A desaceleração econômica global, a escalada da guerra comercial EUA-China e mais cortes nas taxas dos fundos do Fed aumentaram as especulações de que o BOC teria que diminuir sua taxa de juros nos próximos meses. Concordamos com essa avaliação, mas esperamos que o corte de seguro ocorra em outubro.

A guerra comercial EUA-China se intensificou novamente nas últimas semanas. Enquanto os EUA concordaram em adiar a data efetiva de uma parte das tarifas sobre a China para dezembro de 15 a partir de setembro de 1, a China em agosto 23 anunciou tarifas de retaliação no valor de US $ 75B em produtos dos EUA e indicou que restabeleceria as tarifas de automóveis. Trump então respondeu aumentando as tarifas de produtos chineses em cerca de 5%. Os impactos econômicos da guerra comercial no Canadá são menos que diretos, manifestados principalmente no declínio dos preços do petróleo e na menor confiança dos negócios. Em julho, o BOC estimou que a guerra comercial reduziria o crescimento do PIB do Canadá em 2% em 2021. Isso, no entanto, não levou em consideração as recentes escaladas.

Relações comerciais estreitas com os EUA tornaram a política monetária do Fed influente à do BOC. O mercado quase totalmente cobrou outro corte de taxa pelo Fed em setembro, elevando a taxa de fundos do Fed para 1.75-2%. Isso é comparado com a taxa de política do BOC de 1.75%. Maior capacidade não utilizada e mercado imobiliário menos forte no Canadá podem não garantir que suas taxas de juros fiquem acima das dos EUA '. Isso poderia ser um gatilho para o BOC adotar um corte na taxa de seguro.

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No entanto, a resiliência nos dados econômicos domésticos sugere que o COB preferiria permanecer na linha lateral em agosto. Espera-se que o crescimento do PIB tenha recuperado + 3% q / q anualizado em 2Q19, de + 0.4% em 1Q19. A inflação permanece intacta. O CPI principal e principal conseguiu permanecer em 2% y / y. Em relação aos indicadores preferenciais de inflação do BOC, a mediana do IPC, o ajuste do IPC e o IPC comum também tiveram uma média de + 2%. A decepção veio do mercado de trabalho, no entanto. A taxa de desemprego aumentou + ponto percentual 0.2 mais alto, para 5.7% em julho, embora a taxa de participação tenha caído -0.1 ponto percentual, para 65.6%. O número de folhas de pagamento declinou -24.2K, em comparação com o consenso de um aumento de + 12.5K.

Os riscos para as perspectivas econômicas diminuíram. A próxima política monetária provavelmente seria um corte nas taxas. No entanto, as perspectivas econômicas do segundo trimestre sugerem que os formuladores de políticas poderiam levar mais tempo para avaliar a situação antes de tomar medidas de precaução em resposta ao vento contrário ao crescimento econômico. Os formuladores de políticas provavelmente orientariam na declaração de política de agosto qualquer potencial corte de taxa.

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