Análise do RBNZ - Próximo passo seria o corte de tarifas como riscos ao crescimento distorcidos

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Como esperávamos, o RBNZ se tornou mais dovish em março. Uma visão mais pessimista sobre as perspectivas econômicas domésticas e globais levou os membros a ajustar suas orientações futuras sobre a política monetária. Os membros agora esperam reduzir a taxa de juros no próximo movimento. O mercado tem preço em um corte de taxa em novembro, O kiwi caiu após o anúncio.

Embora reiterando que a situação do emprego permanece próxima do nível máximo sustentável e o núcleo da inflação é brando, o banco central acrescentou que “o crescimento doméstico desacelerou na 2018, com suavidade no mercado imobiliário e fraco investimento empresarial contribuindo”. Globalmente, o banco central reconheceu que “as perspectivas econômicas globais continuaram a enfraquecer”, especialmente entre alguns dos “principais parceiros comerciais da Nova Zelândia, incluindo Austrália, Europa e China”. Em fevereiro, o membro esperava que o crescimento nos parceiros comerciais fosse "ainda mais moderado". O RBNZ observou que a flexibilização da política monetária adotada por outros bancos centrais levantou o dólar neozelandês.

Os membros acabaram admitindo que os riscos para as perspectivas de crescimento são "desviados para baixo" e que "o risco de uma desaceleração global mais pronunciada aumentou e o baixo sentimento empresarial continua a pesar nos gastos domésticos". Isso foi comparado com a retórica de fevereiro de que "há riscos positivos e negativos para essa perspectiva".

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O RBNZ mudou a posição da política monetária para dovish de neutro. Como sugerido no parágrafo inicial, “dada a perspectiva econômica global mais fraca e a redução do ímpeto nos gastos domésticos, a direção mais provável do próximo movimento de OCR está em baixa”. Enquanto isso, os membros sinalizaram que o ambiente de baixa taxa de juros estaria "em andamento", enquanto os gastos e investimentos do governo aumentariam. A declaração também sugeriu que, além dos gastos do governo com infra-estrutura e moradia, os “pagamentos por transferência” seriam usados ​​para estimular a demanda doméstica.

Como mencionamos na prévia, o RBNZ acharia difícil manter a postura neutra diante da perspectiva econômica em deterioração. Acreditamos que o rebaixamento na avaliação econômica e a postura mais dovish na política monetária são apropriados, embora tardios.

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