A paralisação do governo despeja água fria nas ambições da 2019 IPO - especialmente para pequenas start-ups

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Este ano pode ser decepcionante para as start-ups que planejam abrir o capital. Aqueles que pretendem ser cotados no primeiro trimestre estão presos no limbo, incapazes de iniciar o processo de candidatura até que o governo seja totalmente reaberto.

Empresas como Airbnb, Uber, Lyft, Pinterest e Slack sinalizaram o seu desejo de fazer uma oferta pública inicial, ou IPO, este ano. Embora essas empresas tenham atraído avaliações de milhares de milhões de dólares através de investimentos de capital de risco e grandes participações de grandes investidores como o Softbank, as pequenas empresas em fase de arranque que dependem de lucros inesperados provenientes de uma IPO como a sua próxima fonte de financiamento provavelmente não se podem dar ao luxo de esperar.

Ryan Gilbert, sócio geral da Propel Venture Partners, disse que o efeito de longo prazo da paralisação parcial do governo está começando a se manifestar no Vale do Silício. O calendário de IPOs parece vazio para o primeiro trimestre e esses atrasos certamente terão um “efeito indireto”.

“As empresas mais pequenas que não conseguem aceder ao capital dos Softbanks, ou dos fundos de 100 mil milhões de dólares do mundo, precisam de IPOs como a próxima etapa do processo de angariação de fundos”, disse Gilbert à CNBC. “Se não conseguirem aceder aos mercados públicos, terão de voltar ao financiamento existente e, se uma IPO for o seu único caminho, poderão ter de reduzir as operações.”

A Securities and Exchange Commission é a agência encarregada de dar luz verde ao processo de IPO. Ele e outros departamentos importantes estão fechados quando a paralisação entrou em seu 21º dia na sexta-feira, batendo um recorde de lapso de financiamento mais longo. A luta pelo muro fronteiriço do presidente Trump prosseguiu enquanto cerca de 800,000 mil funcionários federais foram dispensados ​​ou trabalharam temporariamente sem remuneração. (se você quiser negociar profissionalmente, use nosso download forex advisor)

A SEC tem funcionários “disponíveis para responder a situações de emergência que envolvam a integridade do mercado e a proteção dos investidores, incluindo a aplicação da lei”, mas a maioria das outras funções estão fechadas, informou a agência no seu site.

“Quando o governo reabrir, a SEC terá um acúmulo de inscrições”, de acordo com Cameron Stanfill, analista da PitchBook. “Isso causa atrasos e pode prejudicar alguns planos de quem deseja registrar.”

No ano passado, o maior número de empresas apoiadas por capital de risco entrou nos mercados públicos desde 2014, de acordo com um relatório divulgado esta semana pela PitchBook e pela National Venture Capital Association. As saídas de capital de risco atingiram 120 mil milhões de dólares – um aumento de 33% em relação a 2017, em grande parte graças a IPOs e aquisições. A paralisação do governo pode reduzir esse total neste ano, de acordo com o relatório do PitchBook.

Os advogados de valores mobiliários também enfrentam atrasos. Anna Pinedo, sócia do grupo de mercados de capitais do escritório de Mayer Brown em Nova York, disse que não há um bom momento para uma paralisação do governo. Mas Janeiro, normalmente um dos meses mais movimentados para IPOs, é especialmente mau.

“No momento, estamos em um padrão de espera”, disse Pinedo. “Os clientes apreciariam a certeza. Eles querem saber como será o cronograma para um acordo e precisam ser capazes de planejar isso.”

À medida que os mercados começaram a oscilar em Outubro, alguns emitentes que planeavam cotar no início de Dezembro ou Novembro adiaram a sua estreia para o início de 2019.

“Tenho certeza de que eles estão se arrependendo dessa decisão agora”, disse Pinedo.

O processo de IPO pode levar de três a nove meses, disse ela, e envolve receber comentários da agência, ajudar os subscritores a responder aos comentários, lidar com a Bolsa de Valores de Nova York ou a Nasdaq. Quase todas as etapas desse processo estão agora congeladas.

Pinedo disse que os atrasos podem significar que mais empresas abrirão o capital no final de 2019, em vez de no início. Se as empresas não puderem iniciar esse processo até a abertura do governo, a sua próxima opção viável seria o verão. Isso não é ideal para banqueiros e investidores, que normalmente tiram folga para férias. E para os investidores europeus que muitas vezes tiram folga no mês de Agosto, esqueçam.

“Ninguém quer abrir o capital durante o verão”, disse Gilbert, da Propel Venture Partner. “Provavelmente estamos olhando para meados do terceiro trimestre até o final do ano.”

Mesmo que as empresas tivessem acesso a financiamento privado interminável, certos regulamentos exigem que abram o capital quando atingem um determinado número de acionistas.

A Lei JOBS, assinada pelo Presidente Barrack Obama em 2012, aumentou o número de acionistas que uma empresa privada poderia ter de 500 para 2,000 antes de uma empresa ter de apresentar as mesmas informações que as empresas públicas. Em muitos casos, as empresas decidem abrir o capital nesse momento. Mas algumas start-ups também têm um acordo com os seus investidores de que irão abrir o capital dentro de um determinado prazo, explicou Gilbert, da Venture Partner, acrescentando que a Uber tem um acordo com os investidores para se listar até 2020.

Ainda assim, o desligamento pode ser um avanço bem-vindo para alguns. A volatilidade no mercado público foi provavelmente uma fonte de ansiedade para as empresas que marchavam rumo a um IPO. As ações estão bem longe dos máximos de 2018, uma vez que os investidores têm em conta o agravamento das perspetivas económicas globais, a guerra comercial e agora a paralisação governamental em curso.

Lonne Jaffe, diretora-gerente da Insight Ventures, que teve mais de 40 saídas de IPOs, incluindo a DocuSign, no ano passado, disse que as empresas poderiam adotar o atraso da SEC como uma desculpa muito necessária. Veja nossos vídeos de negociação no forex...

“É uma oportunidade de adiar sem dizer que está preocupado com os mercados”, disse Jaffe à CNBC. “Eles poderiam estar respirando aliviados.”

Ele apontou para o IPO do Facebook. A oferta pública foi repleta de erros que fizeram com que alguns investidores fossem totalmente excluídos do negócio. Enquanto a empresa se recuperava, o fiasco do IPO de 2012 “permaneceu com eles por muito tempo”.

Mas embora as empresas de tecnologia financeira e de software possam optar por permanecer privadas, as pequenas empresas de biotecnologia ou de saúde utilizam as IPOs como principal fonte de angariação de fundos.

“Suspeito que muitos deles estão lutando por fontes alternativas de financiamento”, disse Jaffe.

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