Relatório de empregos pode mostrar uma tendência de desaceleração e ser a alavanca que o Fed precisa para reduzir as taxas

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Após dez anos de recuperação, a capacidade da economia de criar novos empregos pode estar diminuindo porque os EUA estão ficando sem trabalhadores e também porque a guerra comercial pode estar preocupando os empregadores.

Os economistas esperam ver 165,000 empregos criados em junho, depois de um número incrivelmente baixo de 75,000 folhas de pagamento em maio, de acordo com a Dow Jones. Mas um relatório suave do ADP na quarta-feira, com apenas 102,000 novas folhas de pagamento privadas, diminuiu as expectativas para o relatório da folha de pagamento de junho do governo, que será divulgado na sexta-feira.

O relatório de empregos também é visto como uma contribuição importante para o Fed considerar quando se reunir no final do mês, e se houver mais fraquezas do que o esperado no crescimento do emprego ou dados de salários, pode ser outro catalisador para uma taxa de juros esperada cortar. No relatório de junho, a taxa de desemprego deverá manter-se em 3.6%, enquanto os salários médios por hora deverão aumentar em 0.3%, ou 3.2% ano a ano, acima dos 3.1% em maio.

“Já faz um tempo que sabemos com uma taxa de desemprego muito baixa que estamos ficando sem trabalhadores. Os ganhos da folha de pagamento vão desacelerar em algum momento. Não sei se esse é o ponto ou não. Não confio no número ADP. Não sei se o dia de ver 200,000 empregos empregos acabou ”, disse Chris Rupkey, economista-chefe do MUFG Union Bank.

O ADP não é visto como um indicador forte para o relatório de emprego do governo, mas em maio, seu relatório inicial de apenas 27,000, posteriormente revisado para 40,000 empregos, enviou uma mensagem forte sobre uma desaceleração nas contratações que mais tarde apareceu no fraco relatório de maio do governo.

Por outro lado, alguns indicadores de emprego permanecem fortes. Os dados semanais de pedidos de auxílio-desemprego, vistos como os dados mais recentes no mercado de trabalho, caíram pela 8,000 para a 221,000 no final de junho, sinalizando um quadro de empregos suficientemente sólido quando foi divulgado na quarta-feira.

Mas os dados da ADP também continham alguns detalhes preocupantes, como o declínio de 37,000 empregos em empresas que empregam de uma a 19 pessoas. “O que é realmente intrigante é a desaceleração na contratação de pequenas empresas. Esse é realmente o motor do crescimento do emprego na economia. Ver essa desaceleração é preocupante ”, disse Tom Simons, economista do mercado financeiro da Jefferies.

Até o momento, não está claro o quanto os empregadores estão adiando as contratações porque temem uma desaceleração econômica e a incerteza sobre o comércio ou as tarifas. Mas outros dados, mostrando atividade manufatureira mais lenta e gastos com investimentos mais fracos, têm sido uma preocupação.

“Certamente, seria um problema se os empregos fossem fracos pelo segundo mês consecutivo. Para o Federal Reserve, eles certamente estão preocupados e devem cortar as taxas em 31 de julho. Qualquer fraqueza nas folhas de pagamento pelo segundo mês seria uma luz verde virtual para um corte nas taxas do Fed ”, disse Rupkey. “Não vai ser chocante para o mercado ... Mas a economia está realmente pronta para entrar em parafuso com uma queda real aqui? Simplesmente não parece. Os gastos do consumidor ainda são altos ”.

Mas o número médio de salários por hora dentro do relatório de sexta-feira também pode ser um fator para o Fed, especialmente se estiver tímido em relação às expectativas.

“A expectativa é de desaceleração do crescimento do emprego. O crescimento do emprego está desacelerando bastante desde 2018. A verdadeira questão para o Fed é qual é o crescimento dos salários, e isso não tem sido promissor ultimamente ”, disse Diane Swonk, economista-chefe da Grant Thornton. “Vimos 3.1% após atingir um pico de 3.4%. Se ficarmos na faixa de 3%, isso é o suficiente para as pombas do Fed irem. A questão é se eles podem trazer os falcões com eles. Eles realmente vão olhar para o número do salário. ”

O economista-chefe da Moody's Analytics, Mark Zandi, disse que espera que 135,000 empregos sejam criados em junho e que o relatório mostrará tanto a falta de trabalhadores quanto o impacto das guerras comerciais e tarifas sobre a economia. O relatório ADP é publicado em colaboração com a Moody's. Zandi disse que o relatório da ADP reflete apenas as contratações do setor privado, e ele espera um aumento no número de funcionários públicos em junho.

“Acho que a guerra comercial está causando danos reais. De qualquer forma, veríamos alguma desaceleração porque não seríamos capazes de preencher essas vagas em aberto. Parece que é mais do que isso. Passamos de um ganho mensal de 225,000 no ano passado para 165,000, e os números recentes sugerem que poderíamos estar entre 125,000 e 150,000. Isso é mais do que pode ser explicado do que as pessoas não conseguem encontrar trabalhadores ”, disse Zandi.

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No JP Morgan, os economistas esperam um emprego abaixo do 140,000 em junho.

“Estamos observando os diferentes relatórios do mercado de trabalho para obter informações sobre como o mercado de trabalho está respondendo às notícias recentes sobre política comercial e outros desenvolvimentos econômicos. Embora tenha havido leituras preocupantes ocasionais, no geral parece que a tendência de crescimento do emprego está esfriando, mas não de uma forma especialmente severa. Continuamos prevendo que o relatório BLS de sexta-feira mostrará um crescimento de empregos não agrícolas de 140,000 em junho ”, escreveu o economista Daniel Silver.

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