Semana que vem: o mercado de ações está pronto para estabelecer um novo recorde se o Federal Reserve entregar

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O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, dá uma entrevista coletiva após a reunião do Comitê de Mercado Aberto do Federal Reserve em Washington, 31 de julho de 2019.

Sarah Silbiger Reuters

Espera-se que a Reserva Federal reduza as taxas de juro em um quarto de ponto percentual na quarta-feira, mas o que disser sobre os seus planos futuros determinará se as ações continuarão a atingir níveis recordes.

As tensões em torno da decisão de reunião das taxas deste mês são altas. O presidente do Fed, Jerome Powell, enfrenta divergências dentro do conselho do Fed por parte de alguns membros que não acreditam que a economia esteja fraca o suficiente para justificar o corte das taxas. Dois membros opuseram-se ao último corte nas taxas e ainda mais poderiam opor-se a este.

O Fed também está sob pressão dos mercados financeiros que tiveram um acesso de raiva no início deste verão, devido à preocupação de que o Fed estivesse agindo muito lentamente para evitar uma recessão. Além disso, a Fed enfrenta um nível de críticas sem precedentes por parte da Casa Branca, com o Presidente Donald Trump a criticar repetidamente o conselho da Fed e o próprio Powell por não terem cortado as taxas de juro com rapidez suficiente. Esta semana, o presidente chegou ao ponto de chamar os responsáveis ​​da Fed de “estúpidos” e exigiu que reduzissem a taxa dos fundos federais para zero ou mesmo para um nível negativo.

Neste contexto, o mercado accionista está a flertar com novos máximos, à medida que a Fed se junta a outros bancos centrais para aliviar a política, face a um abrandamento económico global. As ações subiram durante a semana e na sexta-feira foram negociadas menos de um por cento abaixo dos máximos históricos de julho no Dow e S&P 500. O Dow terminou a semana 1.6% mais alto, em 27,219, enquanto o S&P 500 subiu apenas cerca de 1%, em 3,007. , a 21 pontos de seu recorde histórico. 

O mercado foi impulsionado por sinais de que poderia haver progresso nas negociações comerciais entre os EUA e a China, uma vez que cada lado adiou algumas novas tarifas, antes das conversações formais em Outubro.

“Esta semana foram boas notícias para os mercados. Você tem o degelo das tensões comerciais. Temos mais flexibilização do banco central e temos dados económicos Cachinhos Dourados. Os investidores estão entusiasmados… e é por isso que temos mercados apenas uma fração abaixo dos máximos históricos”, disse Michael Arone, estrategista-chefe de investimentos da State Street Global Advisors.

Montando no Fed

A Fed poderá desiludir os mercados se não prometer explicitamente mais flexibilização. A Fed poderia fazer isso na projecção trimestral das previsões das taxas de juro, que será publicada com as suas projecções económicas após a reunião. As autoridades do Fed incluem previsões de crescimento e inflação, além das taxas de juros, que aparecem em um gráfico conhecido como “dot plot”.

“A questão é se o Fed sinalizará disposição de continuar com os cortes nas taxas ou se sugerirá que esse ajuste de meio de ciclo está chegando ao fim. Minha opinião é que eles não vão se encurralar e vão se dar bastante espaço para cortar novamente em algum momento”, disse Arone. “Esse será o maior risco no momento. Os mercados estão a precificar uma série de cortes nas taxas nos próximos trimestres e será que a Fed cumprirá isso… Isso será um ponto de fricção.”

Os dados dos EUA na semana passada foram bastante melhores do que o esperado, com as vendas a retalho de Agosto a subirem 0.4%, continuando uma tendência mais forte, apoiada na melhoria das vendas de automóveis. O dilema para o Fed, no entanto, pode ser o facto de a inflação ao nível do produtor e do consumidor ter aumentado em Agosto, com o núcleo do IPC a atingir 2.4%, o seu ritmo de crescimento anual mais elevado desde 2008. Isto está bem acima da meta de 2% do Fed. , mas o Fed prefere ficar de olho na inflação do PCE, que gira em torno de 1.6%.

No calendário da próxima semana está a segunda-feira de produção do Empire State; produção industrial terça; a habitação começa na quarta-feira, e as vendas de casas existentes e a pesquisa do Fed da Filadélfia na quinta-feira. Mas é o Fed que terá mais ressonância nos mercados.

“Nós achamos que vão cortar 25 [pontos-base]. Achamos que será uma divisão bastante equilibrada entre metade do comitê que busca mais um corte e o restante que busca nenhuma ação”, disse Kevin Cummins, economista sênior da NatWest Markets. O Fed reduziu a faixa-alvo da taxa dos fundos federais em um quarto de ponto, para 2.00 a 2.25% em julho.

Alguns estrategas afirmaram que quanto mais dissidências, mais isso contribuiria para o aumento da volatilidade do mercado, uma vez que as perspectivas da Fed se tornariam muito mais incertas se os responsáveis ​​da Fed não apoiassem de forma mais uniforme as acções políticas.

Cummins disse que espera que a declaração pós-reunião do Fed reflita uma atividade econômica ligeiramente mais fraca em julho, e provavelmente mencionará que o mercado de trabalho pode ser apenas “sólido”, em vez de “forte” e que os ganhos de emprego foram moderados.

“Isso deixa a porta aberta para mais [cortes nas taxas]. O gráfico de pontos mostra outro corte até o final do ano. Você poderia argumentar que eles farão uma pausa em outubro se as coisas permanecerem iguais”, disse ele, acrescentando que eles também poderiam retomar em dezembro.

Mercados mais calmos

O Fed enfrenta mercados muito mais calmos do que em agosto, quando as tensões comerciais aumentaram com o tweet de Trump ameaçando mais tarifas sobre a China. As ações têm subido à medida que os rendimentos dos títulos caem dos mínimos de agosto, e os traders estão agora precificando um corte de 25 pontos base esta semana e mais um para este ano e outro no próximo ano.

À medida que os rendimentos dos títulos do Tesouro caíam para mínimos históricos e plurianuais em agosto, o mercado de futuros precificou até mais três cortes nas taxas do Fed para este ano. Desde então, o rendimento a 10 anos, que se move na direção oposta ao preço, recuperou para 1.90% – mais de 45 pontos base abaixo do seu mínimo.

O movimento de mais de 30 pontos base no rendimento de 10 anos na semana passada foi o maior movimento semanal desde novembro de 2016.

A evolução do comércio também poderá movimentar os mercados na próxima semana, tal como aconteceu na semana passada. Analistas dizem que o mercado fica mais vulnerável se houver uma surpresa negativa. O tweet de Trump sobre comércio em 1º de agosto, ameaçando mais tarifas sobre a China, criou uma nova rodada de turbulência nos mercados.

“É meio irônico. Sem o conflito comercial entre os EUA e a China, a Fed não estaria a cortar as taxas e, no entanto, o Presidente Trump continua a intimidá-los para reduzir as taxas”, disse Arone.

Arone disse que o maior impulsionador do mercado são, na verdade, as negociações comerciais, e disse que os mercados podem estar demasiado optimistas nas expectativas de um acordo comercial.

“Há um tipo de risco inerente aos mercados se, de facto, as tensões aumentarem novamente”, disse ele.

O que assistir

Segunda-feira

8: 30 am fabricação do Empire State

Terça-feira

Fed começa reunião de dois dias

8h30 Pesquisa com líderes empresariais

9: 15 am Produção industrial

9h15 Utilização da capacidade

10: 00 na pesquisa NAHB

4: 00 pm TIC data

Wednesday

8: 30 am Housing começa

2h00 Decisão do Fed

2h30 Powell, do Fed, dá entrevista coletiva

Quinta-feira

8: 30 am Reivindicações iniciais

8h30 Pesquisa de manufatura da Filadélfia

8: 30 am Conta corrente

10: 00 am vendas de casas existentes

10h00 Índice principal

Sexta-feira

11h20 Presidente do Fed de Boston, Eric Rosengren, na conferência da Stern School of Business

2h00 Presidente do Fed de Dallas, Robert Kaplan, no Fórum da Comunidade organizado pelo Federal Reserve Bank

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