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O aumento da atividade de negociação eletrônica de FX e a adoção de ferramentas de análise pré-negociação e em tempo real deram importância crescente ao QEA, sugere um relatório recente da Forex Datasource.
QEA é definido como o processo de análise da liquidez pré-negociação, do impacto no mercado durante a negociação e das implicações de mudança estratégica em tempo real de ordens de câmbio executadas através de ambientes de mercado semelhantes aos de bolsa.
Muitos observadores referem-se ao mandato de melhor execução da Mifid II como o principal fator por trás do aumento do uso de QEA, embora consultores terceirizados e fornecedores de TCA também estejam estimulando a demanda, promovendo produtos que ajudam as instituições financeiras a analisar suas execuções e alternativas de negociação, de acordo com o CEO da Curex. James Singleton.
“As instituições financeiras reconhecem os benefícios que advêm do ciclo analítico pré e pós-negociação, embora a velocidades diferentes com base na sua dimensão, sofisticação e práticas legadas”, afirma.
Guy Hopkins, fundador da FairXchange, diz que usar QEA é tanto uma decisão comercial dada a gama de opções disponíveis para negociar FX, observando que há um alto grau de escrutínio na qualidade de execução por parte dos proprietários de ativos, na medida em que é um fator notável. na atribuição de mandatos.
Vinay Trivedi, vice-presidente sênior de iniciativas estratégicas de câmbio da FlexTrade, concorda que há um forte impulso para analisar o desempenho dos traders de execução a partir de uma perspectiva de benchmarking interno.
“Embora vejamos investidores institucionais realizando essa análise do processo de execução de seus custodiantes, muitos também começaram a analisar o desempenho de seus gestores de ativos e comerciantes”, diz ele, “Para resolver o assunto, muitos fundos agora têm uma mesa de execução dedicada para Cobertura e negociação de sobreposição de câmbio.”
Os traders também estão agora a ser avaliados – e em alguns casos até compensados – com base no seu desempenho comercial.
“A análise de execução de qualidade é uma forma precisa e transparente de avaliar o desempenho do trader”, afirma o presidente da Global Trading Analytics, John Halligan. “Além disso, a análise de execução mede o desempenho do corretor e ajuda os traders a encaminhar as negociações de forma eficaz.”
A disponibilidade de informações é outro fator que contribui, sugere Andrew Woolmer, CEO da New Change FX (NCFX).
“O crescimento no uso da execução eletrônica em FX entre as empresas do lado do comprador significa que esses clientes agora são capazes de compreender spread, distorção, taxas de preenchimento, tempos de resposta e fatores como deficiência de implementação, impacto de mercado temporário e permanente normalizado e decadência em tempo real."
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| Ruben Costa- Santos, ITG |
Quando questionado sobre como esse tipo de análise se encaixa em uma estratégia de melhor execução, Ruben Costa-Santos, chefe de análise de classes de ativos múltiplos do ITG, diz que é importante observar que a melhor execução se aplica a todo o processo de investimento, não apenas ao processo cambial. aspecto de execução.
“Por exemplo, quando a ordem cambial se origina de uma negociação transfronteiriça de títulos, a melhor execução precisa ser considerada no contexto da execução do título e levar em conta fatores como o momento, os oportunistas de compensação interna e o risco de mercado”, diz ele.
Os investidores podem ajustar a sua lista de fornecedores de liquidez (LPs) disponíveis com base no resultado do relatório de qualidade de execução, explica Jean-Philippe Malé, CEO da BidFX.
“A maioria dos investidores procurará estimar a derrapagem no ponto de negociação em comparação com um feed neutro no ponto médio, enquanto outros analisarão a queda do rendimento em clipes individuais com um determinado fornecedor”, diz ele.
“Alguns benchmarks de nível superior, como máximo/mínimo do dia, foram historicamente usados por investidores passivos. O desafio para os traders não spot é encontrar uma boa fonte de dados para os pontos futuros.”
Visão granular
Uma das questões levantadas no relatório Forex Datasource foi até que ponto o desempenho do algo-trade melhora com uma visão mais granular do tamanho médio da negociação.
| Jill Sigelbaum, FXall |
“Os dados comerciais granulares permitem uma boa compreensão dos fatores específicos que afetam a execução”, afirma Jill Sigelbaum, chefe da FXall. “Ao tirar conclusões para melhorar o desempenho comercial, é útil para a filtragem de valores discrepantes, bem como para a classificação precisa das negociações.”
Ao usar dados de milissegundos para analisar negociações, torna-se simples avaliar o desempenho de um LP, especialmente na janela de última análise, acrescenta Woolmer da NCFX.
“Isso ajuda os clientes a entender o que o LP está fazendo com a transação e a selecionar os LPs de uma forma muito mais informada”, diz ele.
Usar o conjunto de dados correto e garantir a consistência dos dados entre locais e corretores é vital para o uso eficaz do QEA, diz Trivedi da FlexTrade, assim como incluir alguns meios de usar os objetivos dos clientes para dar sentido ao enorme volume de dados disponíveis.
“Isso requer serviços como capacidade de alertas para destacar questões específicas que são relevantes para aquele usuário”, diz ele.
“Também deve haver um ciclo de feedback para que as conclusões derivadas do TCA sejam realimentadas no processo de negociação – por exemplo, garantindo que a análise pós-negociação possa ser usada para informar a tomada de decisões pré-negociação.”
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