Aqui está o que Powell poderia dizer em Jackson Hole para acalmar os mercados de montanha-russa

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Esther George, John Williams e Jerome Powell, em Jackson Hole, Wyoming, agosto 24, 2018.

David A. Grogan | CNBC

Se os mercados conseguirem o que querem, o presidente do Fed, Jerome Powell, usará o simpósio Jackson Hole do Fed para esclarecer se o Fed está no início de um sério ciclo de corte de juros - ou apenas pretendendo cortar algumas vezes, como garantia contra uma possível desaceleração.

Powell fala na próxima sexta-feira de manhã para dar início ao simpósio anual do Fed em Jackson Hole em Wyoming, e esse evento é o foco principal dos mercados na semana que se segue. O Fed também divulga a ata de sua reunião de julho na tarde de quarta-feira, e deve detalhar as discussões em torno de sua decisão de cortar as taxas de juros no mês passado, pela primeira vez em mais de uma década.

Em um briefing após essa reunião, Powell discutiu o corte da taxa de um quarto de ponto como um "ajuste no meio do ciclo", o que implica que estava apenas considerando alguns cortes. Esse comentário abalou os mercados e as taxas de juros despencaram, junto com os rendimentos dos títulos globais.

“O que o mercado quer é claramente que ele se afaste do comentário do 'ajuste de meio do ciclo' e faça a transição em direção a um ciclo de flexibilização”, disse Quincy Krosby, estrategista-chefe de mercado da Prudential Financial.

Os mercados também estarão acompanhando todos os desenvolvimentos que revelem como as negociações comerciais entre os EUA e a China estão se saindo. O presidente Donald Trump acalmou alguns nervos na semana passada, quando atrasou algumas de suas últimas tarifas sobre produtos chineses. Trump também disse na quinta-feira que as discussões continuam, e que ele espera conversar com o presidente Xi Jinping em breve, embora não tenha dado detalhes.

Powell fala em um momento em que os mercados duvidam da capacidade do Fed de evitar uma recessão. Desde que ele falou em 31 de julho, o mercado de ações tem estado turbulento, com o S&P 500 perdendo quase 3%, mas o movimento nas taxas de juros foi massivo. O rendimento de 10 anos estava em 2.07% naquele dia e atingiu uma baixa de 1.475% na quinta-feira, antes de retornar a 1.54% no final da sexta-feira.

O título de 30 anos do Tesouro teve um movimento histórico na semana passada, quando seu rendimento caiu para uma baixa recorde de 1.915%, antes de voltar a subir acima de 2% na sexta-feira. Além disso, a parte mais amplamente observada da curva de rendimento se inverteu, quando o rendimento de 2 anos fez o movimento incomum de subir temporariamente acima do rendimento de 10 anos. Isso seria considerado um sinal de recessão iminente se ela se invertesse novamente e permanecesse assim por algum tempo.

Os estoques caíram durante a semana, mas reverteram perdas mais acentuadas no final da semana. O S&P 500 subiu 1.4% na sexta-feira para 2,888, mas caiu 1% na semana. O Dow Jones subiu 1.2% para 25,886 na sexta-feira, mas perdeu 1.5% na semana.

Movimentos dramáticos nos rendimentos soberanos do mundo ocorreram quando os bancos centrais globais cortaram as taxas de juros e se falou de um funcionário do Banco Central Europeu que o BCE poderia usar um grande programa de estímulo. Isso coloca uma pressão extra sobre o Fed, que enfatizou que poderia reduzir as taxas por causa da economia global fraca, do impacto das guerras comerciais e da desaceleração da inflação. As taxas em todo o mundo caíram, e o bund alemão de referência de 10 anos estabeleceu uma nova mínima de 0.73 negativo na manhã de sexta-feira.

“Eles não querem dar sinais de que estão preocupados com a economia porque ela está indo bem”, disse Pramod Alturi, gerente de portfólio de renda fixa do Capital Group. “Eu acho que eles podem fazer isso. Vai ser um grande desafio de comunicação. A preocupação é que, quando tentam rebocar a linha, acabam sendo mais obstinados do que o mercado está procurando. ”

Michelle Meyer, chefe de economia dos EUA no Bank of America Merrill Lynch, disse que espera que Powell comente sobre a inversão da curva de juros e a turbulência do mercado. “Ele está mais preocupado com as perspectivas?” ela disse. “Ele ficou mais preocupado desde a reunião, dada a desaceleração dos dados globais, o aumento dos riscos na guerra comercial e as recentes movimentações significativas no mercado”, disse ela.

O mercado futuro de fed funds está precificando dois a três cortes de taxa para o balanço do ano. Desde a reunião do Fed, o mercado se tornou mais preocupado com a economia, com dados globais mais fracos da Europa e China, bem como uma nova rodada de tarifas sobre produtos chineses, anunciada pelo presidente Donald Trump.

“Powell vai ficar com o ajuste no meio do ciclo? Só se passaram três semanas, mas você joga a forte inversão da curva de juros e as tarifas extras do consumidor ... ele vai deixar o mercado acabar com ele? Vimos uma grande inversão e uma queda acentuada nas taxas desde aquela reunião ”, disse Peter Boockvar, estrategista-chefe de mercado do Bleakley Advisory Group.

Estrategistas disseram que o Fed tenta evitar mudanças na política na reunião de Jackson Hole, mas isso foi feito durante a crise financeira.

“Vai ser um discurso acadêmico? Ou ele vai puxar um Ben Bernanke e usar Jackson Hole como seu local de encontro do FOMC? Foi realmente [o ex-presidente do Fed] Bernanke quem mais notavelmente [usou a reunião para discutir a política] quando expôs o caso para a QE duas vezes ”, disse Boockvar.

Powell também poderia ter que defender a independência do Fed e reiterar que permanecerá em sua posição até que seu mandato expire, especialmente depois que o presidente Donald Trump criticou a política do Fed e o chamou de “sem noção” nesta semana.

Além do Fed, há alguns relatórios econômicos de interesse na semana seguinte. As vendas de casas existentes são anunciadas na quarta-feira e os dados de fabricação e serviços do PMI são divulgados na quinta-feira.

Krosby disse que está assistindo a desenvolvimentos com a Huawei, uma vez que as licenças temporárias para empresas norte-americanas que fazem negócios com a empresa chinesa listada na lista negra terminam em agosto 19.

“Em termos de manchetes, isso pode ser um motivador de mercado devido à importância da Huawei para Pequim. Se houver uma extensão do governo, isso pode sugerir uma melhoria no diálogo DC / Pequim, sem dúvida uma manchete positiva ”, disse ela, por e-mail. “Podemos descobrir o que acontece por meio de um tweet presidencial ou do Departamento de Comércio, que tem jurisdição sobre o assunto.”

Calendário da semana à frente

Segunda-feira

Prazo final para licenças temporárias para empresas dos EUA que fazem negócios com a Huawei

Terça-feira

8: 30 sou não-manufatura do Fed da Filadélfia

6: 00 pm Randal Quarles, vice-presidente do Fed

Wednesday

10: 00 am vendas de casas existentes

2: 00 pm minutos do FOMC

Quinta-feira

8: 30 am Reivindicações iniciais

9: 45 estou PMI de fabricação

9: 45 am serviços PMI

Sexta-feira

10: 00 sou Presidente do Fed Jerome Powell em Jackson Hole

todas as vezes horário do leste

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