O FOMC deixou a taxa diretora inalterada em 2.25-2.50%, mas com uma dissidência. O presidente do Fed de St Louis, James Bullard, votou contra a decisão ao propor cortar a taxa em -25 pontos base. As projecções dot plot mostram que mais membros são a favor da redução das taxas de juro. A política de redução do balanço não sofre alterações.
Os decisores políticos reconheceram perspectivas de inflação mais suaves no futuro. No entanto, permaneceram geralmente confiantes quanto às perspectivas económicas. Como tal, reviram a taxa de desemprego mais baixa nos próximos anos e mantiveram inalteradas as maiores previsões de crescimento do PIB.
Apesar das especulações do mercado de que um corte nas taxas ocorrerá já em Julho, o Fed não espera nenhuma mudança na política até 2020. Aparentemente, o mercado não está convencido de que o Fed consiga manter a pólvora seca durante todo o ano. De acordo com os futuros de 30 dias dos fundos Fed, o mercado precificou totalmente um corte nas taxas em Julho, e há mais de 90% de probabilidade de que haja dois cortes nas taxas até ao final de 2.
Avaliação Econômica
Na avaliação económica, a Fed considerou que a actividade económica aumentou a uma taxa “moderada”, em comparação com a taxa “sólida” observada em Maio. Indicou que a inflação subjacente “está abaixo de 2%” enquanto “as medidas de compensação da inflação baseadas no mercado diminuíram”. Em Maio, observou que “as medidas de compensação da inflação baseadas no mercado permaneceram baixas”. Embora os membros mantivessem a opinião de que a inflação poderia atingir a meta de +2%, reconheceram que as “incertezas” “aumentaram”.
Nas últimas projeções económicas, a inflação do PCE deverá desacelerar ainda mais para +1.5% este ano (março: +1.8%), antes de recuperar para +1.9% em 2020 (março: +2%) e 2% em 2021. Inflação subjacente as previsões também foram revisadas para baixo, para +1.8% para 2019 e +1.9% para 2020. A equipe projetou +2% durante esses períodos em março.
O mercado de trabalho permaneceria robusto. A taxa de desemprego deverá cair para 3.6% este ano, antes de subir para 3.7% e 3.8% em 2020 e 2021, respetivamente. A taxa de desemprego deverá voltar para 4.2% no longo prazo. As projeções ao longo do horizonte de previsão foram inferiores às de março. Na economia global, o crescimento do PIB para o próximo ano é ligeiramente superior, para +2%, face aos +1.9% de Março.
Orientação Direta
Como esperávamos, o Fed removeu a palavra “paciente” na política monetária futura. Em vez disso, os membros comprometeram-se a “monitorizar de perto as implicações da informação recebida” e “agir conforme apropriado para sustentar a expansão, com um mercado de trabalho forte e uma inflação próxima do seu objectivo simétrico de +2%”. Como mencionamos na nossa prévia, isto visa preparar o mercado para cortes nas taxas.
Gráfico de pontos medianos
Apesar das especulações intensificadas de que um corte nas taxas ocorreria no final deste ano (o mais cedo em julho), o gráfico de pontos da mediana não mostra nenhuma alteração na taxa diretora este ano. No entanto, foi revelado que 8 membros eram a favor do corte das taxas. É provável um corte nas taxas em 2020, uma vez que o gráfico de pontos medianos mostra que a taxa de política poderá descer para 2.1%, em comparação com os 2.6% projectados em Março. Houve uma pequena maioria (9 membros) a favor da redução das taxas. Para 2021, o gráfico de pontos mediano projecta que a taxa directora aumentará para 2.4%, em comparação com 2.6% projectados em Março.
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