Mercado de títulos perto de enviar maior sinal de recessão ainda

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Scott Olson | Getty Images

À medida que os economistas de Wall Street aumentam as chances de uma recessão no próximo ano, o mercado de títulos está enviando seu próprio alerta assustador sobre uma recessão econômica.

Várias partes da curva de rendimento foram invertidas, mas o tradicionalmente observado 2-year para 10-year spread parece pronto para inverter a qualquer dia, com a curva em seu nível mais plano desde 2007.

O rendimento do ano 10, com o seu baixo rendimento de 1.64% segunda-feira, foi inferior a 6 pontos base acima do rendimento do ano 2, que estava em 1.58% no pregão da tarde. O spread quebrou abaixo dos pontos base da 10 na semana passada. Uma curva invertida significa simplesmente que uma taxa de juros de curto prazo é maior do que a de longo prazo, e que a inversão tem sido um sinal confiável de recessão.

“É a ideia de que o Fed está cometendo um erro. Há mais medo de que o Fed demore a agir lentamente e que a economia entre em recessão ”, disse Andrew Brenner, chefe de renda fixa internacional da National Alliance.

O Fed observa a conta do mês 3 e o 10-ano que foi invertido, mas os mercados tradicionalmente observaram o 10-ano e o rendimento no 2-ano, que é influenciado pela política do Fed.

“Não sei se isso importa mais do que 3 meses a 10 anos, mas você pode chamá-lo de o prego final em toda essa discussão de inversão da curva de rendimento”, disse Peter Boockvar, diretor de investimentos do Bleakley Advisory Group.

Economistas ultimamente têm estado mais preocupados com as chances de uma recessão. Economistas do Bank of America Merrill Lynch disseram que vêem chances de uma recessão agora em uma oportunidade 1-in-3 nos próximos meses 12, e economistas do Goldman Sachs diminuíram sua previsão para o crescimento do quarto trimestre para 1.8% e disseram que os temores de uma recessão estão crescendo por causa da guerra comercial.

O spread entre a factura do Tesouro do mês 3 e a nota do ano 10 foi invertido, com a factura do mês 3 a render cerca de 35 mais pontos base. O rendimento das notas de referência do ano 10 tem caído à medida que as taxas de juros globais declinam em um jogo de fuga para a segurança e em preocupações com o crescimento econômico.

Spread entre o rendimento da nota de ano 10 e 2-ano da 2007

O rendimento do ano 10, agora perto do seu nível mais baixo desde outubro, o 2016, influencia as taxas de empréstimo para hipotecas e outros negócios e empréstimos ao consumidor. Os estrategistas dizem que a curva deve permanecer invertida por algum tempo para sinalizar de forma confiável a recessão.

“As pessoas expressam suas opiniões de mercado de curto prazo em 10 anos ou menos. A próxima pergunta é por quanto tempo isso permanece assim ”, disse Boockvar. “Ainda acho que o resto da curva está dizendo muito e ficou invertida por mais de um mês.”

Jon Hill, estrategista de taxas da BMO, disse que o CPI de terça-feira pode ser um fator que empurra os rendimentos para mais perto, ou se o número não atinge o mercado e é fraco, possivelmente mais distante. Um número mais fraco pode fazer o rendimento de 2 anos cair, com expectativas de que o Fed pode cortar mais as taxas.

“É um momento interessante de uma perspectiva fundamental. Mais íngreme faz sentido, mas a fuga para a qualidade que vimos e a redução da compensação da inflação realmente empurraram contra isso ”, disse Hill.

De acordo com a Dow Jones, espera-se que o núcleo do CPI mostre que a inflação ao consumidor subiu 0.2% em julho, ou 2.1% ano a ano.

“Acho que é mais um sinal de recessão ... e não sei qual é o mais assustador”, disse Hill. Ele disse que o fato de o rendimento estar diminuindo após a movimentação do Fed é um sinal negativo.

“É complicado pelo aumento das tensões comerciais, mas agora parece que a atual postura da política monetária é insuficientemente acomodativa”, disse ele.

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