O relatório de empregos de sexta-feira pode desencadear uma correção no mercado de ações se os números salariais ficarem muito altos

O relatório da folha de pagamento não-agrícola de sexta-feira para setembro chega em um momento importante para os mercados: à medida que os temores de inflação voltam a subir, as medidas do governo não apenas de criação de empregos, mas também de crescimento dos salários podem fornecer sinais importantes para o que está por vir.

Os economistas pesquisados ​​pela Refinitiv estimam que as folhas de pagamento cresceram pela 185,000 no mês e a taxa de desemprego caiu um décimo de ponto percentual, para 3.8 por cento. O ganho de emprego seria um pouco abaixo do aumento médio da 207,000 até agora na 2018, mas provavelmente o suficiente para convencer Wall Street de que o clima de emprego continua forte.

O que o mercado estará observando mais de perto, no entanto, será o aumento do salário médio por hora.

Agosto mostrou um ganho percentual de 2.9, o maior aumento em relação ao ano anterior desde o início da recuperação no 2009. Se o número de setembro ofuscar isso, isso poderia aumentar a crença de que a inflação está se formando e ajudando a alimentar pressões salariais mais altas. As expectativas atuais para um ganho de mês percentual de 0.3 se igualariam ao crescimento de 2.8 em relação ao ano anterior.

“O que o mercado está procurando é qualquer indicação de uma aceleração radical nos salários vs. crescimento estável”, disse Bryan Besecker, estrategista de mercado do BNY Mellon. “Se houver uma melhora constante, acho que o mercado será capaz de suportar isso. Se por algum motivo estivermos entrando em um novo regime ... isso mudará a dinâmica da história. ”

O mercado teve uma prévia em fevereiro do que acontece quando os salários aumentam inesperadamente. Um relatório que mostrava um aumento salarial de 2.9 por cento – posteriormente revisto em baixa – desencadeou um pequeno pânico sobre a inflação que levou a uma correcção no mercado de acções.

O relatório desta semana foi divulgado em meio a uma liquidação na quinta-feira, depois que o rendimento do Tesouro de 10 anos atingiu seu nível mais alto em sete anos. Isso aconteceu um dia depois de fortes dados econômicos indicarem que o relatório de empregos pode superar as expectativas e uma declaração do presidente do Fed, Jerome Powell, indicando que o banco central tem uma série de aumentos de juros pela frente antes de atingir o nível "neutro" desejado.

Wall Street interpretou erroneamente a declaração do Comitê Federal de Mercado Aberto pós-reunião da semana passada como uma indicação de que o banco central pode estar mais perto do fim do atual ciclo de aperto monetário.

Besecker acredita que o mercado está no meio de uma transição para longe das condições da era da crise financeira em vários níveis. De fato, Powell disse que as políticas de dinheiro barato que o Fed implementou durante esse período não são mais necessárias.

“Estamos em águas desconhecidas e [o mercado] não tem certeza de como o Fed responderá nesse ambiente”, disse Besecker.

Há um curinga em andamento para o relatório desta semana: o furacão Florence, que arrasou as Carolinas e pode ser o principal fator caso a contagem da folha de pagamento perca as expectativas. O economista do Barclays Michael Gapen disse que os efeitos de Florence "são um pouco menos negativos" do que o esperado, mas ainda serão sentidos.

Um meteorologista, no entanto, acha que Florence não só afetará o número, mas o fará dramaticamente.

Beth Ann Bovino, economista-chefe da S&P Global Ratings, espera um crescimento da folha de pagamento de apenas 125,000, que seria o pior número em setembro de 2017.

No entanto, Bovino acha que a dor será de curta duração e o mercado de trabalho eventualmente retornará ao crescimento tendencial.

“Apesar das possíveis distorções relacionadas ao clima, há uma força contínua nas leituras de sentimento tanto para empresas quanto para famílias, já que os pedidos de auxílio-desemprego oscilam em torno de uma baixa de 49 anos, deixando o quadro do mercado de trabalho otimista”, disse ela em uma nota.

Curiosamente, Bovino disse que a tempestade na verdade pode ter um impacto para cima no número de salários por hora porque os trabalhadores na extremidade inferior da escala de salários não foram pagos durante a tempestade.

“Isso distorcerá os resultados da pesquisa ao contabilizar trabalhadores com salários relativamente mais altos, provavelmente assalariados, aumentando artificialmente o número mensal”, escreveu ela. “Essas distorções provavelmente serão revertidas no mês seguinte, assim como foi o caso após as distorções relacionadas ao furacão do ano passado.”

Florence vai empurrar o número semanal de horas trabalhadas para um toque na 34.4, acrescentou ela.

No entanto, nem Bovino nem Besecker acreditam que o relatório irá impactar o Fed, que deverá aprovar mais um aumento da taxa antes do final do ano e mais três na 2019.

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