5 coisas que os acionistas da Berkshire Hathaway querem saber de Warren Buffett

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OMAHA, Nebraska - O cenário está montado para a assembleia anual de acionistas da Berkshire Hathaway no sábado e os investidores estão prontos para interrogar os dois homens de frente do conglomerado, Warren Buffett e Charlie Munger, em cinco questões principais.

Primeiro, a Berkshire Hathaway continua com desempenho inferior ao mercado mais amplo e os investidores querem saber o que o Oracle of Omaha planeja fazer para corrigir isso.

Em segundo lugar, a Berkshire está sentada em uma enorme pilha de dinheiro que totaliza mais de US $ 100 bilhões. Os acionistas querem saber se Buffett vê algum negócio lá fora ou se ele comprará de volta mais ações da Berkshire.

Há também a questão do Kraft Heinz. A Berkshire teve um enorme sucesso no seu investimento na Kraft Heinz no ano passado, depois que a fabricante de bens de consumo reduziu o valor de duas de suas marcas mais populares. Acionistas e analistas querem saber aonde a Berkshire vai a partir daqui neste experimento.

Ao mesmo tempo, os acionistas estão digerindo notícias do envolvimento da Berkshire em uma guerra de licitações entre duas empresas de energia.

Por fim, a sucessão continua sendo um problema para os acionistas. Buffett sugeriu duas possíveis substituições, mas, dada a sua idade, os acionistas querem ouvir mais sobre o assunto.

Este guia divide essas cinco questões para ajudar a navegar melhor pela agitação em torno do “Woodstock para capitalistas” deste ano.

O S&P 500 está vencendo Buffett

A Berkshire destruiu o S&P 500 desde então, sob a liderança de Buffett. As ações da Berkshire Hathaway subiram mais de 1,000,000% com base no valor contábil desde 1964, de acordo com a última carta anual do Buffett aos acionistas. Naquela época, o S&P 500 subia apenas cerca de 15,000%, incluindo dividendos.

Mas esse não tem sido o caso recentemente. Os retornos totais da Berkshire estão atrás dos S&P 500 nos últimos cinco, 10 e 15 anos. Por exemplo, $ 1,000 investidos na Berkshire em 2009 valeriam mais de $ 3,500 agora. Enquanto isso, a mesma quantia investida no S&P 500 valeria mais de US $ 4,000.

Durante esses períodos, as ações de empresas de tecnologia como Microsoft, Apple e Amazon dispararam, elevando o índice S&P 500. Buffett, enquanto isso, evitava amplamente empresas como essas até anos recentes. Em 2016, a Berkshire começou a comprar a Apple, que agora é sua maior participação. A CNBC também informou na quinta-feira que um dos gerentes de investimento da Berkshire sob Buffett começou a comprar ações da Amazon.

“As ações definitivamente tiveram desempenho inferior e as pessoas definitivamente vão querer entender por que isso está acontecendo”, disse Meyer Shields, analista da Keefe, Bruyette & Woods. “Não tenho certeza se você vai obter uma boa resposta sobre isso porque Warren Buffett e Charlie Munger já disseram isso antes: coisas de curto prazo tendem a saltar por aí.”

“No entanto, a questão está na mente das pessoas.”

O problema de US $ 112 bilhões

Os acionistas querem saber o que Buffett fará com o estoque de US $ 112 bilhões da empresa.

Ele disse em sua carta anual em fevereiro que quer fazer uma compra “do tamanho de um elefante” com os US $ 112 bilhões em dinheiro que a Berkshire estava investindo, mas disse que não poderia porque “os preços estão nas alturas”.

Buffett não investe em empresas que considera supervalorizadas. Ele prefere investir em empresas quando elas estão subvalorizadas e ganham dinheiro à medida que o mercado percebe seu valor real.

Mas Buffett deu a entender que o dinheiro poderia ser gasto de outra maneira: por meio de recompras. A Berkshire recomprou US $ 1.3 bilhão em ações no ano passado, mas Buffett disse na carta que era "provável" que a Berkshire recomprasse mais ações no futuro. O Financial Times também informou que Buffett disse, sem fornecer qualquer prazo, que o conglomerado poderia recomprar US $ 100 bilhões em ações.

“Não me oponho a que comprem muito mais Berkshire”, disse Trip Miller, sócio-gerente da Gullane Capital Partners, que também possui ações da Berkshire. “Se eles vão segurar o caixa e ganhar quase nada com ele, acredito que é uma decisão muito mais inteligente simplesmente comprar de volta as ações da Berkshire. Acho que ele deveria estar sentado com $ 50 bilhões em dinheiro agora. Não acho que ele vai encontrar nada de US $ 50 bilhões ou mais para comprar. ”

O que fazer com a Kraft Heinz

Buffett disse aos acionistas em sua carta anual que a Berkshire sofreu um golpe de US $ 3 bilhões no quarto trimestre de 2018 depois que a Kraft Heinz cortou o valor de suas marcas Oscar Mayer e Kraft em US $ 15.4 bilhões. Agora, investidores e analistas querem saber qual será o próximo passo de Buffett nessa frente.

A Berkshire fez parceria com a 3G Capital, uma empresa de private equity do Brasil, para adquirir a Heinz em 2013. Dois anos depois, a Berkshire ajudou a financiar a fusão de US $ 49 bilhões da Kraft com a Heinz. As ações perderam mais da metade de seu valor desde a fusão.

Buffett disse a Becky Quick da CNBC em 25 de fevereiro que a Berkshire Hathaway "pagou a mais" pela Kraft, mas não pela Heinz.

“Os problemas recentes da Kraft Heinz levantaram preocupações sobre se a parceria da Berkshire com a 3G Capital se tornou um ponto fraco para a Berkshire”, escreveu Jay Gelb, analista do Barclays, em nota no início desta semana. “Duvidamos que a Berkshire reduziria seu investimento na Kraft Heinz, mas também achamos que a Berkshire poderia ter menos probabilidade de fazer parceria novamente em um grande negócio com 3G.”

Berkshire entra na piscina de petróleo

Buffett pode não ter encontrado sua compra “do tamanho de um elefante” ainda, mas ele vê uma oportunidade em uma guerra de lances dentro do espaço energético.

Na terça-feira, a Berkshire anunciou que havia comprometido US $ 10 bilhões para um investimento em ações preferenciais da Occidental Petroleum, que dependia da aquisição da Anadarko Petroleum pela empresa de energia. O investimento coloca a Berkshire no meio de uma guerra de lances entre a Occidental e a Chevron, que ofereceu US $ 33 bilhões em dinheiro e ações para a Anadarko.

Embora seja raro para a Berkshire se envolver em uma guerra de lances como essa, a analista da CFRA Research, Catherine Seifert, acha que esse movimento faz todo o sentido para Buffett. No entanto, existem alguns riscos envolvidos para a Berkshire.

“A estrutura deste negócio é uma transação de financiamento clássica da Berkshire ... embora os termos deste negócio não sejam tão atraentes como algumas das transações anteriores da Berkshire”, disse Seifert em uma nota. “Também achamos que há risco de reputação para a Berkshire nesta transação, uma vez que o negócio depende da OXY consumar sua aquisição da APC contra o concorrente Chevron (CVX) e esta transação fica aquém de uma aquisição definitiva pela BRK, algo que o mercado está ansiando . ”

Sucessão

A única pergunta que os investidores da Berkshire Hathaway têm perguntado é quem liderará a empresa depois que Buffett for embora.

Buffett tem 88 anos e a maior parte da empresa agora é dirigida por executivos de longa data da Berkshire, Greg Abel e Ajit Jain. Abel, 56, agora lidera os negócios não seguradores da Berkshire, enquanto Jain, 67, é responsável por todos os negócios relacionados a seguros.

Abel e Jain são os dois favoritos para tomar as rédeas de Buffett, mas ele não indicou quando - ou se - ele planeja sair.

“Até certo ponto, acho que complica as coisas”, disse Shields of Keefe, Bruyette & Woods. “Se alguém é o sucessor designado e não está no comando por mais dois ou cinco anos, isso pode ser um pouco estranho. Novamente, as coisas são um pouco diferentes dentro do império Berkshire do que em outros lugares, mas acho que essa é a questão principal. ”

- Tom Franck e Michael Bloom da CNBC contribuíram para este relatório.

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