Foi nos primeiros 1990s, depois de três ou quatro anos como correspondente na CNBC, que se tornou óbvio para mim: A grande maioria dos gerentes ativos raramente superava seus benchmarks.
Claro, havia Bill Miller (Legg Mason Value) e Peter Lynch (Fidelity Magellan Fund), mas eles foram distinguidos por sua raridade. Eles eram famosos precisamente porque era muito raro alguém ultrapassar por mais de alguns anos.
Foi quando me tornei um discípulo de Jack Bogle.
Não foi apenas porque os gerentes ativos não tiveram um desempenho melhor. Grande parte do problema eram as despesas elevadas. Mesmo no início da década de 1990, não era incomum que os fundos mútuos cobrassem 1.5% ao ano, ou até mais, pela “gestão ativa”.
O insight central de Bogle foi que os administradores de dinheiro quase nunca valiam suas altas taxas. Em 1975, ele criou o primeiro fundo de índice construído em torno do S&P 500, operando inicialmente sob o nome de First Index Investment Trust.
Atraiu $ 11 milhões nesse primeiro ano.
Bogle, que morreu quarta-feira aos 89 anos, descreveu as razões para a criação do trust em um jornal de 1997: “Os fatos são: (a) a maioria dos gerentes profissionais não supera os índices de mercado apropriados, e (b) aqueles que o fazem raramente repetir no futuro o seu sucesso no passado. ”
A indexação não foi sua única percepção. Ele procurou superar o desempenho, mantendo os custos o mais baixo possível. Ele disse: “Você quer estar na média e depois vencer em virtude de seus custos”.
Nesse mesmo artigo de 1997, Bogle esboçou a teoria essencial de por que as altas taxas cobradas por gerentes ativos eram inimigas do investimento de longo prazo. “Os investidores como um grupo devem ter um desempenho inferior ao do mercado, porque os custos de participação - em grande parte despesas operacionais, taxas de consultoria e custos de transação de portfólio - constituem uma dedução direta do retorno do mercado”, escreveu ele. “Ao contrário dos fundos geridos ativamente, um fundo de índice não paga taxas de consultoria e limita o giro do portfólio, mantendo assim esses custos em níveis mínimos. E aí está sua vantagem. Isso, essencialmente, é tudo que você precisa saber para entender por que os fundos de índice devem fornecer retornos de longo prazo superiores. ”
Apesar de seu amor pela indexação, Bogle nunca foi contra o gerenciamento ativo. Desde o início, a Vanguard tinha muitos fundos ativamente gerenciados, incluindo o Vanguard Health Care, administrado pela 30 anos pelo lendário investidor Ed Owens.
Mas até mesmo seus fundos administrados ativamente eram mais baratos que os dos concorrentes. Foi um golpe duplo: a Vanguard atraiu investidores passivos que simplesmente queriam investir com os mercados, mas a um custo menor, e atraiu investidores ativos que buscavam alfa, mas que também queriam ter um custo menor.
Bogle se aposentou como presidente e CEO da Vanguard em 1996 e como presidente sênior em 2000. Ele passou a maior parte de seu tempo como presidente do Bogle Financial Markets Research Center, escrevendo livros e divulgando o evangelho do investimento de baixo custo.
Suas percepções, no entanto, nem sempre foram perfeitas. Ele entrou em conflito com John Brennan, que serviu como sucessor de Bogle como CEO de 1996 a 2008, sobre o rápido crescimento dos fundos negociados em bolsa, ou ETFs, que Bogle nunca gostou porque sentiu que isso encorajava muitas negociações e desestimulava os investimentos de longo prazo .
Felizmente, Brennan e seus sucessores foram a pleno vapor nos ETFs, e como resultado, a Vanguard ultrapassou sua rival Fidelity e atraiu um oceano de novos investimentos à medida que os investimentos passivos aumentavam após a Grande Recessão.
A partir desses humildes começos na 1975, a Vanguard agora tem 20 milhões de investidores em países da 170 e gerencia mais de $ 5 trilhões em ativos.
Tudo isso partiu de um insight simples, novamente expresso naquele artigo de 1997: “Os investidores como um grupo não podem superar o mercado, porque eles são o mercado”.
Obrigado, Jack Bogle.
NOTA: Você não consegue encontrar a estratégia de negociação correta? se você não tem tempo para estudar todas as ferramentas do comércio e você não tem fundos para erros e perdas - negocie com a ajuda do nosso melhor robô forex desenvolvido por nossos profissionais. Nós oferecemos Forex robot grátis baixar. Opiniões sobre Signal2forex
Signal2forex.com - Melhores robôs Forex e sinais
