Esperamos que o RBNZ reduza o OCR, em -25 bps, para 1.25% em agosto. Dada a decepção no fluxo de dados entre reuniões, o banco central provavelmente sinalizaria uma flexibilização adicional no final do ano. Enquanto isso, a declaração de política pode se concentrar nos riscos de queda nas perspectivas de crescimento econômico doméstico, mudando do foco na incerteza econômica global em junho.
O crescimento do PIB para o 2Q19 pode surpreender no sentido descendente. A pesquisa de perspectivas de negócios da ANZ mostra a fraca confiança do negócio no país. A confiança comercial do título caiu - 6 aponta para líquido - 44% em julho. As expectativas das empresas quanto à atividade comercial diminuíram - 3 aponta para + 5%, o menor desde agosto 2018. Conforme observado no relatório, o índice de utilização de capacidade “tem uma das correlações mais confiáveis” para o crescimento anual do PIB. A leitura declinou -5 aponta para 0, sua leitura mais baixa desde 2009. Como sugerido no relatório mensal de indicadores econômicos do Departamento do Tesouro, “a confiança interna fraca das empresas e as preocupações globais pesam sobre as perspectivas de crescimento do PIB”, embora “a confiança das famílias permaneça resiliente, apoiando as perspectivas de consumo”. No nível geral de preços, “combustível, alimentos e aluguel impulsionam a inflação de preços ao consumidor”. Globalmente, “a incerteza atual do comércio pesou sobre a atividade comercial global no trimestre de junho”.
Há sinais de que o mercado de trabalho está enfraquecendo. A taxa de desemprego no 2Q19 pode ter subido ligeiramente para 4.3%, acima dos 4.2% do mês anterior. No entanto, o número de folhas de pagamento provavelmente aumentou + 0.3%, após um declínio de -0.2% no primeiro trimestre. Lembre-se que no 1Q19, o crescimento do emprego foi mais fraco do que o esperado. A queda na taxa de desemprego (para 4.2%) foi impulsionada pela queda na taxa de participação para 70.4%. Enquanto isso, o crescimento salarial do setor privado, em + 0.3% q / q, permaneceu suave e perdeu o consenso.
Com a inflação, o CPI principal melhorou ainda mais para 1.7% aa em junho, no entanto, este permaneceu abaixo do intervalo alvo de 1-3% do RBNZ (ponto médio em 2%). Parece que o nível de preços se esforçaria para chegar ao ponto médio nos próximos meses. O Índice de Preços de Commodities da ANZ caiu -1.4% m / m em julho, impulsionado pela fraqueza dos preços florestais e dos lácteos. A força do dólar neozelandês em julho levou o NZD a cair 2.8% m / m. A queda no índice de preços florestais (em -8%) deveu-se à desaceleração da demanda da China. Embora a demanda da China seja sazonalmente mais fraca durante o tempo quente, a fraqueza desta vez também foi impulsionada pela incerteza da guerra comercial EUA-China. Os preços dos lácteos caíram -1.6% em julho, enquanto os preços do leite em pó integral estão estáveis. A ANZ prevê que seja “apoiado no ano seguinte pela oferta relativamente apertada”.
É provável que o RBNZ revise para baixo sua previsão de taxa de juros para este ano. Na declaração de política, poderia reiterar a referência de que “um OCR mais baixo pode ser necessário ao longo do tempo” em resposta aos “riscos de baixa em torno das perspectivas de emprego e inflação”.
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