O Federal Reserve está pronto para mudar a abordagem do seu balanço caso as condições o justifiquem, disse o vice-presidente de supervisão do banco central na sexta-feira.
O vice-presidente do Fed, Randal Quarles, disse numa conferência que o banco central continua comprometido com o seu duplo mandato de pleno emprego e de manter a inflação num nível saudável.
“A normalização do balanço não é um objectivo concorrente”, disse ele no Chicago Booth US Monetary Policy Forum, em Nova Iorque. “Se alguma vez parecer que os nossos planos para o balanço são contrários à realização dos nossos objectivos de duplo mandato, reavaliaremos rapidamente a nossa abordagem ao balanço.”
A Fed está actualmente em processo de redução do nível de obrigações que detém no balanço. Permitir que um nível limitado de receitas escoe todos os meses reduziu o balanço total para cerca de 4 biliões de dólares, ou quase 400 mil milhões de dólares menos do que quando o processo começou.
Determinar onde o processo termina depende do nível de reservas com o qual os bancos se sentem confortáveis. O total de reservas armazenadas na Fed caiu para cerca de 1.6 biliões de dólares, e um inquérito que a Fed realizou no ano passado indicou um nível de conforto em torno de 800 mil milhões de dólares. Contudo, a maioria dos economistas de Wall Street espera que a redução termine com mais de 1 bilião de dólares em reservas ainda disponíveis.
Quarles disse que o Fed descobriu que os bancos querem um nível de reservas mais elevado do que normalmente tem acontecido.
“É provavelmente seguro dizer que a procura de reservas é muito maior do que antes da crise”, disse ele. “Com tanta incerteza sobre o nível e a inclinação da curva de procura de reservas, justifica-se um certo grau de cautela.”
Ele observou que o nível de demanda pode ser “incerto” à medida que as condições mudam.
Os responsáveis da Fed indicaram na sua última reunião que esperam que a liquidação do balanço seja concluída até ao final de 2019. Se for esse o caso, o nível final provavelmente situar-se-á na faixa dos 3.5 biliões de dólares.
A actual composição do balanço envolve cerca de 2.2 biliões de dólares em títulos do Tesouro e 1.6 biliões de dólares em títulos garantidos por hipotecas, sendo que outros títulos e ouro constituem o resto. A Fed está a permitir que até 30 biliões de dólares em títulos do Tesouro e 20 biliões de dólares em MBS sejam liquidados todos os meses, e Quarles disse que as hipotecas provavelmente serão vendidas completamente em algum momento no futuro, mas não como parte do actual processo de normalização.
Numa sessão de perguntas e respostas após o seu discurso, Quarles disse que também espera que o Fed reduza a duração média dos títulos que detém. Isso daria ao Fed mais hipóteses de causar impacto, caso tivesse de flexibilizar a política monetária mais tarde.
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