Uma grande mudança na contabilidade colocará $ 3 trilhões em passivos em balanços corporativos

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Uma nova regra contábil corporativa está prestes a extrair uma estimativa de $ 3 trilhões das sombras.

A partir deste ano, as empresas são obrigadas a registrar os custos de aluguel de ativos utilizados em suas operações, como espaço para escritórios, equipamentos, aviões e carros, em seus balanços patrimoniais, em vez de enterrar essa despesa nas notas de rodapé de suas demonstrações financeiras. novo padrão contábil agora em vigor.

O resultado será trilhões de dólares adicionados ao passivo de seus livros. Até o momento, apenas os arrendamentos que levaram à compra do ativo eram contabilizados dessa forma. A mudança, feita pelo Conselho de Normas de Contabilidade Financeira, deve tornar mais fácil para os investidores avaliarem as obrigações financeiras de uma empresa.

Sheri Wyatt, sócia da firma de contabilidade PricewaterhouseCoopers, disse: “Isso afetará a alavancagem de todas as empresas. Eles terão mais responsabilidades em seus livros do que tinham anteriormente. ”

A Morgan Stanley espera que o setor de consumo discricionário apresente o maior aumento da dívida por causa dessa mudança, e estima que o índice de alavancagem para o setor de varejo cresça para os tempos 3.4 em relação ao período 1.2.

As empresas de capital aberto dos EUA estão comprometidas com um total de $ 3 trilhões em arrendamentos operacionais, de acordo com o International Accounting Standards Board. Empresas com grandes quantidades de arrendamentos operacionais incluem varejistas e restaurantes que alugam propriedades e companhias aéreas e companhias de navegação que alugam aviões, carros e navios.

Pode forçar os investidores, incluindo fundos quantitativos, a mudar a maneira como medem certos critérios financeiros que usam para tomar suas decisões de investimento. A alavancagem - medida nos índices de dívida sobre lucros ou dívida sobre patrimônio - é um número fundamental usado ao avaliar o risco de uma empresa.

Analistas e investidores sofisticados não haviam realmente ignorado os grandes montantes das obrigações de arrendamento ao calcular os índices de dívida. Por muitos anos, eles capitalizaram os arrendamentos multiplicando a despesa anual de aluguel por 8 vezes para obter o valor estimado dos pagamentos restantes do arrendamento. No entanto, os números que as empresas agora precisam colocar em seus balanços podem parecer muito diferentes daquelas estimativas.

“Acho que as pessoas terão que se adaptar às novas métricas - e podem se surpreender. Os passivos e ativos que as empresas relatam podem parecer muito diferentes das estimativas ad hoc que as pessoas usaram no passado ”, disse Todd Castagno, estrategista de ações do Morgan Stanley, à CNBC.

“Essas métricas muito comuns que as pessoas olham para avaliar as ações, para observar o desempenho, para selecionar ações de alta qualidade, todos esses índices vão mudar”, disse Castagno.

A mudança na alavancagem da empresa afetará diretamente alguns fundos quantitativos que usam a alavancagem como uma tela.

Por exemplo, o índice de qualidade MSCI usa dívida sobre capital como uma das métricas para classificar as empresas. Se o índice de endividamento de uma empresa mudar significativamente devido ao novo padrão contábil, ela será excluída do índice.

“Você pode ter diferentes empresas entrando e saindo do que você define como qualidade, dependendo de como essas taxas mudam”, disse Castagno.

Certamente, os passivos adicionais nos balanços não deveriam afetar as classificações de crédito da empresa, uma vez que já haviam sido levados em consideração.

“Não esperamos um impacto significativo no rating”, disse Kevyn Dillow, analista de contabilidade da Moody's Investors Service. “A qualidade do crédito não está mudando. A estimativa da Moody's de uma obrigação de arrendamento é bastante precisa, pois calculamos um valor presente com base nas divulgações da empresa. ”

Para aumentar a complexidade, alguns fornecedores de dados não incorporaram passivos de leasing aos valores de dívida total das empresas e não o farão no futuro. Dependendo de qual plataforma os investidores usam, eles obterão números muito diferentes.

Por exemplo, o Refinitiv não tratará os arrendamentos operacionais como dívida para empresas dos EUA, apenas como passivos não relacionados à dívida no balanço patrimonial, para "permitir uma comparação clara dos relatórios entre empresas, mercados e padrões contábeis", disse um porta-voz à CNBC. Ele apenas adicionará os passivos de arrendamento à dívida de empresas que estejam submetidas às Normas Internacionais de Relatórios Financeiros, principalmente na União Europeia, Ásia e América do Sul.

O Terminal Bloomberg já está incorporando passivos de leasing em dívidas da empresa.

A FactSet disse à CNBC que ainda não atualizou os dados para os early adopters, mas que irá capturar as locações operacionais como parte da dívida na próxima temporada de relatórios.

“Alguns dos fornecedores de dados estão se ajustando e outros não. Dependendo de qual fornecedor de dados você usa, você obterá métricas muito diferentes. Acho que as pessoas estão preocupadas com isso ”, disse Castagno.

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