O mercado agora acredita que o Fed vai cortar as taxas duas vezes até o final de janeiro

Os mercados agora esperam que o Federal Reserve reduza as taxas de juros duas vezes até o final de janeiro, à medida que os sinais econômicos continuam enfraquecendo e Wall Street se depara com outra fase difícil.

A negociação de futuros indicou uma chance de 63% de um corte em setembro e uma probabilidade de 62% de outro afrouxamento no final de janeiro, de acordo com a ferramenta FedWatch do CME.

A taxa de fundos implícita no mercado é de 2.1% no final de 2019, em comparação com o intervalo alvo atual de 2.25% a 2.5% para o benchmark do Fed.

A expectativa de um aumento nas taxas vem apenas uma semana após minutos da reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto no início deste mês indicou que os membros tinham um forte nível de confiança na economia, com membros dizendo que estavam até mesmo marcando suas estimativas de PIB para o ano inteiro. O resumo da reunião disse que nenhuma ação viria "por algum tempo".

No entanto, vários indicadores mudaram desde então, e os rendimentos dos títulos do governo apontam para uma desaceleração econômica. O Tesouro de referência 10-ano movimentou cerca de 2.21% ao meio-dia de quarta-feira, um nível que não se via desde setembro 2017 e, mais importante, abaixo da taxa de fundos federais que os bancos cobram uns aos outros para empréstimos overnight.

Vários pontos da curva de títulos viram inversões, em que dívidas com prazos mais curtos estão sendo mais altas do que os títulos mais distantes da curva, um desenvolvimento que historicamente tem sido um indicador de recessão confiável nos meses subsequentes da 12. Uma relação-chave, entre a fatura de três meses e a nota do ano 10, é agora invertida pelos pontos base 14.

Se o Fed decidir baixar as taxas, isso seria consistente de uma maneira com a sua história.

Desde 1983, a duração média do último aumento nas taxas até o próximo corte nas taxas tem sido de sete meses. O aperto mais recente ocorreu em dezembro, de modo que um movimento na direção oposta em setembro seria um lapso de tempo de 10 meses. Em suas projeções de março, os funcionários do Fed não indicaram nenhuma ação para as taxas este ano, e vários legisladores disseram que se sentem confortáveis ​​com uma abordagem “paciente”.

No entanto, isso sempre pode mudar.

“A história está do lado dos mercados financeiros contra as projeções oficiais dos formuladores de políticas”, disse Joseph LaVorgna, economista-chefe da Natixis, em nota na quarta-feira.

O FOMC em breve encontra o 18-19 em junho. Os mercados esperam apenas uma chance de 13% de um corte na taxa, embora o número tenha subido acentuadamente na última semana.