O Fed deverá cortar as taxas, já que a economia sente o impacto da guerra comercial, apesar do fortalecimento do consumidor

Espera-se que o Fed avance para cortar as taxas de juros em um quarto de quarta-feira, depois que o PIB do segundo trimestre mostra que a inflação ainda está lenta e que as guerras comerciais estão afetando os negócios e o comércio.

O PIB subiu 2.1%, abaixo do 3.1% no primeiro trimestre, mas melhor do que o 2% esperado pelos economistas entrevistados pela Dow Jones. O relatório revelou um consumidor muito mais forte do que o esperado, com um consumo acima de 4.3%, o melhor desde o quarto trimestre de 2017.

Estrategistas de mercado disseram que, embora o crescimento tenha sido melhor do que o esperado, os componentes do relatório podem justificar o desejo do Fed de cortar as taxas de juros como uma espécie de "seguro" contra uma desaceleração. A inflação está fraca, mas a guerra comercial está afetando os negócios, com as exportações caindo 5.2%.

O núcleo da inflação PCE, seguido de perto pelo Fed, subiu 1.8%, ainda abaixo da meta de 2% do Fed. No entanto, a inflação foi mais forte do que 1.1% no primeiro trimestre, que foi revisado para um décimo de ponto percentual abaixo.

“Temos um mercado de trabalho muito apertado. Temos ganhos salariais contínuos. Temos um forte otimismo do consumidor. Essa combinação deve levar a um consumo sólido, mas por causa da falta de pressão inflacionária, o Fed tem espaço para flexibilizar a política para estender o ciclo ”, disse Jon Hill, estrategista de taxas da BMO.

No lado dos negócios, o investimento interno bruto privado caiu 5.5%, o pior declínio desde o Q4 na 2015, já que os gastos com estruturas caíram 10.6%. O declínio varreu um ponto percentual do número final do PIB.

“Os gastos das empresas foram atingidos”, disse Hill, observando que os gastos do governo ajudaram a sustentá-los. “Os riscos futuros ainda estão lá. Ainda existem riscos em torno da guerra comercial. Existem riscos em torno do Brexit. Existem riscos em torno de uma economia global em deterioração ”, disse Hill.

O consenso do mercado tem sido firme na opinião de que o Fed cortará as taxas em um quarto, embora alguns estrategistas digam que poderia ser 50, e comentários do presidente do Fed de Nova York, John Williams, provocaram especulações sobre um Fed mais agressivo.

Após o relatório do PIB, o rendimento dos títulos subiu temporariamente, com o ano 10 atingindo uma alta de 2.10% antes de cair novamente para 2.07%. Os futuros do fed funds refletem uma probabilidade inferior a 20% de um corte de meio ponto percentual na próxima semana e mais de 80% de chance de corte de um quarto de ponto.

“A guerra comercial atrapalhou o ritmo de acumulação de estoques. Há uma razão pela qual tivemos uma construção realmente enorme no primeiro trimestre ”, disse Tom Simons, economista do mercado financeiro da Jefferies. “Algumas empresas que iriam ver tarifas ou ver aumentos de preços iriam trazê-lo adiante ... Da mesma forma, você pode ver uma desaceleração ou esgotamento dos estoques conforme as pessoas vendem coisas ... Isso definitivamente causou uma interrupção.”

O Fed disse estar preocupado com a desaceleração do crescimento global, o possível impacto das guerras comerciais e a baixa inflação. Também disse que atuaria para ampliar a expansão econômica, se necessário.

“Qualquer pessoa que buscava 50 pontos-base deveria abandonar essa expectativa depois desse número hoje”, disse Simons.