O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disse na quarta-feira que considera a taxa básica de juros do banco central próxima a um nível neutro, uma distinção importante em relação às observações que ele fez há menos de dois meses.
“As taxas de juros ainda estão baixas para os padrões históricos e permanecem um pouco abaixo da ampla gama de estimativas do nível que seria neutro para a economia - ou seja, nem acelerando nem desacelerando o crescimento”, disse Powell ao The Economic Club of New York em um discurso sendo observado de perto no que se tornou um mercado financeiro volátil.
A observação do presidente sobre as taxas no início de outubro ajudou a desencadear um período difícil em Wall Street, depois que ele disse que o Fed estava "muito longe" da neutralidade. As principais médias caíram brevemente em uma correção de 10 por cento e aumentaram as preocupações de que mais aumentos nas taxas poderiam desacelerar significativamente o forte crescimento econômico dos últimos dois anos.
A taxa dos fundos federais, vinculada à maioria das formas de dívida do consumidor, está atualmente em uma faixa-alvo de 2% a 2.25%. Os mercados em geral esperam outra alta de um quarto de ponto em dezembro, mas tem havido uma grande disparidade entre os investidores e o Fed sobre a direção das taxas em 2019. Atualmente, os comerciantes têm apenas um aumento precificado, enquanto os funcionários do Fed em suas projeções mais recentes apontam para três .
Em seus comentários preparados na quarta-feira, Powell foi direto para a questão central de onde ele vê as taxas.
Um discurso que abordou amplamente as condições financeiras uma década após a crise financeira levou Powell a abordar a questão neutra desde o início.
Ele fez declarações adicionais para mostrar que o Comitê Federal de Mercado Aberto, que define as taxas de juros, não tem uma idéia predeterminada de onde as taxas deveriam ser e tomarão decisões políticas em vez de desenvolver condições econômicas e financeiras.
Os mercados reagiram imediatamente ao discurso, com os estoques subindo e os rendimentos dos títulos do governo diminuindo.
“Embora as projeções dos participantes do FOMC sejam baseadas em nossas melhores avaliações das perspectivas, não há um caminho de política predefinido”, disse ele. “Estaremos prestando muita atenção ao que os dados econômicos e financeiros nos dizem. Como sempre, nossas decisões sobre política monetária serão projetadas para manter a economia nos trilhos, tendo em vista as novas perspectivas de empregos e inflação ”.
Powell também observou que há um lapso de tempo para que as taxas tenham impacto - um “ano ou mais” em sua estimativa, um ponto importante que ressalta a importância de se antecipar a uma economia superaquecida.
Não são apenas os mercados que estão nervosos com a política do Fed.
O presidente Donald Trump intensificou as críticas tanto ao banco central quanto a Powell. Trump foi além das críticas aos aumentos das taxas e até fez objeções à reversão do balanço do Fed, no qual está reduzindo o tamanho da carteira de títulos que acumulou ao tentar estimular a economia.
Powell não respondeu aos comentários do presidente, em vez disso se concentrou em uma economia que ele disse continuar a ter um bom desempenho com uma taxa de crescimento acima de 3% e com a inflação contida em torno da meta de 2% do Fed.
“Há muito o que gostar sobre essa perspectiva. Mas sabemos que muitas vezes as coisas acabam sendo bem diferentes até mesmo das previsões mais cuidadosas ”, disse ele.
Ele também falou no mesmo dia em que o Fed divulgou um relatório sobre estabilidade financeira que refletia principalmente condições sólidas em relação ao sistema bancário e à força do balanço do consumidor, mas observou problemas potencialmente sérios com níveis elevados de dívida corporativa.
“As informações sobre empresas individuais revelam que, no último ano, as empresas com alta alavancagem e encargos com juros foram as que mais aumentaram suas dívidas”, disse ele. “Além disso, outras medidas de qualidade de subscrição se deterioraram e os múltiplos de alavancagem aumentaram. Alguns desses tomadores de empréstimos altamente alavancados certamente enfrentariam dificuldades se a economia diminuísse, levando os investidores a assumirem prejuízos maiores do que o esperado - acontecimentos que podem exacerbar a crise. ”
No entanto, ele observou que os perigos apresentados parecem limitados a empresas não financeiras e que a ameaça ao sistema maior parece limitada.
No mercado de ações, ele disse que as avaliações atuais são normais com níveis de longo prazo e que "não vemos excessos perigosos" nas ações.
Em vez disso, ele identificou a dívida corporativa de alto risco e o setor imobiliário comercial como altos em relação à história.
“Minha avaliação é que, embora os riscos estejam acima do normal em algumas áreas e abaixo do normal em outras, as vulnerabilidades gerais de estabilidade financeira estão em um nível moderado”, disse ele.
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