O pai do indicador da curva de juros diz que agora é a hora de se preparar para uma recessão

Investidores, empresários e consumidores devem prestar atenção à mensagem que a curva de rendimento invertida está enviando, de acordo com o pesquisador pioneiro no modelo de previsão econômica.

O professor Campbell Harvey da Duke University disse que as pessoas não deveriam esperar pela crise econômica que ele prevê antes de tomar medidas preventivas.

“Este é o momento em que você precisa refletir sobre sua estratégia. Na verdade, é fácil gerenciar ativos quando a economia está em alta. É muito mais difícil chegar a um ponto de inflexão ”, disse Harvey a Josh Brown, CEO e cofundador da Ritholtz Wealth Management e colaborador da CNBC“ Fast Money ”, em uma entrevista para“ The Compound ”no YouTube. “É muito melhor ter um plano do que se ver em uma situação em que a recessão chega e você tem que improvisar.”

Harvey liderou o trabalho de pesquisa em curvas invertidas, que acontecem quando os rendimentos do Tesouro de curto prazo são maiores do que os de maior duração. Durante sua pesquisa, revelada pela primeira vez no 1986, ele descobriu que uma inversão entre os tesouros do ano 3 e do ano 10 previu as sete últimas recessões desde o 1950. Nesse ponto, houve quatro casos de sucesso; desde então, mais três ocorreram.

No ciclo mais recente, essa parte da curva foi invertida brevemente em março e voltou a baixar em maio, onde ficou desde então.

Harvey disse que a curva precisa ficar invertida por três meses para ser confiável, então, neste caso, a duração significa que o indicador está "piscando o código vermelho" para uma recessão.

“Não é normal. É algo que prenuncia tempos ruins ”, disse ele.

O único ponto positivo, segundo ele, é que aqueles que observam o indicador podem, e às vezes planejam, com antecedência. A inversão não é um indicador coincidente, mas sim um indicador de desaceleração de seis a dez meses no ano 18. Assim, as empresas podem reagir a ela, por exemplo, adiando os planos de gastos até que a tempestade passe.

“Esse atraso pode levar a um crescimento mais lento, mas é possível ver isso como gerenciamento de risco”, disse Harvey. “Você reduziu os gastos um pouco, mas evitou aquela aterrissagem muito forte. Portanto, é possível que a profecia autorrealizável injete um nível diferente de gerenciamento de risco. Poderíamos evitar uma recessão [e] apenas ter um crescimento mais lento ”.

Funcionários do Federal Reserve consideram uma curva invertida como uma entrada na forma como avaliam a economia, disse o presidente Jerome Powell na terça-feira.

“Quando a curva é invertida, focamos com muito cuidado nisso e não é algo com que você precise lidar imediatamente”, disse ele após um discurso em Denver. “É algo que não seria confortável ficar assim por um longo período de tempo.”

As conclusões de Harvey sobre a curva de juros se encaixam em um documento do Fed de Nova York de 1996 que também viu uma relação entre inversões na parte de 3 meses / 10 anos da curva e recessões. Posteriormente, a curva também se inverteu antes da crise financeira que explodiu em 2008.

Alguns participantes do mercado, no entanto, se concentram no spread entre as notas do ano 2 e 10. Essa parte da curva se inverteu brevemente no final de agosto, mas voltou positiva e permaneceu lá, embora a diferença fosse de apenas pontos-base 9 no início das negociações de terça-feira.

Também não há garantia de que a inversão irá afundar os preços das ações: pesquisas no início deste ano dos economistas Eugene Fama e Kenneth French não encontraram correlação entre uma inversão e um mercado de ações que apresentou desempenho inferior aos títulos do governo.