Algumas notas positivas são vistas no primeiro trimestre, tanto no mercado interno quanto no global. No entanto, estes não são suficientes nem fortes o suficiente para alterar a posição do BOE em maio, a primeira reunião de política monetária desde Brexit foi oferecida uma extensão até outubro 31. É certo que o banco central deixará sua taxa do Banco em 0.75% e o programa de compra de ativos na libra 435B. Esperamos que a decisão seja unânime.
Crescimento forte do PIB distorcido por atividades de carga antecipada
O crescimento do PIB do 1Q19 surpreendeu positivamente. O PIB subiu + 0.2% m / m em fevereiro, abaixo do nível de janeiro + 0.5%, mas superou a expectativa de 0.1%. Índice de serviços subiu + 0.1% m / m, enquanto o índice de produção subiu + 0.6% m / m. A taxa de crescimento acumulada em três meses (dez a fev) permaneceu inalterada em + 0.3%. Dados de fevereiro mais fortes do que o esperado aumentaram a probabilidade de que o crescimento do primeiro trimestre tenha superado a projeção de + 0.3% do BOE. Note, no entanto, que o número deveria ter sido impulsionado pelos fabricantes "mudando o tempo de suas atividades", ou seja: estocagem, à frente do Brexit. Como tal, a força no primeiro trimestre pode ser compensada pelo segundo e terceiro trimestres.
Inflação permanece dentro do alvo
A inflação continua a pairar dentro da meta do BOE, dando ao banco central mais espaço para ficar na linha lateral. O CPI da manchete estabilizou em + 1.9% aa em março. No entanto, o mercado antecipou uma aceleração para + 2%. O Core CPI também ficou em + 1.8%, também perdendo expectativas de + 1.9%. O mercado de trabalho é resiliente. O número de folhas de pagamento aumentou + 179K nos três meses até fevereiro. Embora tenha recuado da adição do 222K no período de janeiro e tenha perdido ligeiramente a previsão do mercado de + 180K, a taxa de desemprego permaneceu no nível recorde de 3.9%. Enquanto isso, o crescimento médio dos ganhos semanais foi de + 3.5% a / a durante o período.
Incerteza do Brexit estendida
No início deste mês, o Parlamento Europeu aprovou que o Brexit seria prorrogado até outubro 31. É possível que o Reino Unido saia mais cedo, caso o Parlamento do Reino Unido aprove um Acordo de Retirada (o acordo). Uma revisão da situação ocorreria em junho, a fim de verificar se o Reino Unido realizou sua parte da eleição parlamentar da UE corretamente. Seria a primeira reunião do MPC que os membros avaliariam os impactos nas perspectivas econômicas de tais mudanças.
O chanceler do Tesouro, Philip Hammond, observou na sexta-feira passada que estava otimista de que um acordo de retirada seria alcançado por meio de conversas entre partes. No entanto, ele alertou sobre o impacto negativo do Brexit. Como ele sugeriu, o Brexit não negociou "graves turbulências de curto prazo em nossa economia e danos a longo prazo, reduzindo o nível de crescimento da Grã-Bretanha e reduzindo os padrões de vida do povo britânico". Em nossa opinião, embora esse arranjo ofereça alívio temporário ao mercado, já que o Reino Unido evita deixar a UE sem um acordo este mês, o risco de não negociação do Brexit ainda não foi eliminado. Como tal, estender o Brexit está prolongando a incerteza. Isso é algo que o BOE deveria levar em conta.
Mantendo o viés de aumento gradual da taxa
Na orientação futura, esperamos que o BOE reitere a posição de que a taxa de juros aumentaria “em um ritmo gradual e de forma limitada” nos próximos dois anos. e que qualquer decisão “não seria automática e poderia ser em qualquer direção”. É certo que o banco central deixará sua taxa do Banco em 0.75% e o programa de compra de ativos na libra 435B. Esperamos que a decisão seja unânime, embora alguns falcões, como Michael Saunders, possam dar alguns comentários agressivos na reunião.
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