Fed alerta que uma queda “particularmente grande” nos preços de mercado é possível se os riscos se materializarem

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A Reserva Federal emitiu uma nota de advertência na quarta-feira sobre os riscos para a estabilidade financeira, dizendo que as tensões comerciais, a incerteza geopolítica e a acumulação de dívida corporativa entre empresas com balanços fracos representam fortes ameaças.

Num extenso relatório inicial sobre o sistema bancário e a dívida corporativa e empresarial, a Fed alertou para os preços dos activos “geralmente elevados” que “parecem elevados em relação aos seus intervalos históricos”.

Além disso, o banco central afirmou que as tensões comerciais em curso, que estão em alta entre os EUA e a China, juntamente com um ambiente geopolítico incerto, poderiam combinar-se com os elevados preços dos activos para proporcionar um choque notável.

“Uma escalada nas tensões comerciais, a incerteza geopolítica ou outros choques adversos podem levar a um declínio no apetite dos investidores pelos riscos em geral”, afirma o relatório. “A queda resultante nos preços dos ativos pode ser particularmente grande, dado que as avaliações parecem elevadas em relação aos níveis históricos.”

A queda nos preços dos activos tornaria mais difícil às empresas obter financiamento, “colocando pressão num sector onde a alavancagem já é elevada”, afirma o relatório.

O relatório observou ainda que os aumentos das taxas do próprio Fed poderiam representar uma ameaça. Um mercado e uma economia habituados a taxas baixas podem enfrentar problemas à medida que a Fed continua a normalizar a política através de aumentos de taxas e de uma redução no seu balanço ou na carteira de obrigações que adquiriu para estimular a economia.

“Mesmo que as políticas do banco central sejam totalmente antecipadas pelo público, alguns ajustamentos poderão ocorrer abruptamente, contribuindo para a volatilidade nos mercados financeiros nacionais e internacionais e para tensões nas instituições”, afirma o relatório.

Pelo lado positivo, os bancos e outras instituições financeiras são vistos como bem capitalizados e, portanto, numa boa posição para absorver choques. A dívida do consumidor também acompanhou o aumento do PIB, indicando pouca ameaça nesse sentido.

Para as empresas, porém, poderá haver problemas, especialmente entre aquelas que se somaram aos já elevados níveis de dívida.

Os chamados empréstimos alavancados aumentaram recentemente, tal como as empresas cujas obrigações são classificadas perto do fundo da escala de grau de investimento e são, portanto, susceptíveis de escorregar para território de alto risco.

“A elevada alavancagem tem sido historicamente associada a dificuldades financeiras elevadas e à contenção das empresas em crises económicas”, afirma o relatório. “Dadas as pressões de valorização associadas à dívida empresarial… um tal aumento das dificuldades financeiras, caso se concretize, poderá desencadear um amplo ajustamento nos preços da dívida empresarial.”

O Fed observou que a parcela da dívida com grau de investimento classificada no limite inferior da faixa “alcançou níveis quase recordes” de US$ 2.25 trilhões, ou cerca de 35% do total de títulos corporativos.

Correcção: Esta é a primeira vez que o Fed publica o relatório de estabilidade financeira. Uma versão anterior indicava o contrário.

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