John Williams, presidente do Federal Reserve Bank de San Francisco.
Stephen Lam | Reuters
Recuperações tortuosamente recuperadas de recessões e inflação baixa estão aqui para ficar, a menos que os formuladores de políticas possam ter uma melhor compreensão de como estabilizar a economia global em uma era de juros mais baixos, disse um importante formulador de política monetária do Federal Reserve nesta terça-feira.
“A experiência nos ensina que é melhor nos prepararmos para o futuro do que esperar muito”, disse o presidente do Fed de Nova York, John Williams, em declarações preparadas para apresentação em uma conferência de políticas em Zurique, na Suíça. “Em última análise, a falta de preparação muitas vezes significa preparação para a falha.”
As taxas de natalidade mais baixas estão mantendo o crescimento populacional baixo nas economias mais ricas do mundo e o avanço tecnológico caiu para níveis mais normais. Cada tendência está limitando o quanto as economias podem crescer, disse Williams.
O menor crescimento leva a menos investimento e o envelhecimento da população nessas economias avançadas aumenta a poupança. A redução da demanda e o aumento da oferta de poupança reduziram o nível “neutro” das taxas de juros ao redor do mundo que, em tese, não restringiria ou aqueceria a economia.
Esses fatores mantêm as taxas perto de zero, onde perdem sua potência para responder a uma recessão, argumentou o economista, acrescentando que não há sinal de que as taxas "neutras" voltarão aos níveis anteriormente normais, sem uma mudança na demografia ou na avaliação científica. avanço tecnológico. O Fed fixou taxas nos Estados Unidos entre 2.25-2.50%, mas são mais baixas e, em alguns casos, até negativas em alguns lugares, como Japão e Europa.
Williams, que no início de sua carreira foi pesquisador do Fed de San Francisco, é conhecido por ajudar a desenvolver estimativas de como poderia ser a taxa de juros “neutra”. Agora, ele está pressionando para codificar parte desse pensamento em como o Fed abordará a inflação de agora em diante.
Como parte de uma ampla revisão de política, Williams tem defendido que o Fed responda sistematicamente a períodos de inflação morna, mantendo as taxas de juros dos EUA “mais baixas por mais tempo”.
Mas quaisquer alternativas à abordagem atual do Fed podem ser controversas, levantando questões sobre se o Fed pode realmente cumprir compromissos ainda mais complexos para cumprir uma meta de inflação de 2% que frequentemente não cumpriu.
A medida de inflação preferida do Fed, o índice de preços de gastos com consumo pessoal (PCE), excluindo os componentes voláteis de alimentos e energia, desacelerou para uma taxa anual de 1.6% em março.
“Os investidores veem essas leituras de inflação baixa não como uma aberração, mas sim como um novo normal”, disse Williams.