento, superando o mercado em 7.9 por cento, ou cerca de 3 por cento ao ano.