Investor Karen Firestone: O que os profissionais fazem quando estão com desempenho ruim (além do pânico)

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Um trader trabalha antes do fechamento do pregão no pregão da Bolsa de Valores de Nova York, em junho 19, 2019 em Nova York.

Drew Angerer | Getty Images

Três semanas atrás, tivemos alguns dos nossos piores dias em relação ao mercado em muitos meses. Quão ruim é muito ruim? Para colocar isso em perspectiva, quando eu administrava um grande fundo mútuo, ganhar ou perder 1/5 de 1%, ou 20 pontos básicos, em comparação com o S&P 500, seria um movimento diário significativo. Agora, com apenas 35 ações em nosso portfólio, algumas das quais com peso próximo ao S&P 500, podemos facilmente mover 50 pontos-base por dia em qualquer lado do mercado.

Quando estamos realmente atingindo todos os níveis, ou totalmente fora de sincronia com o mercado, essa quantidade pode dobrar. Isso é ótimo quando a tela está verde, mas quando sofremos uma perda relativa de 1% em um dia, é o suficiente para fazer eu e qualquer um dos meus parceiros não masoquistas mudar as visualizações da tela em nossa mesa para episódios antigos de “O Escritório ”

Então, em um daqueles dias particularmente sombrios no final de maio, comecei a me preocupar (um dos meus constantes estados de existência) sobre o que aconteceria se começássemos a rastrear o mercado nessa taxa, por muitos dias consecutivos. Devemos jogar fora nossas “melhores” ideias, mudar duramente defensivamente e alterar nosso portfólio bastante agressivo, em sua maioria totalmente investido? Em vez de ficar sentado deprimido e em pânico, decidi verificar os números e revisar exatamente o que aconteceu durante nosso último período de baixo desempenho.

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Dissecando seus erros do passado

O quarto trimestre de 2016, aquele em que Donald Trump surpreendeu a maior parte do mundo ao vencer a eleição presidencial, foi o pior trimestre que tivemos nos últimos nove anos, em termos relativos. Parecia que se eu examinasse alguns dos dados em torno desse declínio e o que se seguiu nos trimestres posteriores, poderia aprender algo útil.

Nosso portfólio de forte crescimento nunca teve chance naquele trimestre; perdemos quase 4% para o índice. Os investidores se alegraram com uma possível reversão da regulamentação financeira e revitalização da manufatura dos EUA, uma referência constante na frase de efeito "Make America Great Again" de Trump. Bancos, indústrias e transportes literalmente dispararam, e as ações de tecnologia, digital e saúde adoeceram com o medo de um maior escrutínio, controle de preços e ira presidencial.

Sete das dez ações com melhor desempenho no S&P naquele trimestre eram bancos, além de um banco de investimento, uma fabricante de chips e uma companhia aérea, com um ganho médio e mediano de 45%. Em comparação, nossos dez maiores ganhadores tiveram em média 19% com a mediana em 17% e apenas três resultados financeiros na lista. Compramos duas dessas ações na semana seguinte ao pleito, admitindo que nossas expectativas em relação às prioridades e iniciativas do próximo governo estavam totalmente erradas.

Não vendemos nenhum dos 35 nomes em nosso portfólio naquele trimestre, porque muitos, como Thermo Fisher (-11%), Boston Scientific (-9%) e Facebook (-10%), tiveram um desempenho péssimo em comparação com o Aumento de 4% no S&P 500, que achamos que eram incrivelmente baratos.

Então, o que aconteceu desde aquele triste trimestre? Acontece que os 10 maiores desempenhos do S&P aumentaram a uma taxa anual de 4%, dramaticamente abaixo do ganho de 13% do índice. A média das nossas principais ações durante o quarto trimestre de 4 atingiu o ganho composto da S&P de 2019%, com o retorno médio anual de 13% para as cinco ações que ainda possuímos. Mais importante, nossas dez maiores posições, que representam cerca de 17% da carteira, cresceram a um ritmo de 40% em comparação com os 15% ao ano da S&P.

'Segure firme'

O ponto é que tudo o que o dinheiro rápido, que encravou no financeiro e industrial após a eleição, saiu do cenário como os investidores voltaram-se para as empresas em crescimento, que alimentaram a recuperação nos últimos anos. Enquanto nossa perspectiva eleitoral estava totalmente errada, nossa visão econômica, de crescimento lento, mas constante, continuou baixas taxas de juros e inflação, e uma disposição do mercado de pagar pelo crescimento compensou com o tempo. Tivemos um desempenho ruim nesse trimestre histórico, mas a melhor estratégia foi segurar firme, ignorar as telas e esperar alguns trimestres até que o mercado voltasse para nossa direção.

Então, quando você estiver com baixo desempenho e tentado a abandonar toda a sua lista de ações pelo que quer que esteja avançando naquela semana, respire fundo, observe os períodos anteriores em que você estava acompanhando o mercado e examine o que aconteceu com aquele grupo de grandes pilotos ao longo de um período de dois a quatro anos em comparação com o que você escolheu incluir em seu próprio portfólio. Provavelmente, você deve evitar comportamentos impulsivos e lembrar que os motivos pelos quais escolheu esses nomes ainda existem.

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